Блокчейн/Уровень IX · Скорость и зрелище/9.2 Честный рынок/Урок 5

Фейковая активность, прозрачность и отслеживание кошельков

Вош-трейдинг, боты для накрутки объёма и блокчейн как свидетель

МатериалыБлок-эксплорер с возможностью визуализации графа финансированияСписок недавно запущенных токенов с заявленным высоким объёмомБраузер с доступом к Etherscan или SolscanБлокнот для записи хешей адресов и долей владения в процентах

Любопытство

Почему токен без внешних покупателей всё равно появляется в списках трендов?
Как один участник может сделать так, чтобы у проекта было на вид десять тысяч холдеров?
Какая структура экономических затрат делает вош-трейдинг прибыльным на одних рынках и нежизнеспособным на других?

Исследование

Часть IФиктивная активность: вош-трейдинг и объёмные боты

Вош-трейдинг — это покупка и продажа актива самому себе, чтобы раздуть отображаемый объём. Он создаёт ложный сигнал ликвидности и интереса и привлекает органических трейдеров, которые принимают эту активность за реальный спрос. Конг, Ли, Тан и Ян (Management Science, 2023) оценили, что в среднем более 70% отображаемого объёма на изученных ими нерегулируемых централизованных биржах было фиктивным. На централизованных площадках это часто делается через сведённые внутренние ордера; в децентрализованных сетях для этого приходится платить реальные комиссии за транзакции.
Ончейн аналогичная активность принимает форму «объёмных ботов». Это скрипты, которые гоняют токен между двумя или более кошельками, контролируемыми одним и тем же участником. Цель — подняться в трендовых списках эксплореров и агрегаторов, таких как DexScreener или Birdeye. Поскольку эти платформы ранжируют токены отчасти по недавним сделкам и объёму, бот может искусственно повысить заметность токена. Это привлекает новых покупателей, которые видят высокую активность и считают, что рынок здоров.
Фиктивное число холдеров — ещё один уровень социального доказательства. Проект может разослать пылевые количества своего токена на тысячи свежих адресов. Обычно это сибил-кошельки — множество личностей под контролем одного участника. В результате число холдеров выглядит распределённым и органическим, хотя на деле владение сконцентрировано. Инструменты анализа графа финансирования могут выявить такую кластеризацию, прослеживая кошельки до общего источника; например, Bubblemaps строит карту крупнейших холдеров и переводов между ними.
Прибыльность фиктивной активности полностью зависит от структуры затрат. Если каждая сделка облагается заметной сетевой комиссией или налогом протокола, вош-трейдинг становится дорогим. Сжигать капитал только ради видимости активности невыгодно, если только последующий рост цены не позволит выйти с прибылью. И наоборот, в средах с низкими комиссиями и высокими вознаграждениями за транзакцию арифметика работает в пользу ботов. Устройство комиссий напрямую определяет, сколько фиктивной активности может поглотить рынок.
Трендовые алгоритмы, которые придают вес уникальным кошелькам, уязвимы для сибил-атак. Если система ранжирования начисляет бонусные баллы за новые адреса или разнообразие холдеров, атакующий может обыграть её, создав тысячи свежих кошельков. Поэтому продвинутое выявление опирается на анализ графа финансирования, а не на простой подсчёт. Выяснив, откуда каждый кошелёк получил стартовые средства, аналитики могут свести кластеры сибилов к контролирующему их участнику.
Чтобы вручную проверить активность токена, откройте блок-эксплорер и изучите историю транзакций конкретной пары. Посмотрите на адреса «From» и «To» в недавних свопах. Если одни и те же несколько кошельков раз за разом покупают и продают друг другу или если множество новых кошельков получили пылевые суммы из одного источника, объём, скорее всего, раздут. Такой визуальный осмотр раскрывает механическую природу фиктивной активности, которую скрывают голые цифры.

