Launchpads y tokens de recompensa

Curiosidad

1. ¿De dónde proviene el dinero que se paga a los titulares de un token de recompensa?
2. ¿Cómo puede un contrato inteligente imponer técnicamente una tarifa en cada transferencia?
3. ¿Qué distingue a un mecanismo de ‘reflexión’ de un simple impuesto a las transacciones?

Explorar

Parte ILaunchpads y tokens de recompensa

1. Tras pump.fun, surgieron en 2024-2025 launchpads competidores como Moonshot y Raydium LaunchLab, junto con otros como letsbonk.fun. Estas plataformas difieren principalmente en sus estructuras de tarifas, las fórmulas específicas de bonding curve que emplean y el destino de la liquidez una vez finalizada la graduación. Algunas migran los tokens ya graduados a AMMs establecidas, otras a sus propios pools, y la actividad se traslada rápidamente de unas a otras.
2. Los tokens de recompensa, a menudo llamados monedas de “reflexión”, cobran una tarifa por cada transacción y la transfieren a los holders, a veces en otro activo. En Solana, la extensión Token-2022 transfer-fee convierte este tipo de impuesto en algo nativo: retiene un porcentaje de cada transferencia para que una autoridad designada lo recoja, y el proyecto decide posteriormente cómo distribuirlo. La promesa es obtener rendimientos del propio volumen del token. Sin embargo, estos rendimientos son finitos y dependen de la entrada continua de nuevo capital al sistema.
3. SafeMoon, lanzado en 2021 en BNB Smart Chain, popularizó este modelo: un impuesto del 10% por cada transacción, de la cual la mitad se redistribuía a los holders de SAFEMOON y la otra mitad se añadía a la liquidez. En noviembre de 2023, fiscales estadounidenses y la SEC acusaron a sus ejecutivos de fraude, alegando que habían tomado millones de la liquidez que describieron como “bloqueada”; el CEO fue condenado en mayo de 2025 y sentenciado a 100 meses de prisión en febrero de 2026. Las recompensas dependían, a su vez, del continuo trading por parte de los nuevos usuarios.
4. La norma Token-2022 permite una lógica de tarifas sofisticada, pero también introduce riesgos de centralización. Si el contrato mantiene la autoridad para cambiar las tasas o congelar cuentas, los holders quedan expuestos a manipulaciones. Se produce un escenario de “honeypot” cuando un token puede comprarse pero no venderse, gracias a mecanismos que impiden las ventas: en las cadenas EVM suele haber un impuesto del 100% sobre las ventas, mientras que en Solana existe la autoridad para congelar cuentas o bloquear las transferencias. Herramientas de análisis como RugCheck examinan estas autoridades para identificar tokens en los que el desarrollador mantiene el control sobre las reglas económicas del activo.
5. Al evaluar cualquier token de recompensa, cuatro preguntas determinan su integridad estructural: ¿A dónde va la comisión? ¿Quién controla los parámetros del contrato? ¿Se puede cambiar la tasa impositiva unilateralmente con una clave administrativa? Y, ¿dependen las recompensas de que nuevos compradores entren al mercado a precios más altos? Si la respuesta a la última pregunta es sí, el modelo es matemáticamente insostenible sin un flujo constante de ingresos. Cuando el volumen disminuye tras el entusiasmo inicial del lanzamiento, las recompensas también se reducen.
6. Para inspeccionar la estructura de un token, abra un explorador de Solana como Solscan y busque la dirección de emisión (mint) del token. Verifique si existe una “Autoridad de Emisión” (si está activa, se puede inflar el suministro) y una “Autoridad de Congelamiento” (si está activa, las billeteras pueden ser bloqueadas). Examine la distribución de los 10 principales holders; si un pequeño número de billeteras posee la mayor parte del suministro, el mercado es vulnerable a ventas masivas repentinas. Esos campos muestran quiénes siguen teniendo poder sobre el token.

Parte IIRecompensas pagadas en el activo de emparejamiento

7. El estándar Token-2022 de Solana introdujo soporte nativo para tarifas de transferencia, lo que permite a los creadores establecer un porcentaje retenido de cada transferencia. Dicha tarifa se retiene en el propio token; para pagar a los holders en SOL, USDC, bitcoin envuelto o acciones tokenizadas, es necesario que un contrato o una billetera de plataforma la convierta, o bien que el pool del launchpad cobre su comisión directamente en el activo de cotización.
8. Los launchpads ahora permiten a los creadores destinar esta tarifa recaudada para su distribución entre los holders. Esto crea un mecanismo de rendimiento mediante el cual los holders reciben activos distintos a su propio memecoin. En algunos launchpads, como StonkFun, la moneda de pago es el activo de cotización del pool: una moneda emparejada con SOL se paga en SOL, mientras que una emparejada con acciones tokenizadas se paga en ese token de valores. Esta estructura vincula directamente la economía del memecoin a la volatilidad y liquidez de las clases de activos externas.
9. Existen dos mecanismos principales para gestionar esta distribución. El primero es un contrato on-chain que acumula recompensas automáticamente, permitiendo a los holders reclamarlas mediante una llamada a función específica. El segundo es un proceso off-chain en el que una billetera controlada por la plataforma recoge las comisiones, las intercambia por el activo de cotización deseado y realiza un airdrop de los fondos resultantes a las direcciones de los holders. Este último introduce suposiciones significativas sobre la confianza, ya que se debe confiar en que la billetera de la plataforma no malversará los fondos ni manipulará los tiempos.
10. El modelo off-chain conlleva riesgos específicos visibles en la blockchain. Cuando una billetera de la plataforma vende las comisiones acumuladas para financiar airdrops, esas ventas se registran como grandes órdenes de venta en el pool de liquidez del memecoin. Esta actividad puede suprimir el precio del token incluso antes de que se distribuyan las recompensas. Los holders pueden sufrir una pérdida neta si los impuestos recaudados son compensados por el impacto en el mercado causado por las propias actividades de venta de la plataforma dentro del mismo pool.
11. El rendimiento de las recompensas representa una parte de las comisiones de trading pagadas por otros operadores, no ingresos generados por un activo productivo subyacente. La sostenibilidad de este rendimiento depende íntegramente del volumen continuo de trading. Si la liquidez se agota o el interés disminuye, la recaudación de comisiones cae a cero y las recompensas para los holders cesan. Esto crea una dependencia circular en la que el propio mecanismo de recompensas requiere un flujo constante de capital externo para seguir siendo viable.
12. Para evaluar cualquier token con características de impuesto de transferencia, inspeccione el código del contrato o la documentación de la plataforma para revisar la lógica de distribución de las comisiones. Verifique si estas se encuentran en un contrato, una billetera multisignatura o una clave única del equipo. Compruebe si la tasa impositiva es modificable tras el lanzamiento. Finalmente, monitoree las billeteras asociadas a la plataforma en un explorador de bloques para observar con qué frecuencia y en qué tamaño realizan transacciones frente al pool.

Datos clave

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

• US DOJ (E.D.N.Y.) and SEC, charges against SafeMoon executives (November 2023)
• Solana Program Library, Token-2022 documentation: Transfer Fees
• Raydium LaunchLab and Moonshot Platform Documentation (2024-2025)
• U.S. Department of Justice & SEC, Charges against SafeMoon Founders (Nov 2023)