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Blockchain/Niveau VIII · Das Zeitalter der Memecoins/8.3 Memecoins/Lektion 3

Launchpads und Belohnungstoken

Die Steuer auf jeden Trade – und Belohnungen, ausgezahlt im Pairing-Asset

MaterialienEin Solana-Block-Explorer (Solscan oder Solana Explorer)Ein Token-Scanner wie RugCheckDie Dokumentation des Token-2022-StandardsZugang zur Contract-Oberfläche des Tokens oder zur Dokumentation des Launchpads

Neugier

  1. Woher stammt das Geld, das an die Holder eines Reward-Tokens ausgezahlt wird?
  2. Wie kann ein Smart Contract technisch eine Gebühr für jede einzelne Übertragung durchsetzen?
  3. Was unterscheidet einen „Reflection“-Mechanismus von einer einfachen Handelssteuer?

Erkunden

    Teil ILaunchpads und Reward-Token

  1. Nach pump.fun kamen 2024–2025 konkurrierende Launchpads wie Moonshot und Raydium LaunchLab auf, dazu weitere wie letsbonk.fun. Diese Plattformen unterscheiden sich vor allem in ihren Gebührenstrukturen, den konkreten Formeln ihrer Bonding Curves und dem Ziel der Liquidität bei der Graduation. Einige migrieren graduierte Token zu etablierten AMMs, andere in eigene Pools, und die Aktivität wandert schnell zwischen ihnen hin und her.
  2. Reward-Token, oft „Reflection“-Coins genannt, erheben auf jeden Trade eine Gebühr und geben sie an die Holder weiter, manchmal ausgezahlt in einem anderen Asset. Auf Solana macht die Transfer-Fee-Erweiterung von Token-2022 eine solche Steuer nativ möglich: Sie behält einen Prozentsatz jedes Transfers ein, den eine festgelegte Authority einziehen kann, und das Projekt entscheidet dann, wie er verteilt wird. Versprochen wird eine Rendite aus dem eigenen Handelsvolumen des Tokens. Diese Rendite ist jedoch begrenzt und hängt davon ab, dass ständig neues Kapital in das System fließt.
  3. SafeMoon, 2021 auf der BNB Smart Chain gestartet, machte das Modell populär: eine Steuer von 10 % auf jeden Trade, wovon die Hälfte in SAFEMOON an die Holder umverteilt und die andere Hälfte der Liquidität hinzugefügt wurde. Im November 2023 erhoben US-Staatsanwälte und die SEC Anklage wegen Betrugs gegen die Führungskräfte des Unternehmens und warfen ihnen vor, Millionen aus Liquidität entnommen zu haben, die sie als gesperrt bezeichnet hatten; der CEO wurde im Mai 2025 schuldig gesprochen und im Februar 2026 zu 100 Monaten Haft verurteilt. Die Rewards selbst hingen davon ab, dass Neueinsteiger weiter handelten.
  4. Der Token-2022-Standard ermöglicht eine ausgefeilte Gebührenlogik, bringt aber auch Zentralisierungsrisiken mit sich. Behält der Contract die Befugnis, den Gebührensatz zu ändern oder Konten einzufrieren, sind die Holder Manipulationen ausgesetzt. Ein „Honeypot“-Szenario liegt vor, wenn ein Token durch eine Logik, die Verkäufe blockiert, zwar gekauft, aber nicht verkauft werden kann: auf EVM-Chains oft eine Verkaufssteuer von 100 %, auf Solana eine Freeze Authority oder ein Transfer Hook. Scanner wie RugCheck analysieren diese Befugnisse, um Token zu markieren, bei denen der Entwickler die Kontrolle über die ökonomischen Regeln des Assets behält.
  5. Bei der Bewertung eines Reward-Tokens entscheiden vier Fragen über seine strukturelle Solidität: Wohin fließt die Gebühr? Wer kontrolliert die Parameter des Contracts? Kann der Steuersatz über einen Admin-Key einseitig geändert werden? Und hängen die Rewards davon ab, dass neue Käufer zu höheren Preisen einsteigen? Lautet die Antwort auf die letzte Frage „Ja“, ist das Modell ohne ständigen Zufluss mathematisch nicht tragfähig. Wenn das Volumen nach der Anfangseuphorie des Launchs nachlässt, schrumpfen auch die Rewards.
  6. Um die Anatomie eines Tokens zu untersuchen, öffnen Sie einen Solana-Explorer wie Solscan und rufen Sie die Mint-Adresse des Tokens auf. Prüfen Sie die „Mint Authority“ (wenn aktiv, kann das Angebot aufgebläht werden) und die „Freeze Authority“ (wenn aktiv, können Wallets gesperrt werden). Untersuchen Sie die Verteilung auf die 10 größten Holder; halten wenige Wallets den Großteil des Angebots, ist der Markt anfällig für plötzliche Dumps. Diese Felder zeigen, wer noch Macht über den Token hat.

