MEV, 빌더들, 그리고 검열

호기심

1. 분산형 원장에서는 왜 거래 순서가 이익과 손실을 결정하나요?
2. 외부 규제 압력은 글로벌 네트워크에 어떤 블록이 포함되는지에 어떻게 영향을 미칠 수 있을까요?
3. 전문 기업들이 해당 산업 체인의 역사 대부분을 차지하게 되면 분권화는 어떻게 될까요?

탐구

1. 최대 추출 가능 가치, 즉 MEV는 거래 순서가 결과에 영향을 미치기 때문에 발생합니다. 검색자들은 거래소 간의 차익거래나 대출 프로토콜에서의 청산과 같은 기회를 찾아 메모풀을 주시합니다. 이러한 행위자들은 블록 내 특정 위치에 거래들을 배치할 경우 수익을 보장할 수 있는 거래 패키지를 구성합니다. 추출되는 가치는 거래 실행 전후의 가격 차이에서 비롯되며, 그렇지 않았다면 시장의 비효율성으로 인해 손실될 것들을 확보하는 것입니다. 이러한 역동성 덕분에 블록 생성은 타이밍과 순서가 매우 중요한 최적화 문제가 됩니다.
2. 2022년 9월 이더리움이 프루프-오브-스테이크 방식으로 전환한 이후, 대부분의 블록은 검증자들에 의해 직접 생성되지 않습니다. 대신 전문적인 블록 구축자들이 탐색자들로부터 트랜잭션을 수집하여 완전한 블록을 만듭니다. 제안자 역할을 하는 검증자들은 비공개 경매 방식을 통해 가장 높은 입찰가를 제시한 블록을 선택합니다. 이러한 제안자-구축자 분리 방식은 모든 검증자가 복잡한 연산 소프트웨어를 실행할 필요 없이 효율적인 최적화가 가능하도록 해줍니다. 이 생태계는 탐색자들이 가치를 찾고, 구축자들이 그것을 정리하며, 릴레이 서버들이 그 가치를 전달하는 등 명확히 구분된 계층으로 나뉘어 있습니다.
3. Flashbots의 MEV-Boost 클라이언트는 검증자들을 여러 빌더들과 동시에 연결함으로써 이 공급망을 중재합니다. 릴레이는 스팸이나 유효하지 않은 데이터를 방지하기 위해 블록을 제안자에게 전달하기 전에 그 무결성을 확인합니다. 하지만 이로 인해 새로운 장애 요소가 생기는데, 바로 릴레이 자체입니다. 이러한 릴레이들이 블록을 필터링하고 전달하기 때문에 어떤 거래가 체인에 포함될지에 대해 상당한 영향력을 행사합니다. 이러한 권력이 소수의 상업적 운영자들에게 집중되면서, 비트코인의 더 분산된 마이닝 풀 구조와는 다른 종류의 의존성이 생겨납니다.
4. 2022년 8월 미국 해외자산통제국이 토네이도 캐시에 제재를 가한 이후, 분권화와 규정 준수 사이의 긴장감이 드러났습니다. 여러 주요 릴레이 서비스들은 법적 책임을 피하기 위해 해당 프로토콜과 관련된 거래들을 필터링하기 시작했습니다. 한동안 이더리움 블록의 대부분은 OFAC 규정을 준수하는 릴레이 서비스들에 의해 생성되었으며, 이는 인프라 수준에서 특정 유형의 활동을 사실상 검열하는 결과를 낳았습니다. 이는 블록 생성이 국내법의 적용을 받는 기업들에 집중될 때, 외부 규칙들이 프로토콜의 내부 로직에 영향을 미쳐 코드를 변경하지 않고도 체인의 동작 방식을 바꿀 수 있음을 보여주었습니다.
5. 비트코인도 마이닝 풀을 통해 유사한 집중화 위험에 직면하지만 그 메커니즘은 다릅니다. 비트코인에서는 일반적으로 풀이 블록 템플릿을 만들고 채굴자들은 단지 해시값만 계산하지만, Stratum V2를 사용하면 채굴자들이 자신의 거래를 직접 선택할 수 있습니다(3.2.5절 참조). 이더리움의 경우 블록 생성은 소수의 전문적인 서비스 제공업체들에 의해 이루어집니다. 이러한 차이는 중앙 집중식 서비스 제공업체가 프로토콜 계층에서는 보이지 않는 비즈니스 로직이나 규제 관련 필터를 적용할 수 있기 때문에 중요합니다. 그 대가로 전문적인 서비스 제공업체들은 효율성과 검증자들의 블록 보상을 높여주지만, 경제 활동의 순서를 결정하는 제3자 운영자에 대한 신뢰 의존성을 야기합니다.
6. Etherscan과 같은 블록 탐색기를 열고 최근의 블록 메타데이터를 확인해 보세요. 클라이언트 구현에 해당 정보가 포함되어 있다면, 블록을 생성한 사람이나 제안자의 신원을 나타내는 필드를 찾아보세요. 검증자가 블록을 제안하는 동안 내부 트랜잭션의 순서는 외부 주체에 의한 복잡한 최적화 과정을 반영한다는 점에 주목하세요. 이러한 구체적인 확인을 통해 체인의 역사가 단일한 프로토콜 엔진에 의해 만들어지는 것이 아니라, 각자 고유한 인센티브와 제약 조건을 가진 전문화된 주체들의 네트워크에 의해 구성된다는 사실을 알 수 있습니다.

핵심 사실

연습 아홉, 여섯, 셋, 하나

팩트 체크

날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.

• Flashbots, 'MEV-Boost Documentation'
• US Department of the Treasury, Office of Foreign Assets Control, 'Press Release: OFAC Sanctions Tornado Cash Smart Contracts' (8 Aug 2022)
• ethereum.org, 'Proposer-builder separation'