MSTR Cat

Blockchain/Tahap VIII · Zaman memecoin/8.3 Memecoin/Pelajaran 3

Launchpad dan token ganjaran

Cukai pada setiap dagangan, dan ganjaran yang dibayar dalam aset pasangan

BahanPenjelajah blok Solana (Solscan atau Solana Explorer)Pengimbas token seperti RugCheckDokumentasi piawaian Token-2022Akses kepada antaramuka kontrak token atau dokumentasi launchpad

Ingin tahu

  1. Dari mana datangnya wang yang dibayar kepada pemegang token ganjaran?
  2. Bagaimanakah kontrak pintar dapat secara teknikal mengenakan yuran pada setiap pemindahan?
  3. Apa yang membezakan mekanisme ‘refleksi’ daripada cukai perdagangan biasa?

Teroka

    Bahagian ILaunchpad dan token ganjaran

  1. Selepas pump.fun, launchpad pesaing seperti Moonshot dan Raydium LaunchLab muncul pada 2024-2025, bersama yang lain seperti letsbonk.fun. Platform-platform ini berbeza terutamanya dari segi struktur yuran, formula bonding curve khusus yang digunakan, dan destinasi kecairan semasa graduation. Sesetengahnya memindahkan token yang telah mencapai graduation ke AMM yang mapan, yang lain ke kolam mereka sendiri, dan aktiviti beralih antara platform-platform ini dengan cepat.
  2. Token ganjaran, yang sering dipanggil syiling ‘reflection’, mengenakan yuran pada setiap dagangan dan menyalurkannya kepada pemegang, kadangkala dibayar dalam aset lain. Di Solana, sambungan transfer-fee Token-2022 menjadikan cukai sebegini asli: ia menahan sebahagian peratusan daripada setiap pemindahan untuk dikutip oleh pihak berkuasa yang ditetapkan, dan projek kemudian memutuskan cara mengagihkannya. Janjinya ialah pulangan daripada volum dagangan token itu sendiri. Namun, pulangan ini terhad dan bergantung pada modal baru yang terus masuk ke dalam sistem.
  3. SafeMoon, yang dilancarkan pada 2021 di BNB Smart Chain, mempopularkan model ini: cukai 10% pada setiap dagangan, separuh diagihkan semula kepada pemegang dalam bentuk SAFEMOON dan separuh lagi ditambah ke kecairan. Pada November 2023, pendakwa raya AS dan SEC mendakwa eksekutifnya atas penipuan, dengan dakwaan bahawa mereka telah mengambil berjuta-juta dolar daripada kecairan yang mereka gambarkan sebagai terkunci; CEO-nya disabitkan kesalahan pada Mei 2025 dan dijatuhi hukuman penjara 100 bulan pada Februari 2026. Ganjaran itu sendiri bergantung pada dagangan berterusan oleh pendatang baru.
  4. Piawaian Token-2022 membenarkan logik yuran yang canggih tetapi turut memperkenalkan risiko pemusatan. Jika kontrak masih mengekalkan kuasa untuk mengubah kadar yuran atau membekukan akaun, pemegang terdedah kepada manipulasi. Senario ‘honeypot’ berlaku apabila sesuatu token boleh dibeli tetapi tidak boleh dijual, melalui logik penyekatan jualan: di rantaian EVM, selalunya cukai jualan 100%; di Solana, freeze authority atau transfer hook. Pengimbas seperti RugCheck menganalisis kuasa-kuasa ini untuk menandakan token di mana pembangun masih mengawal peraturan ekonomi aset tersebut.
  5. Apabila menilai mana-mana token ganjaran, empat soalan menentukan integriti strukturnya: Ke mana yuran itu pergi? Siapa yang mengawal parameter kontrak? Bolehkah kadar cukai diubah secara sepihak oleh kunci pentadbir? Dan adakah ganjaran bergantung pada pembeli baru yang masuk pada harga lebih tinggi? Jika jawapan kepada soalan terakhir ialah ya, model itu tidak mampan secara matematik tanpa aliran masuk yang berterusan. Apabila volum merosot selepas keterujaan pelancaran, ganjaran turut mengecil.
  6. Untuk memeriksa anatomi sesuatu token, buka penjelajah Solana seperti Solscan dan cari alamat mint token tersebut. Semak ‘Mint Authority’ (jika aktif, bekalan boleh ditambah) dan ‘Freeze Authority’ (jika aktif, dompet boleh dikunci). Periksa taburan 10 pemegang teratas; jika sebilangan kecil dompet memegang majoriti bekalan, pasaran terdedah kepada lambakan jualan mendadak. Medan-medan ini menunjukkan siapa yang masih berkuasa ke atas token tersebut.

