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暗号資産法/レベル I · 法律から見た暗号資産/1.2 法的な分類/レッスン 7

1つのトークン、複数の位置づけ

同じコインが、税務上は財産、ある規制当局にとってはコモディティ、別の規制当局にとっては有価証券の募集の一部、免許に関する法律ではお金として、同時に扱われ得るのはなぜか、そしてそれらの位置づけがどのように変わるのかを解説します。

本コースは教育を目的としたものであり、法律・税務・投資に関する助言ではありません。暗号資産に関する法律は国や州によって異なり、頻繁に変わります。行動する前に、お住まいの地域の現行ルールを資格のある弁護士または税理士にご確認ください。

最小コストの道

法律が認める範囲で、最も安く、税負担が最も軽く、最も簡単で、最もプライバシーを守れる方法を、優先順に示します。各ステップには根拠となるルールと、合法であり続けるための条件を記しています。

  1. 最も税務上の位置づけが軽い形態を選んでください。セルフカストディした現物のコインは、保有に費用がかからず、1年超の利益は、単身者の課税所得が49,450ドルまでの場合、2026年の0%の区分に入ります。ただし、売却や交換は、ブローカーがいなくても報告されます。
  2. 現物の暗号資産は、株式や有価証券ではなく財産であるため、現在のところ§1091のウォッシュセール規則は適用されません。一方、現物のビットコインのファンドの持分は有価証券であり、この規則の対象になります。H.R. 10357はこの規則を暗号資産に拡張するものですので、まずその状況を確認してください。
  3. 規制された先物には§1256の位置づけがあり、保有期間にかかわらず60/40の長期・短期の扱いとなり、Form 6781で報告します。その代償は、未決済のポジションについて、年末に毎年時価評価で課税されることです。
  4. 行動する前に、トークンごとに、出典と日付を引用した無料の位置づけの表を作ってください。2026年3月17日の解釈が示すように、SECとCFTCの見解は変わり得ますが、規制当局がどのような結論を出しても、あなたの税を決めるのはIRSの財産という位置づけです。

用意するものIRS Notice 2014-21（仮想通貨は連邦税法上、財産として扱われる）2026年3月17日のSECとCFTCの共同解釈に関するSECのファクトシート（Release 33-11412）United States v. Harmon（D.D.C.、2020年7月24日）の意見ご自身が保有している、または注目しているトークンの一覧

問い

  1. ビットコインが、財産であり、コモディティであり、お金でもあるということが、同時に成り立つのはなぜでしょうか。
  2. トークンの位置づけは、時間がたつと、あるいは国によって変わることがあるのでしょうか。
  3. 位置づけが矛盾しているように見えるとき、最終的な判断は誰がするのでしょうか。

