MSTR Cat

Blockchain/Tahap IX · Kelajuan dan tontonan/9.2 Pasaran yang adil/Pelajaran 7

Pelancaran adil di Bitcoin: daripada rangka tindakan kepada amalan

Bonding curve kekal, tiada kunci pentadbir, dan pelancaran yang kekal insani

BahanBlock explorer dengan visualisasi UTXODokumentasi protokol RunesKertas putih BitVMAkses kepada dokumentasi mainnet Citrea

Ingin tahu

  1. Bagaimanakah pasaran dapat berfungsi tanpa pemilik yang mengawal bekalan?
  2. Vektor serangan manakah yang dilemahkan oleh model UTXO, dan mana yang masih kekal?
  3. Apakah kompromi yang tepat antara jaminan keselamatan dan kelajuan pelaksanaan dalam persekitaran masa blok tetap?

Teroka

    Bahagian IPelan induk: pasaran pelancaran adil (fair launch) di Bitcoin

  1. Reka bentuk Bitcoin menghapuskan sebahagian alat penipuan paling lazim yang terdapat di tempat lain: tiada kunci pentadbir ke atas aset asas, tiada kelulusan token yang kekal berkuat kuasa, dan tiada logik boleh dinaik taraf yang membolehkan peraturan berubah secara senyap. Pengeluaran adalah tetap dan ditadbir oleh konsensus, bukannya jawatankuasa, dan dengan jenis tandatangan lalai, setiap perbelanjaan terikat kepada input dan output yang tepat. Token yang dibina di atas Bitcoin masih boleh disalahgunakan, contohnya melalui premine besar oleh penciptanya, jadi pasaran yang adil memerlukan peraturannya sendiri di atasnya.
  2. Kod hanyalah separuh daripada keadilan; separuh lagi ialah tingkah laku. Pelancaran yang dibina mengikut standard ini juga tidak akan mempunyai pentadbir atau promotor yang kerja berterusannya menjadi sandaran pemegang (‘usaha orang lain’ yang menjadi teras ujian Howey di AS), tidak menjanjikan keuntungan atau pulangan, menerbitkan pendedahan yang jelas tentang apa token itu dan apa yang bukan, mendedahkan sebarang promosi berbayar, dan mendapatkan semakan undang-undang sebelum pelancaran. Tiada satu pun daripada dua separuh ini memadai dengan sendirinya: orang yang jujur boleh menghasilkan kod yang boleh dieksploitasi, dan kod yang selamat boleh dijual dengan janji yang mengelirukan.
  3. Reka bentuk pelancaran adil menghapuskan penyalahgunaan mint melalui strukturnya: bekalan ditetapkan semasa penciptaan dan tiada kunci yang boleh menambahnya. Honeypot hilang jika jualan sentiasa dibuka dan tiada pemilik yang boleh menyekat keluar. Manipulasi oracle hilang kerana harga hanya datang daripada rizab curve itu sendiri. Sybil reward farming tidak memperoleh apa-apa apabila ganjaran adalah linear mengikut baki. Penarikan kecairan (liquidity pull) hanya mustahil jika rizab dipegang oleh peraturan itu sendiri; Bitcoin Script tidak boleh memegang rizab sedemikian, jadi rizab itu mesti berada pada lapisan hos yang model kepercayaannya menjadi hadnya.
  4. Serangan sniping dan sandwich dineutralkan dalam sesuatu blok melalui penyelesaian (clearing) seragam bagi setiap blok. Semua dagangan dalam blok yang sama diselesaikan pada satu harga seragam, menghapuskan kelebihan susunan dalam blok, walaupun pelombong masih boleh melengahkan atau mengecualikan sesuatu pesanan. Membeli dalam blok yang lebih awal masih boleh menguntungkan, jadi kelebihan itu terbatas, bukan dihapuskan. Pemegang besar yang menjual mewujudkan risiko harga bagi peserta lain tetapi bukan kecurian; itu ialah volatiliti pasaran biasa. Bursa kustodian mungkin menjelaskan dagangan secara bersih (netting) di luar rantaian, di luar peraturan ini, walaupun penyelesaian dalam rantaian tidak terjejas.
  5. Risiko yang tidak dapat dihapuskan masih kekal: phishing, penyamaran, hype berbayar dan pertimbangan individu yang lemah ialah faktor manusia yang tidak dapat dihapuskan oleh mana-mana protokol. Kepercayaan yang tinggal bergantung sepenuhnya pada lapisan hos. Metaprotokol bergantung pada konsensus Bitcoin dan pengindeks untuk peraturannya tetapi tidak boleh memegang bitcoin dengan sendirinya. Rollup BitVM mengandaikan sekurang-kurangnya seorang daripada n pengendali jujur untuk mencabar penipuan. Persekutuan sidechain menuntut kepercayaan terhadap sekumpulan penandatangan tertentu. Setiap pilihan menukar risiko yang berbeza dengan keupayaan yang berbeza.
  6. Kosnya nyata: ciri yang lebih sedikit, kemas kini harga yang kasar dengan blok kira-kira setiap sepuluh minit, dan yuran yang meningkat ketika kesesakan. Tiada satu pun komponennya baharu. Kontrak AMM tanpa pentadbir telah berjalan sejak Uniswap v1 (2018); lelongan kelompok (batch auction) berjalan di CoW Protocol dan dalam swap per blok Penumbra; Shutter menyulitkan transaksi yang belum selesai; PSBT menjadikan penandatanganan Bitcoin eksplisit; Runes membawa token di Bitcoin; BitVM menunjukkan arah kepada lapisan Bitcoin yang meminimumkan kepercayaan. Belum ada launchpad yang digunakan secara meluas yang menggabungkan kesemuanya. Pelan induk ini ialah reka bentuk terbuka yang boleh dibina oleh sesiapa sahaja.