    7. Bahagian IIGanjaran yang dibayar dalam aset pasangan

  7. Standard Token-2022 Solana memperkenalkan sokongan asli untuk yuran pemindahan, yang membolehkan pencipta menetapkan peratusan yang ditahan daripada setiap pemindahan. Yuran itu ditahan dalam token itu sendiri; untuk membayar pemegang dalam SOL, USDC, bitcoin berbalut (wrapped) atau ekuiti yang ditokenkan, sebuah kontrak atau dompet platform mesti menukarkannya, atau kolam launchpad mesti mengenakan yurannya terus dalam aset sebut harga.
  8. Launchpad kini membenarkan pencipta menetapkan yuran yang dikutip ini untuk diagihkan kepada pemegang. Ini mewujudkan mekanisme hasil (yield) di mana pemegang menerima aset selain memecoin mereka sendiri. Di sesetengah launchpad, termasuk StonkFun, mata wang pembayaran ialah aset sebut harga kolam: syiling yang dipasangkan dengan SOL membayar dalam SOL, manakala syiling yang dipasangkan dengan saham yang ditokenkan membayar dalam token ekuiti tersebut. Struktur ini mengaitkan ekonomi memecoin secara langsung dengan volatiliti dan kecairan kelas aset luaran.
  9. Dua mekanisme utama mengendalikan pengagihan ini. Yang pertama ialah kontrak on-chain yang mengumpul ganjaran secara automatik, membolehkan pemegang menuntutnya melalui panggilan fungsi tertentu. Yang kedua ialah proses off-chain di mana dompet yang dikawal oleh platform mengutip yuran, menukarkannya kepada aset sebut harga yang dikehendaki, dan menghantar hasilnya melalui airdrop ke alamat pemegang. Kaedah kedua ini membawa andaian kepercayaan yang besar, kerana dompet platform mesti dipercayai tidak akan menggelapkan dana atau memanipulasi masa pengagihan.
  10. Model off-chain membawa risiko khusus yang kelihatan pada blockchain. Apabila dompet platform menjual yuran terkumpul untuk membiayai airdrop, jualan tersebut tercatat sebagai pesanan jual yang besar dalam kolam kecairan memecoin. Aktiviti ini boleh menekan harga token sebelum ganjaran diagihkan. Pemegang mungkin mengalami kerugian bersih jika cukai yang dikutip diimbangi oleh kesan pasaran daripada aktiviti jualan platform itu sendiri dalam kolam yang sama.
  11. Hasil ganjaran mewakili bahagian daripada yuran dagangan yang dibayar oleh pedagang lain, bukan pendapatan yang dijana daripada aset dasar yang produktif. Kemampanan hasil ini bergantung sepenuhnya pada volum dagangan yang berterusan. Jika kecairan mengering atau minat merosot, kutipan yuran jatuh ke sifar dan ganjaran pemegang terhenti. Ini mewujudkan kebergantungan berkitar di mana mekanisme ganjaran itu sendiri memerlukan aliran masuk modal luar yang berterusan untuk kekal berdaya maju.
  12. Untuk menilai mana-mana token yang mempunyai ciri cukai pemindahan, periksa kod kontrak atau dokumentasi platform untuk logik pengagihan yuran. Semak sama ada yuran disimpan dalam kontrak, dompet berbilang tandatangan (multisig) atau kunci tunggal pasukan. Semak sama ada kadar cukai boleh diubah selepas pelancaran. Akhir sekali, pantau dompet berkaitan platform pada penjelajah blok untuk melihat seberapa kerap dan pada saiz berapa ia berdagang dengan kolam tersebut.

Fakta utama

  • Eksekutif SafeMoon didakwa atas penipuan oleh pihak berkuasa AS pada November 2023.
  • Piawaian Token-2022 Solana merangkumi sambungan yuran pemindahan (transfer-fee) asli yang membolehkan cukai dagangan.
  • Launchpad yang bersaing seperti Moonshot dan Raydium LaunchLab berbeza antara satu sama lain melalui struktur yuran serta laluan migrasi kecairan.
  • Token ‘honeypot’ ialah token yang kontraknya menghalang jualan, selalunya melalui yuran 100% atau akaun yang dibekukan.
  • Token reflection mengagihkan yuran dagangan kepada pemegang, menghasilkan pulangan yang bergantung pada volum baru yang berterusan.
  • Jika kuasa mint masih aktif, sesiapa yang memegangnya boleh mencipta token baru mengikut kehendak mereka.
  • Token-2022 Solana menyokong yuran pemindahan asli, yang ditahan dalam token itu sendiri.
  • Ganjaran pemegang dibayar dalam aset sebut harga, tidak semestinya dalam memecoin itu sendiri.
  • Pengagihan yuran luar rantaian memerlukan kepercayaan terhadap dompet platform untuk mengurus dana.
  • Jualan yuran terkumpul oleh platform boleh menekan harga memecoin pada carta.
  • Pulangan ganjaran diperoleh daripada jumlah dagangan, bukan daripada pendapatan aset asas.
  • Eksekutif SafeMoon didakwa atas kesalahan penipuan pada tahun 2023 berkaitan dana daripada token cukai ganjaran.

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

9KumpulSenaraikan 9 ciri berbeza yang terdapat dalam dokumentasi launchpad atau kontrak token (contohnya, kadar yuran, sasaran migrasi, status mint).
6KelompokkanKumpulkan 9 ciri tersebut kepada 6 mengikut jenis risiko yang ditimbulkan oleh setiap satunya terhadap pemegangnya.
3SaringKurangkan 6 kumpulan ini kepada 3 mekanisme utama yang menentukan sama ada sesuatu token itu secara struktur adalah mampan atau cenderung untuk runtuh.
1KristalkanTulis satu ayat tentang dari mana datangnya pulangan (yield) token ganjaran.

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

Buka dalam akademi interaktif →

EN PT ES ZH JA KO RU DE FR