探究

  1. この章の位置づけは、トークンのものではなく、法律のものです。各法律は、それぞれの目的のために、独自に言葉を定義します。税法は利益の測り方を決め、コモディティ法は取引市場を取り締まり、有価証券法は投資家からの資金調達を規律し、資金移動に関する法は、他者のために価値を動かす事業を免許制にします。したがって、「ビットコインとは何か」は、適切な問いではありません。役に立つ問いは、「この国の、この取引における、この特定の法律にとって、ビットコインとは何か」です。複数の位置づけを同時に持つことは普通のことであり、法が混乱しているわけではありません。同じ活動に複数の法律が適用されるということです。
  2. ビットコインは、これが米国でどう機能するかを示しています。連邦税については、IRS Notice 2014-21に基づき、財産です（レッスン1.2.1）。商品先物取引委員会にとっては、2015年にとられ、裁判所にも確認された立場に基づき、コモディティです（レッスン1.2.4）。刑事法や免許に関する法律の上では、お金になり得ます。ニューヨークの連邦裁判所が2014年のUnited States v. Faiellaでそう述べ、2020年7月24日には、ワシントンD.C.の連邦裁判所が、United States v. Harmonで、ビットコインは同特別区のMoney Transmitters Actの下でお金に当たると判断しました。それでも、米国では法定通貨ではありません（レッスン1.2.2）。
  3. 同じトークンでも、どのように販売されたかによって、異なる扱いを受け得ます。SECがRippleを訴えた事件で、Analisa Torres判事は2023年7月13日、RippleによるXRPの機関購入者への販売は投資契約に当たる一方、取引所でのプログラム的な販売は当たらないと判断しました。2024年8月7日の最終判決は、125,035,150ドルの民事罰金を科し、双方は2025年8月に控訴を取り下げました。その後、2026年3月に、SECとCFTCは、XRPをデジタル・コモディティの例に挙げました。1つのトークンについて3つの異なる答えがあり、それぞれが異なる取引や時点に結びついています（レッスン3.1.7）。
  4. 位置づけは、時間とともに変わり得ます。SECの2026年3月17日の解釈は、それ自体は有価証券ではないトークンが、発行者が重要な経営上の作業の約束とともに資金を集めると、投資契約の対象になり、それらの約束が果たされるか、明らかに果たされなくなると、その対象でなくなり得ると説明しています。Paul Atkins委員長は、2025年11月に、投資契約は「履行されることもあれば、消滅することもある」と述べて、この考え方を予告していました。法律も位置づけを付け替えることがあります。GENIUS Actが施行されると、許可を受けた発行者による支払い用ステーブルコインは、連邦法上、有価証券でもコモディティでもなくなります（レッスン1.2.5）。
  5. 位置づけは、国境でも変わります（レッスン1.1.4）。イングランド・ウェールズと北アイルランドは、現在、デジタルなものが人的財産になり得ることを、法律で確認しています。エルサルバドルは、2021年にビットコインを法定通貨としましたが、2025年に民間の受け入れを任意にしました。欧州連合のMiCA規則は、トークンを、電子マネー・トークンや資産参照トークンのような独自の区分に分けていますが、これは米国の区分とは正確には一致しません（レッスン3.3.1）。ある国の人が別の国のプラットフォームを利用する場合、同じコインについて、複数の位置づけの組み合わせが適用され得ます。主要な市場の比較は、レベル8で行います。
  6. 位置づけが衝突するとき、機関は見解を示しますが、紛争を決めるのは裁判所です。2024年6月28日に判断が示されたLoper Bright Enterprises v. Raimondo以降、米国の裁判所は、あいまいな法律についての機関の解釈に従うのではなく、法律が何を意味するかについて、自らの独立した判断を用いなければなりません。議会も線を引き直すことができます。2025年7月に下院を通過したCLARITY Actは、2026年10月時点でも係属中でした（レッスン3.2.5）。実践的な演習として、1つのトークンについて、税、有価証券、コモディティ、資金移動、各国の位置づけの小さな表を作り、それぞれの項目に出典と日付を書き留めてください。

重要な事実

  • IRS Notice 2014-21は、米国の連邦税法上、仮想通貨を財産として扱います。
  • CFTCは、2015年9月のCoinflip命令で、ビットコインおよびその他の仮想通貨はコモディティであると初めて認定しました。
  • 2023年7月13日、Analisa Torres判事は、RippleによるXRPの機関への販売は投資契約に当たる一方、取引所でのプログラム的な販売は当たらないと判断しました。
  • CFTCも加わった2026年3月17日のSECの解釈は、暗号資産が、どのようにして投資契約の対象となり、その後対象でなくなり得るかを説明しています。
  • 2024年6月28日に判断が示されたLoper Bright Enterprises v. Raimondoで、連邦最高裁判所はシェブロン法理を覆し、裁判所は法律が何を意味するかについて独立した判断を行わなければならないと判示しました。
  • GENIUS Actが施行されると、許可を受けた発行者が発行する支払い用ステーブルコインは、連邦法上の「有価証券」と「コモディティ」の両方の定義から除外されます。

演習 九・六・三・一

9集めるご自身が保有している、または注目している1つのトークンに当てはまり得る法的な位置づけを9つまで挙げてください。財産、コモディティ、有価証券、投資契約、お金、法定通貨、ステーブルコイン、コレクティブル、電子マネー・トークンなどです。
6まとめるそれらを「税に関する位置づけ」「有価証券に関する位置づけ」「コモディティに関する位置づけ」「お金と支払いに関する位置づけ」「他の国の位置づけ」「当てはまるか分からない位置づけ」の6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つのカテゴリーを3つのグループにまとめてください。法律または裁判所の判断で確定している位置づけ、機関の現在の見解に基づく位置づけ、まだ争われている、または未確定の位置づけの3つです。
1結晶化する1つのトークンが、同時に複数の法的な位置づけを持ち得るのはなぜか、自分の言葉で1文にまとめてください。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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