    7. Bahagian IIPelancaran adil di Bitcoin: daripada pelan tindakan kepada amalan

  7. Blok genesis Bitcoin, yang dilombong pada 3 Januari 2009, tidak mengandungi premine. Ganjaran 50 BTC itu tidak boleh dibelanjakan, dan perlombongan dibuka kepada sesiapa sahaja dengan keluaran perisian awam pertama pada 9 Januari 2009. Pengagihan bergantung sepenuhnya pada kadar hash; pelombong awal, termasuk Satoshi Nakamoto, mengumpul sebahagian besar bekalan awal melalui penguasaan dan bukannya peruntukan. Tiada jawatankuasa yang mengagihkan syiling, namun kesan rangkaian tetap menumpukan kekayaan dalam kalangan mereka yang tiba lebih awal.
  8. Runes, yang dilancarkan semasa halving April 2024, memperkenalkan open etching dengan had mint tetap dan tetingkap ketinggian blok. Sesiapa sahaja boleh mint jumlah tetap, dengan hanya membayar yuran, tanpa kebenaran daripada penerbit. Ini menghapuskan kunci pentadbir bagi penciptaan token tetapi tidak bagi pengagihan; etcher boleh menyimpan premine, dan bot serta peserta awal sering mengaut bahagian besar daripada open mint. Protokol menguatkuasakan had tersebut, tetapi tidak menguatkuasakan penyertaan yang saksama.
  9. Metaprotokol seperti Alkanes, yang beroperasi sejak awal 2025, menempatkan program yang dibawa dalam transaksi Bitcoin dan dilaksanakan oleh pengindeks Alkanes. Platform ini menyokong launchpad token di mana pembangun menggunakan logik untuk minting dan perdagangan. Walaupun lapisan asas kekal tanpa kebenaran (permissionless), sesetengah launchpad memperkenalkan pengendali yang mengurus kecairan dan buku pesanan. Kepercayaan beralih daripada pereka protokol kepada perantara ini, sekali gus mewujudkan titik kegagalan baharu dan kawalan terpusat.
  10. Lapisan Bitcoin seperti Citrea, yang mencapai mainnet pada Januari 2026, membolehkan pasaran gaya AMM menggunakan bitcoin yang dijambatani melalui BitVM. Rollup ini melaksanakan logik kompleks di luar rantaian sambil membuat penyelesaian di Bitcoin. Ia menawarkan pelaksanaan yang lebih pantas tetapi memerlukan pengguna mempercayai andaian keselamatan jambatan tersebut. Kompromi yang wujud ialah keupayaan ekspresif berbanding risiko sequencer atau set validator yang terjejas.
  11. Percanggahan antara pengindeks kekal sebagai jurang kritikal dalam pasaran token berasaskan Bitcoin. Pelaksanaan perisian yang berbeza mungkin mentafsir peraturan protokol secara berbeza, menghasilkan pandangan yang bercanggah tentang bekalan dan pemilikan. Pengguna yang memegang token menurut paparan satu pengindeks mungkin kelihatan tidak solven pada pengindeks lain. Perpecahan ini merumitkan perdagangan dan meningkatkan risiko kesilapan semasa swap atau likuidasi.
  12. Sama ada sesebuah pasaran boleh menggabungkan batch clearing, ketiadaan kunci pentadbir dan penyelesaian dalam bitcoin asli masih merupakan persoalan terbuka. Platform sedia ada cenderung menggunakan buku pesanan yang dikendalikan pengendali, kecairan terkumpul dengan kawalan pentadbir, atau bitcoin terbalut (wrapped bitcoin). Blok binaannya sudah wujud (tahap VIII), dan halangan teknikalnya lebih rendah berbanding pada permulaan Bitcoin; masalah penyelarasan sosial pula masih kekal.