Часть IIПрозрачность как средство защиты

Некоторые злоупотребления невозможно предотвратить кодом: инсайдеры, концентрирующие предложение в своих руках, создатель, продающий крупный пакет, промоутер, продающий своим подписчикам. В таких случаях главной защитой становится огласка. Полная ончейн-доступность данных гарантирует, что каждое изменение состояния записывается в базовый блокчейн. Любой может восстановить историю системы, не доверяя сторонним индексаторам. Такая прозрачность исходных данных позволяет проследить злоупотребления до конкретных адресов и транзакций.
Журналы с хеш-цепочкой распространяют этот принцип на записи конкретного проекта. Каждая запись ссылается на хеш предыдущей, поэтому подделку можно обнаружить. Если команда изменит прошлую запись, цепочка разорвётся. Публичные кошельки создателей и визуализации графа финансирования раскрывают ранних покупателей и доли инсайдеров. Инструменты вроде Bubblemaps отображают эти связи и показывают, сосредоточено ли начальное предложение в немногих руках или широко распределено. Так покупатели видят концентрацию ещё до того, как начнут действовать.
Канонические адреса контрактов, опубликованные в проверяемых источниках, снижают риск фишинга. Пользователи могут убедиться, что взаимодействуют с настоящим токеном, а не с подделкой. Etherscan и Solscan обеспечивают такой уровень проверки, позволяя любому изучить код и историю транзакций любого адреса. Публичный контроль служит сдерживающим фактором: разработчики знают, что их действия необратимы и видны всем. Угроза ущерба репутации и юридическая отслеживаемость дисциплинируют поведение так, как частные системы не могут.
Генезис-блок биткоина — наглядный пример этого принципа. Его coinbase-текст «The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks» неизменяем и публичен. Каждая нода его проверяет. Любой может его проверить, и никто не может изменить. На рынках токенов аналогичная прозрачность позволяет участникам проверять соблюдение правил. Если команда обещает справедливое распределение, но сливает токены, блокчейн навсегда фиксирует это предательство.
Обратная сторона — когнитивная нагрузка. Показанные данные — ещё не понятые данные. Большинство пользователей не умеют читать код на Solidity или разбираться в сложных графах финансирования. Они полагаются на упрощённые интерфейсы или инфлюенсеров, которые могут быть предвзяты. Это создаёт информационную асимметрию, при которой опытные игроки эксплуатируют неопытных. Прозрачность не устраняет этот разрыв; она лишь делает эксплуатацию видимой постфактум. Пользователям приходится тратить время, чтобы научиться эффективно читать блокчейн.
Откройте блок-эксплорер и найдите недавний запуск токена. Изучите граф финансирования десяти крупнейших холдеров. Отметьте, нет ли кошелька, которому принадлежит более пяти процентов предложения. Сверьте адрес контракта с официальной документацией. Такая практическая проверка показывает, являются ли ранние покупатели инсайдерами или органическими участниками. Данные публичны, но их интерпретация требует практики. Прозрачность — это инструмент, а не гарантия.

