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ブロックチェーン/レベル IX · スピードとスペクタクル/9.3 StonkFun：意図と数学/レッスン 6

9月の急上昇と監査記録

トップの座に3週間――フィーウォレットが示したもの

用意するものウォレットの取引を確認するためのSolanaブロックエクスプローラー（例：Solscan）Bitqueryの2026年9月版StonkFun調査レポートRaydium LaunchLabにおけるボンディングカーブの動作仕様に関するドキュメント

問い

  1. 新しい取引機能の導入によって、ローンチパッドの1日あたりの収益はどのように変化するのでしょうか？
  2. すべての取引が公開されているにもかかわらず、運営者が匿名の場合、何が残るのでしょうか？
  3. なぜオンチェーンデータは支払いを検証できても、意図を保証できないのか？

探究

  1. StonkFunは2026年8月3日にサービスを開始し、9月初旬時点では1日あたりの収益はまだ少なかった。9月5日には約38,000ドルの収益が得られた。このプラットフォームが、どんなトークンペアでも利用可能なボンディングカーブメカニズムであるRaydium LaunchLabと連携するようになると、収益は急激に上昇した。この急増は単なるブームによるものではなく、新規コインの参入障壁を下げ、ネットワーク全体の取引量を増加させた取引インフラの変化を反映しているのだ。
  2. 9月6日から9月12日までの間、StonkFunの1日あたりの収益は平均して約140万ドルでした。9月11日には248万ドルという最高値を記録しました。9月6日の短い期間において、この数値は2024年1月以降ソラナ基盤のミームコイン用ローンチパッド市場をリードしてきたpump.funの1日あたりの収益を上回りました（レッスン7.2.2）。9月28日までにStonkFunの1日あたりの収益は574,000ドルに落ち着きましたが、pump.funは232万ドルを記録しました。9月6日から9月28日までの期間中、StonkFunはローンチパッド全体の収益の約32％を占めたのに対し、pump.funは42％を占めました。
  3. 急騰が始まって数日後、pump.funは直接の競争対抗策として独自のカスタムペアを追加し、StonkFunのシェアは再び下落した。この動きは、デセントラライズド・ファイナンスにおいてインフラの変化がどれほど迅速に市場シェアを変えうるかを示している。この急騰は永続的なものではなく、新機能が採用される際の典型的な流れに従った。つまり、トレーダーたちが試行錯誤する初期段階では取引量が多くなるが、流動性が確立されたプールや取引パターンに落ち着くにつれて正常化していくのだ。
  4. StonkFunはSolana上で動作しているため、その手数料ウォレットに関わるすべての取引が公開されている。2026年9月、分析会社Bitqueryは8月23日から9月22日までの間にこのプラットフォームの手数料ウォレットの動きを追跡した。その監査の結果、このウォレットから約5,630万ドル分のコインが売却され、その収益のうち5,620万ドルが保有者に按分して支払われたことが明らかになった。売却額と支払額がほぼ同等であるこの状況は、レッスン9.3.4で説明されている報酬付与メカニズム、つまり集められた手数料トークンを売却し、その収益を保有者に支払うという仕組みと一致している。
  5. しかし、同じ監査により、少なくとも141万ドルが手数料ウォレットから、公開されている報酬台帳外のStonkFunに関連するウォレットへ送金されていたことが判明した。チーム側からはこれらの送金について正式な説明は出ていない。これにより矛盾が生じる。オンチェーンデータでは誰でも資金の流れを確認できるが、その背後にある意図までは明らかにならないのだ。透明性は何が起こったかを証明するが、運営者の動機への信頼は証拠というよりも解釈の問題であり続ける。
  6. リワードウォレットは、2,100個以上のLaunchLabトークンにかかる送金手数料を変更する権限を保持している。この技術的な仕組みにより、過去の支払い内容は監査可能だが、将来的なパラメータはプラットフォームによって変更され続ける。オンチェーン上の透明性は検証のための強力な手段となり、主張が行われてから数週間以内に外部の人々がそれを監査することを可能にする。しかし、これは運営者のガバナンスへの信頼の必要性をなくすものではなく、単に何らかの行動が実行された後の結果を明確にし、取り消しがきかないものにするだけである。

重要な事実

  • StonkFunの1日あたりの収益は、2026年9月11日に248万ドルを記録しました。
  • Bitqueryの調査によると、2026年8月から9月にかけてStonkFunの手数料用ウォレットから約5,630万ドル分の売上金と約5,620万ドル分の支払い金が行われた。
  • 監査期間中に、公開されている報酬台帳外のプラットフォーム連携ウォレットに少なくとも141万ドルが送金されていた。
  • 2026年9月6日から28日までの期間において、StonkFunはローンチパッドの収益の約32％を占めたのに対し、pump.funは42％を占めました。
  • StonkFunの報酬ウォレットは、2,100個以上のLaunchLabトークンにおいても送金手数料を変更することができます。
  • 2026年9月6日、StonkFunの1日あたりの収益が一時的にpump.funを上回った。

演習 九・六・三・一

9集める2026年9月の9日間をリストアップしてください。各日について、StonkFunとpump.funのおおよその1日あたりの収益を記載してください。
6まとめる収益が高かったプラットフォームとその差の大きさに基づき、9日間を6つのグループに分けます。
3絞り込むローンチラボのようなインフラの変化が、競合する各ローンチパッド間の収益分配に与える影響について、6つのクラスタを3つの観測値にまとめる。
1結晶化するオンチェーン監査は支払いを検証できても、オフレジャー送金に関する運営者の意図を確認することはできないからです。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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