Fakta utama

  • Dengan tandatangan lalai, model UTXO Bitcoin menjadikan setiap perbelanjaan eksplisit dan tidak meninggalkan kelulusan token yang kekal berkuat kuasa.
  • Reka bentuk yang adil juga memerlukan tingkah laku yang adil: tiada promotor yang usahanya menjadi sandaran pemegang, tiada janji keuntungan, pendedahan yang jelas termasuk promosi berbayar, dan semakan undang-undang.
  • Penyelesaian (clearing) seragam bagi setiap blok meneutralkan serangan sniping dan sandwich dengan menyelesaikan semua dagangan dalam satu blok pada satu harga seragam.
  • Jambatan gaya BitVM menggantikan persekutuan yang dipercayai dengan anggapan kejujuran 1-daripada-n, di mana sekurang-kurangnya seorang pengendali mesti jujur.
  • Tiada kunci mint yang wujud dalam reka bentuk pelancaran yang adil, menjadikan pengembangan bekalan mustahil melebihi pengeluaran yang dijadualkan.
  • Masa blok sepuluh minit menyediakan tetingkap pengesahan tetapi menghalang perdagangan frekuensi tinggi dan penemuan harga masa nyata.
  • Bitcoin tidak mempunyai premine; syiling diagihkan melalui perlombongan sejak keluaran awam pertama pada Januari 2009.
  • Runes dilancarkan pada April 2024 dengan open etching dan had mint tetap.
  • Alkanes, yang beroperasi sejak awal 2025, menjalankan program yang dilaksanakan oleh pengindeks dan menempatkan launchpad token.
  • Citrea mencapai mainnet pada Januari 2026, membolehkan pasaran gaya AMM melalui BitVM.
  • Percanggahan antara pengindeks boleh menyebabkan perisian yang berbeza melaporkan baki token yang bercanggah.
  • Gabungan batch clearing, ketiadaan kunci pentadbir dan penyelesaian dalam bitcoin asli kekal sebagai masalah reka bentuk yang terbuka.

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

9KumpulSenaraikan 9 vektor serangan yang berbeza dan biasa ditemui dalam ekosistem blockchain berasaskan akaun.
6KelompokkanKumpulkan 9 vektor tersebut kepada 6 berdasarkan apa, jika ada, yang boleh mematahkan setiap satunya.
3SaringKurangkan 6 kategori tersebut kepada 3 prinsip asas yang mendefinisikan seni bina ‘pelancaran adil’ dalam persekitaran pengeluaran tetap.
1KristalkanTulis 1 ayat yang menyatakan apa yang dikorbankan demi keselamatan dalam model reka bentuk ini.

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

Buka dalam akademi interaktif →

EN PT ES ZH JA KO RU DE FR