Kebangkitan semula memecoin

Ingin tahu

1. Bagaimanakah sebuah rangkaian yang tidak mempunyai pulangan asli dapat memulihkan tahap aktivitinya setelah kehilangan sebahagian besar nilainya?
2. Apakah mekanisme ekonomi yang membolehkan pelancaran token dengan kos yang rendah namun menghasilkan pendapatan yang berterusan untuk para pengesah?
3. Mengapa perdagangan frekuensi tinggi pada selang masa sub-saat mencipta permintaan khusus untuk kelewatan yang rendah, yang tidak dapat dipenuhi dengan mudah oleh rangkaian lain?

Teroka

1. Pemulihan Solana berlaku selepas ia hampir “mati” pada akhir tahun 2022. Walaupun kejatuhan FTX merosakkan keyakinan institusi terhadap rangkaian ini dan menyebabkan penurunan harga yang mendadak, aktiviti di dalamnya tidak hilang sepenuhnya. Ekosistem tersebut masih mempunyai para pembangun utama serta infrastruktur yang diperlukan. Pada 25 Disember 2022, token BONK dilancarkan dan diedarkan secara percuma kepada pengguna serta pembangun Solana. Peristiwa ini menandakan perubahan dalam sentimen daripada aplikasi DeFi yang berfokus pada kegunaan praktikal kepada perdagangan spekulatif yang berkelajuan tinggi, sekaligus menggalakkan komuniti untuk terlibat secara aktif berbanding hanya memegang aset secara pasif.
2. Arkitektur teknikal Solana terbukti sangat sesuai untuk aktiviti baru ini. Masa blok yang kurang dari satu saat serta yuran transaksi yang rendah mengurangkan halangan bagi strategi perdagangan berfrekuensi tinggi. Rantaian lain dengan proses pengesahan yang lebih perlahan atau kos yang lebih tinggi sukar untuk menyokong kitaran masuk dan keluar yang cepat. Di Solana, seorang pedagang boleh melaksanakan puluhan transaksi dalam masa beberapa saat dengan kos yang hampir tidak ada. Keupayaan ini menarik perhatian bot perdagangan dan terminal khusus (pelajaran 7.3.5), lalu mencipta ekosistem di mana kelajuan merupakan kelebihan kompetitif utama, bukannya logik kewangan yang kompleks.
3. Dogwifhat (WIF) muncul pada akhir tahun 2023, sekali gus mengukuhkan kedudukan memecoin sebagai kategori utama dalam rangkaian tersebut. Berbeza dengan token utiliti yang mempunyai fungsi tertentu, aset-aset ini mendapat nilai daripada penyebaran budaya dan momentum komuniti. Jumlah dagangan yang berkaitan dengan WIF sangat besar, sehingga meningkatkan penggunaan rangkaian ke tahap yang tinggi. Aktiviti ini menjana yuran sebenar untuk para validator, lalu mencipta kitaran maklum balas ekonomi: spekulasi yang tinggi membawa kepada kadar pemprosesan yang tinggi, yang seterusnya memberi ganjaran kepada penyedia infrastruktur yang mengekalkan kestabilan rangkaian di bawah beban tersebut.
4. pump.fun dilancarkan pada 19 Januari 2024, dengan mengurangkan halangan untuk mencipta token kepada hanya beberapa sen sahaja. Platform ini menggunakan mekanisme lengkung ikatan di mana token diniagakan berbanding SOL sehingga mencapai ambang kecairan tertentu; setelah itu, token tersebut akan “berpindah” ke kolam Automated Market Maker (AMM) (pelajaran 7.2.2). Proses pelancaran yang dipermudahkan ini telah menjadikan penciptaan token lebih mudah diakses oleh semua orang, namun pada masa yang sama meningkatkan persaingan. Ribuan token baru muncul setiap hari, kebanyakannya tanpa sebarang fungsi praktikal atau rancangan pembangunan, dan hanya digunakan sebagai alat untuk perdagangan spekulatif.
5. Realiti ekonomi aktiviti ini berbeza daripada DeFi tradisional. Yuran yang dibayar oleh para pedagang untuk memasuki dan keluar daripada kedudukan tersebut adalah sebenar dan diagihkan kepada para validator. Walaupun token itu sendiri sering kali tidak mempunyai nilai intrinsik selain daripada sentimen pasaran, jumlah transaksi yang dihasilkannya memberikan pendapatan yang nyata untuk infrastruktur rangkaian tersebut. Ini mencipta dinamika unik di mana kekacauan spekulatif menyokong stabiliti rangkaian. Para validator memperoleh ganjaran daripada perdagangan berfrekuensi tinggi menggunakan aset yang tidak mempunyai nilai asas, sekaligus mengekalkan keperluan perkakasan yang diperlukan untuk mencapai kelajuan tersebut.
6. Untuk memerhatikan mekanisme ini, buka alat peneroka blok Solana dan periksa satu slot terkini semasa waktu aktiviti puncak. Perhatikan jumlah transaksi, yang biasanya melebihi seribu setiap slot termasuk undian daripada validator. Semak pengagihan yuran untuk transaksi tersebut; setiap satunya menyumbang kepada dana ganjaran bagi validator. Bandingkan ini dengan slot dari tahun 2022 atau tempoh aktiviti rendah di Ethereum. Kepadatan transaksi bernilai kecil tetapi kerap di Solana merupakan ciri jelas ekonomi yang didorong oleh memecoin yang telah menyelamatkan rangkaian tersebut.

Fakta utama

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

• The Block, 'pump.fun anniversary revenue' (Jan 2025)
• BONK Launch Announcement (Dec 2022)
• Solana Documentation: Transaction Fees and Validator Rewards
• Chainalysis Crypto Crime Report (2023)