MSTR Cat

加密资产法/等级 I · 法律眼中的加密资产/1.2 法律定性/课程 7

一种代币，多个标签

为何同一种币可以同时是税法上的财产、某一监管机构眼中的商品、另一监管机构眼中证券发行的一部分，以及许可法意义上的货币，以及这些标签如何变化。

本内容为教育性质，不构成法律、税务或投资建议。加密资产相关法律因国家和州而异，且经常变化。采取行动前，请向您所在地的合格律师或税务顾问核实现行规定。

精简路径

法律允许的最省钱、税负最低、最简单、最私密的做法，按优先顺序排列。每一步都注明所依据的规则，以及保持合法所需满足的条件。

  1. 选择税务标签最轻的载体：自托管的现货币持有无需成本，持有超过一年的收益适用2026年0%档（单身最高$49,450）；前提是即使没有经纪商，出售和兑换也须申报。
  2. 现货加密资产是财产，不是股票或证券，因此§1091洗售规则目前不适用，而现货比特币基金的份额是证券，确实适用该规则；H.R. 10357将把该规则扩及加密资产，因此请先核对其状态。
  3. 受监管的期货适用§1256标签：无论持有期多长，均按60/40的长期与短期处理，在Form 6781上申报；代价是年终对未平仓头寸按市价计价征税。
  4. 行动前为每种代币免费建一张标签表，注明来源和日期：SEC和CFTC的观点可能变化，2026年3月17日的解释即是例证，但无论监管机构得出什么结论，IRS的财产标签都决定您的税务。

材料IRS 2014-21号公告（虚拟货币在联邦税收中被视为财产）SEC关于SEC与CFTC于2026年3月17日共同发布的解释的说明文件（公告编号33-11412）在“United States v. Harmon案”（D.D.C.，2020年7月24日）中的判决意见您持有或关注的代币列表

好奇

  1. 比特币怎么可能同时是财产、商品和货币？
  2. 代币的标签会随时间变化，或在不同国家之间发生变化吗？
  3. 当标签出现冲突时，谁有最终决定权？

探索

  1. 本章中的标签属于法律，而不属于代币。每项法律都会根据自身目的定义相应的词汇：税法规定收益的衡量标准，商品法监管交易市场，证券法规范从投资者处筹集资金的行为，而资金转移法则为那些代为转移价值的企业提供许可。因此，“什么是比特币？”是一个错误的问题。正确的问题应该是“在某个国家、针对某项特定交易，根据该法律，比特币究竟是什么？”同时拥有多个标签是很常见的现象，这并不意味着法律本身存在混乱，而是意味着有多项法律适用于同一行为。
  2. 比特币展示了在美国其性质是如何被认定的。根据IRS 2014-21号公告，比特币属于财产；而对CFTC而言，它是商品，这一认定在2015年就已作出，并得到了法院的确认（课程1.2.4）。在刑事法律和许可法规中，比特币可被视为货币：2014年，纽约的一家联邦法院在“United States v. Faiella案”中作出了如此判定；2020年7月24日，华盛顿特区的联邦法院在“美国诉Harmon案”中也认为根据该地区的《货币转移商法》，比特币属于货币。不过，比特币在美国仍不属于法定货币（课程1.2.2）。
  3. 同一种代币，根据其销售方式的不同，也可能被视作不同的性质。在SEC针对Ripple的诉讼中，法官Analisa Torres于2023年7月13日裁定：Ripple向机构买家出售XRP的行为属于投资合同，而其在交易所进行的自动化销售则不属于此类。2024年8月作出的最终判决要求Ripple支付125,035,150美元的民事罚款，双方均在2025年8月放弃了上诉。随后，在2026年3月，SEC与CFTC将XRP列为数字商品的一种。同一代币，三种不同的判定结果，每种结果都与不同的交易场景或时间点相关（课程3.1.7）。
  4. 标签会随时间发生变化。SEC在2026年3月17日给出的解释指出，那些本身并非证券的代币，若发行方以承诺开展必要的管理工作来筹集资金，则可能成为投资合同的标的；而一旦这些承诺得到履行或明显无法实现，该代币就不再属于投资合同的范畴。保罗·阿特金斯主席在2025年11月就已提出过这一观点，他表示投资合同“可以履行，也可以到期”。法律同样可以改变某种资产的分类：一旦《GENIUS法案》生效，由获许可的发行方发行的支付稳定币在联邦法律下既不属于证券，也不属于商品（见1.2.5节）。
  5. 标签在跨越国界时也会变化（课程1.1.4）。英格兰、威尔士和北爱尔兰现已通过法律明确规定，数字资产可被视为个人财产。萨尔瓦多于2021年将比特币定为法定货币，又在2025年允许自愿接受比特币作为支付手段。欧盟的MiCA法规将各类代币划分为不同的类别，如电子货币代币和资产参照型代币，这些分类与美国的标准并不完全一致（课程3.3.1）。身处一个国家的人若与另一个国家的平台进行交易，同一种代币可能会被赋予多套不同的分类标准；第8级内容则对主要市场的状况进行了比较。
  6. 当标签发生冲突时，这些机构会提出自己的观点，但最终由法院来裁决争议。自2024年6月28日“Loper Bright Enterprises v. Raimondo案”作出判决以来，美国法院必须依据自身独立判断来确定法律条文的意义，而不是遵从机构对含糊法律的解读。国会也可以重新划定这些领域的界限；2025年7月在众议院通过的《CLARITY法案》在2026年10月时仍在审议中（见3.2.5节）。实践练习：请用一个表格列出税收、证券、商品、货币转账以及国家类别的相关信息，并注明每条信息的来源和日期。

关键事实

  • IRS 2014-21号公告规定，就美国联邦税收而言，虚拟货币属于财产。
  • 2015年9月，CFTC在Coinflip案裁决中首次认定比特币及其他虚拟货币属于商品。
  • 2023年7月13日，法官阿纳莉萨·托雷斯裁定，Ripple向机构销售的XRP属于投资合同，而其通过自动化系统进行的销售则不属于此类。
  • SEC在2026年3月17日发布的解释意见中，与CFTC共同说明了某种加密货币如何会成为投资合同的标的，之后又如何不再受其约束。
  • 在2024年6月28日作出的“Loper Bright Enterprises v. Raimondo案”判决中，最高法院推翻了Chevron尊重原则，认为法院必须对法规的含义独立作出判断。
  • 《GENIUS法案》生效后，由获许可的发行方发行的支付稳定币将不被纳入联邦法律中对“证券”和“商品”的定义范畴。

练习 九、六、三、一

9收集列出最多9种可能适用于您持有或关注的代币的法律类别，如财产、商品、证券、投资合同、货币、法定货币、稳定币、收藏品或电子货币代币。
6归类将它们分为6类：税务标签、证券标签、商品标签、货币与支付标签、其他国家的标签，以及您不确定所属类别的标签。
3提炼将这6个类别缩减为3组：由法律或法院裁决确定的标签、基于相关机构当前观点的标签，以及仍存在争议或待定的标签。
1凝结用您自己的话写一句，解释为什么一个代币可以同时拥有多个法律标签。

事实核查

日期、数字及数据均依据下方列出的已发表资料进行核实。

在互动学院中打开 →

EN PT ES JA KO RU DE FR MS