    7. Teil IIBelohnungen, die im Pairing-Asset ausgezahlt werden

  7. Solanas Token-2022-Standard hat native Unterstützung für Transfergebühren eingeführt, sodass ein Ersteller einen Prozentsatz festlegen kann, der bei jedem Transfer einbehalten wird. Diese Gebühr wird im Token selbst einbehalten; um Holder in SOL, USDC, Wrapped Bitcoin oder einer tokenisierten Aktie auszuzahlen, muss ein Contract oder eine Plattform-Wallet sie umtauschen, oder der Pool des Launchpads muss seine Gebühr direkt im Quote-Asset erheben.
  8. Launchpads erlauben es Erstellern inzwischen, diese eingenommene Gebühr für die Ausschüttung an Holder zu bestimmen. So entsteht ein Rendite-Mechanismus, bei dem Holder andere Assets als ihren eigenen Memecoin erhalten. Auf einigen Launchpads, darunter StonkFun, ist die Auszahlungswährung das Quote-Asset des Pools: Ein mit SOL gepaarter Coin zahlt in SOL aus, ein mit einer tokenisierten Aktie gepaarter Coin in diesem Aktien-Token. Diese Struktur verknüpft die Ökonomie eines Memecoins direkt mit der Volatilität und Liquidität externer Assetklassen.
  9. Zwei Hauptmechanismen übernehmen diese Ausschüttung. Der erste ist ein On-Chain-Contract, der Belohnungen automatisch ansammelt, sodass Holder sie über einen bestimmten Funktionsaufruf claimen können. Der zweite ist ein Off-Chain-Prozess, bei dem eine von der Plattform kontrollierte Wallet Gebühren einsammelt, sie in das gewünschte Quote-Asset swappt und die Erlöse per Airdrop an die Holder-Adressen verteilt. Letzterer bringt erhebliche Vertrauensannahmen mit sich, da man darauf vertrauen muss, dass die Plattform-Wallet keine Mittel veruntreut und den Zeitpunkt nicht manipuliert.
  10. Das Off-Chain-Modell birgt spezifische Risiken, die auf der Blockchain sichtbar sind. Wenn eine Plattform-Wallet angesammelte Gebühren verkauft, um Airdrops zu finanzieren, erscheinen diese Verkäufe als große Verkaufsorders im Liquiditätspool des Memecoins. Das kann den Preis des Tokens drücken, noch bevor Belohnungen überhaupt verteilt werden. Holder können unterm Strich einen Verlust erleiden, wenn die eingenommene Steuer durch die Marktwirkung der eigenen Verkäufe der Plattform im selben Pool aufgezehrt wird.
  11. Die Belohnungsrendite ist ein Anteil an Handelsgebühren, die andere Trader zahlen, und kein Einkommen aus einem zugrunde liegenden produktiven Vermögenswert. Ihre Nachhaltigkeit hängt vollständig von anhaltendem Handelsvolumen ab. Versiegt die Liquidität oder lässt das Interesse nach, sinken die Gebühreneinnahmen auf null, und die Belohnungen für Holder enden. Daraus entsteht eine zirkuläre Abhängigkeit, bei der der Belohnungsmechanismus selbst einen ständigen externen Kapitalzufluss braucht, um tragfähig zu bleiben.
  12. Um einen Token mit Transfersteuer zu bewerten, prüfen Sie den Contract-Code oder die Plattform-Dokumentation auf die Logik der Gebührenverteilung. Prüfen Sie, ob die Gebühren in einem Contract, einer Multisig-Wallet oder unter einem einzelnen Team-Key liegen. Prüfen Sie, ob sich der Steuersatz nach dem Launch noch ändern lässt. Beobachten Sie schließlich die mit der Plattform verbundenen Wallets in einem Block-Explorer, um zu sehen, wie häufig und in welcher Größenordnung sie gegen den Pool handeln.

Kernfakten

  • Die Führungskräfte von SafeMoon wurden im November 2023 von US-Behörden wegen Betrugs angeklagt.
  • Solanas Token-2022-Standard enthält eine native Transfer-Fee-Erweiterung, die Handelssteuern ermöglicht.
  • Konkurrierende Launchpads wie Moonshot und Raydium LaunchLab unterscheiden sich durch ihre Gebührenstrukturen und die Wege, auf denen die Liquidität migriert wird.
  • Ein „Honeypot“-Token ist ein Token, dessen Contract den Verkauf verhindert, oft durch Gebühren von 100 % oder eingefrorene Konten.
  • Reflection-Token verteilen Handelsgebühren an die Holder und erzeugen so eine Rendite, die von ständig neuem Volumen abhängt.
  • Ist die Mint Authority noch aktiv, kann jeder, der sie hält, nach Belieben neue Token erzeugen.
  • Solanas Token-2022 unterstützt native Transfergebühren, die im Token selbst einbehalten werden.
  • Holder-Belohnungen werden im Quote-Asset ausgezahlt, nicht unbedingt im Memecoin selbst.
  • Eine Off-Chain-Verteilung der Gebühren setzt Vertrauen in eine Plattform-Wallet voraus, die die Mittel verwaltet.
  • Verkäufe angesammelter Gebühren durch die Plattform können den Preis des Memecoins im Chart drücken.
  • Die Belohnungsrendite speist sich aus dem Handelsvolumen, nicht aus Erträgen eines zugrunde liegenden Vermögenswerts.
  • Die Führungskräfte von SafeMoon wurden 2023 wegen Betrugs im Zusammenhang mit Mitteln aus einem Token mit Belohnungssteuer angeklagt.

Übung neun, sechs, drei, eins

9SammelnNennen Sie 9 verschiedene Merkmale, die sich in der Dokumentation von Launchpads oder in Token-Contracts finden (z. B. Gebührensatz, Migrationsziel, Mint-Status).
6GruppierenGruppieren Sie die 9 Merkmale in 6 Gruppen nach der Art des Risikos, das jedes für die Holder schafft.
3VerdichtenReduzieren Sie diese 6 Gruppen auf 3 Kernmechanismen, die bestimmen, ob ein Token strukturell nachhaltig ist oder zum Kollaps neigt.
1KristallisierenSchreiben Sie 1 Satz darüber, woher die Rendite eines Reward-Tokens stammt.

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

In der interaktiven Akademie öffnen →

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