Часть IIIТорговые терминалы и отслеживание кошельков

С 2024 года торговля мемкоинами сместилась от отдельных кошельков к интегрированным веб-терминалам. Эти интерфейсы объединяют на одном экране свечные графики, кнопки свопа в один клик, ленты новых запусков токенов в реальном времени и инструменты отслеживания кошельков. Главная задача — скорость: на рынках, где цены меняются за секунды, переключение между отдельными приложениями для графиков и расширениями кошельков создаёт задержку, от которой может зависеть, будет ли вход прибыльным или трейдер останется с неликвидным бэгом.
Платой за такую интеграцию становится контроль над хранением средств. Многие терминалы работают, храня торговый ключ пользователя или используя встроенного провайдера кошельков, который подписывает транзакции от его имени. Это даёт платформе возможность мгновенного исполнения, но и контроль над активами. Если бэкенд терминала будет скомпрометирован или у провайдера произойдёт взлом, средства, находящиеся в этой сессии, окажутся под угрозой. За удобство торговли в один клик приходится платить уязвимостью централизованного управления ключами.
Инструменты отслеживания кошельков позволяют пользователям в реальном времени наблюдать за конкретными адресами. Когда отслеживаемый кошелёк совершает своп, терминал присылает уведомление. Так возникает прозрачный рынок, на котором действия успешных трейдеров видны всем. Однако у этой прозрачности есть и обратная сторона: отслеживаемые кошельки знают, что за ними наблюдают. Опытные игроки могут использовать это знание, чтобы продавать собственным подписчикам или накручивать объём, привлекая внимание перед выходом.
Фишинговые клоны представляют постоянную угрозу для пользователей терминалов. Злоумышленники создают идентичные интерфейсы с немного отличающимися доменными именами или визуальными элементами, заманивая трейдеров подключить кошельки к вредоносным сайтам. После подключения злоумышленник выводит активы с помощью подписей, которые пользователь одобряет, не понимая, что они делают. Та самая скорость, что делает эти терминалы ценными, сокращает и время на проверку подлинности перед подписанием сделки.
Комиссии за сделку различаются в зависимости от терминала и используемого протокола. Некоторые платформы взимают фиксированный процент с каждого свопа, а другие интегрированы с автоматическими маркетмейкерами, где комиссии заложены в пул ликвидности. Боты для копитрейдинга могут добавлять плату за подписку или комиссию за результат. Совокупный эффект этих сборов может существенно снизить чистую доходность при высокочастотных торговых стратегиях.
Откройте блок-эксплорер и выберите активно торгуемый мемкоин. Найдите кошелёк, разместивший первый крупный ордер на покупку. Затем просмотрите последующие транзакции и отметьте, как быстро другие кошельки купили тот же токен после этого первого движения. Такое ручное наблюдение показывает разрыв в скорости реакции между трейдерами-людьми и автоматическими ботами и демонстрирует, как быстро информация распространяется по рынку.

Ключевые факты

Конг и соавторы (2023) установили, что значительная доля отображаемого объёма на нерегулируемых криптобиржах приходилась на вош-трейдинг.
Объёмные боты гоняют токены между подконтрольными кошельками, чтобы раздуть число транзакций и подняться в трендовых списках.
Фиктивное число холдеров создаётся рассылкой пылевых сумм на тысячи сибил-адресов.
Анализ графа финансирования позволяет свести кластеры сибил-кошельков к контролирующему их участнику.
Комиссия с каждой сделки делает вош-трейдинг дороже.
Трендовые алгоритмы, вознаграждающие разнообразие уникальных кошельков, уязвимы для сибил-манипуляций.
Полная ончейн-доступность данных позволяет любому восстановить состояние, не доверяя индексатору.
Журналы с хеш-цепочкой делают подделку обнаружимой: при изменении записи цепочка ссылок разрывается.
Публичные визуализации графа финансирования раскрывают доли инсайдеров и концентрацию у ранних покупателей.
Канонические адреса контрактов, опубликованные в проверяемых источниках, снижают риск фишинга.
Coinbase-текст генезис-блока биткоина неизменяем и проверяется каждой нодой.
Прозрачность препятствует злоупотреблениям за счет возможности отслеживания, но не устраняет когнитивную нагрузку для пользователей.
Торговые веб-терминалы объединяют графики, свопы и отслеживание кошельков, чтобы сократить задержку исполнения.
Встроенные кошельки в этих терминалах часто позволяют платформе контролировать процесс подписи транзакций.
Оповещения об отслеживаемых кошельках в реальном времени сообщают пользователям о сделках адресов, за которыми они следят.
Отслеживаемые кошельки знают, что за ними наблюдают, и могут использовать это в своих интересах.
Фишинговые клоны имитируют интерфейсы легитимных терминалов, чтобы похищать активы из подключённых кошельков.
Многие терминалы взимают комиссию за каждую сделку сверх комиссии самого пула.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьНазовите 9 метрик, которые обычно показывают агрегаторы токенов, и укажите, какие из них проще всего подделать ончейн.

6СгруппироватьСгруппируйте 9 показателей в 6 групп в зависимости от стоимости их подделки.

3Выделить главноеСократите 6 групп до 3 причин, по которым кто-то может фальсифицировать показатель.

1КристаллизоватьНапишите одно предложение о том, как структура комиссий и вес уникальных кошельков определяют стоимость фиктивной активности.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS