ブロックチェーン/レベル VI · ビットコインの後/6.2 アルトコインの時代/レッスン 7
何が生き残り、なぜ生き残ったのか
クローンの墓場と、創設者より長く生き延びたわずかなコイン
用意するもの「ローンチ日」「創設者」「セキュリティモデル」「現在の状態」の列を設けたスプレッドシート過去の取引データを閲覧できるブロックエクスプローラーへのアクセス主要な暗号資産取引所の上場廃止告知一覧
問い
- なぜ何百もの同じようなチェーンが消えた一方で、ほんの一握りが10年以上も存続したのでしょうか？
- なぜ小規模なプルーフ・オブ・ワークのチェーンは、これほど簡単に標的にされたのでしょうか？
- なぜ年月そのものが、通貨への信頼を築くのでしょうか？
探究
- 2013年から2015年にかけて、オープンソースのビットコインのコードによって、誰でもわずかな労力で新しいコインをローンチできるようになりました。その結果、何百ものクローンが生まれましたが、その大半は放棄されるか、プレマインやパンプ・アンド・ダンプのスキームによって操作されました。市場は独自の実用性を欠く資産であふれ、この時期にローンチされたもののほぼすべてが急速に消えていきました。
- 2011〜2014年から生き残ったコインには、ライトコイン、ドージコイン、XRP、モネロがあります。それぞれが明確なアイデンティティを保ちました。ライトコインは低コストの決済、ドージコインは文化、XRPは企業の後ろ盾、モネロはプライバシーです。この差別化によって、これらはビットコインの引力から逃れることができました。一方、汎用的なクローンの多くは、オリジナルではなくそれを採用する理由を提供できなかったために失敗しました。
- 継続的な開発は、生き残りを左右する重要な要因です。活発な開発者コミュニティを維持し、コードベースをアップグレードしてきたプロトコルは信頼を保ちました。逆に、創設者が保有する非公開のプレマインのように、供給が集中していたり隠されていたりするプロジェクトは、そうした内部関係者が手を引いたときに崩壊することが少なくありませんでした。メンテナンスの欠如は、ユーザーにもマイナーにも、技術的に放棄されたことを知らせるシグナルとなります。
- セキュリティ上の失敗は、小規模なチェーンに不釣り合いなほど大きな打撃を与えました。取引の薄いプルーフ・オブ・ワークのコインは51%攻撃に脆弱で、単一の主体が二重支払いを行ったり取引履歴を書き換えたりすることができました。規制も影響を及ぼしました。プライバシーコインは上場廃止によって多くの主要取引所へのアクセスを失いましたが、ネットワーク自体は稼働し続けました。
- 長く存続すること自体が、リンディ効果を通じて信頼を築きます。資産が長く生き残るほど、今後も存続し続ける可能性が高くなるのです。年数というこの単純な指標は、安定性とネットワーク効果の深さを示す代理指標として機能します。通貨においてネットワーク効果は強力であり、コミュニティがいったん特定のコインのもとに集まると、競合への移行には大きな慣性を乗り越える必要があります。
- アナリストが新しいコインを見るとき、繰り返し問われる4つの問いがあります。供給を誰が保有しているのか、コードを誰が保守しているのか、何がチェーンを守っているのか、そしてなぜ誰かがそれを必要とするのか。これらの問いは価格を予測するものではありませんが、十分な答えを持たないコインが長く続いたことはほとんどありません。
重要な事実
- ライトコイン、ドージコイン、XRP、モネロは、2011〜2014年のアルトコイン時代を生き残ったコインの中でも、特によく知られた存在です。
- ほとんどのクローンは、ビットコインとの差別化ができなかったか、開発が放棄されたために失敗しました。
- 小規模なプルーフ・オブ・ワークのチェーンは、セキュリティ予算が小さいため、たびたび51%攻撃の標的となりました。
- リンディ効果は、資産が存続し続けることで、将来も長く存続する可能性が高まることを示唆しています。
- プレマインや隠れた供給の集中は、内部関係者が保有分を売却した際に、しばしば市場の崩壊を招きました。
- 規制圧力により、いくつかのプライバシーコインが主要取引所で上場廃止となりました。
演習 九・六・三・一
9集める2013年から2015年にかけてローンチされた暗号資産を9つ挙げてください。それぞれの現在の状態（アクティブ、アーカイブ済み、消滅）も記録してください。
6まとめる生存要因に基づいて、9つを6つのカテゴリーに分類してください：独自の実用性、活発な開発、強固なセキュリティ、企業の支援、文化的な勢い、完全な放棄。
3絞り込む6つのグループを、ほとんどのアルトコインが5年以内に失敗する3つの根本的な理由に絞り込んでください。
1結晶化する生き残ったネットワークと消滅したクローンを分ける、最も重要な単一の要因を特定する1文を書いてください。
事実確認
日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。
- N. Popper, Digital Gold (2015)
- CoinMarketCap historical snapshots (2014–2024)
- J. Kamps & B. Kleinberg, 'To the moon: defining and detecting cryptocurrency pump-and-dumps' (Crime Science, 2018)