MSTR Cat

Undang-undang Kripto/Tahap VI · Kelakuan pasaran/6.3 Pelancaran yang jujur/Pelajaran 5

Burns: apa yang mereka ubah dan apa yang tidak diubah

Apa sebenarnya yang berlaku kepada bekalan, harga dan kedudukan pihak dalaman akibat pemusnahan token, mengapa tindakan “burn” yang dipromosikan sebagai sokongan harga dianggap sebagai janji, dan bagaimana untuk menggambarkan proses “burn” dengan tepat.

Pendidikan, bukan nasihat undang-undang, cukai atau pelaburan. Undang-undang kripto berbeza antara negara dan negeri, dan kerap berubah. Semak peraturan semasa di tempat anda tinggal dengan peguam atau penasihat cukai yang berkelayakan sebelum anda bertindak.

Laluan paling ringan

Laluan paling murah, paling rendah cukai, paling mudah dan paling peribadi yang dibenarkan undang-undang, bermula dengan yang terbaik. Setiap langkah menyatakan peraturan yang menjadi asasnya dan syarat yang mengekalkannya sah.

  1. Huraikan pembakaran (burn) secara faktual, jangan sekali-kali sebagai sokongan harga: token siapa, berapa banyak, perkadaran terhadap jumlah bekalan dan bekalan peredaran, serta pautan transaksi. SEC telah menyebut pembakaran SafeMoon sebagai pengurusan harga, dan Perkara 6(4) MiCA melarang sebarang tuntutan nilai masa depan.
  2. Gunakan pembakaran (burn) sebenar yang mengurangkan jumlah bekalan, seperti _burn OpenZeppelin atau arahan Burn Solana, bukan pemindahan ke alamat mati yang masih dikira dalam bekalan. Kosnya ialah satu yuran transaksi; perkara penting: nyatakan kaedah mana yang anda gunakan.
  3. Pembakaran (burn) token peruntukan pasukan benar-benar mengurangkan kapasiti jualan orang dalam dan merupakan pembakaran paling meyakinkan; pembakaran token terkunci atau mati hampir tidak mengubah apa-apa. Perkara penting: dedahkan sebarang kuasa pencetakan (mint authority) yang masih ada, kerana ia boleh membalikkan kesan bekalan daripada satu pembakaran.
  4. Tidak menjanjikan jadual pembakaran ialah langkah paling murah: di bawah Rilis SEC 33-11412 (2026), kerja pengurusan yang dijanjikan boleh mewujudkan jangkaan keuntungan yang munasabah, yang membawa kepada rawatan sebagai sekuriti. Perkara penting: sebarang pembakaran yang anda lakukan tetap memerlukan huraian yang tepat.

BahantotalSupply atau mint supply token, dibaca daripada peneroka blok sebelum dan selepas proses pembakaran.Hash transaksi untuk sebarang “burn” yang diumumkan oleh sesuatu projekAduan SEC terhadap SafeMoon tahun 2023, perenggan mengenai pembakaran tokenPelajaran 5.1.3, mengenai janji pulangan

Ingin tahu

  1. Adakah membakar token menjadikan yang tinggal lebih berharga?
  2. Adakah menghantar token ke alamat ‘mati’ sama seperti membakarnya?
  3. Adakah pembakaran berkala yang menjanjikan dapat mengubah sekuriti simbolik menjadi sekuriti sebenar?

Teroka

  1. Proses “burning” memusnahkan token secara kekal daripada penggunaan. Dalam aduan SafeMoon tahun 2023, SEC menggambarkan proses “burning” sebagai pemindahan aset kripto ke alamat yang tidak boleh digunakan untuk tujuan selain menerima aset tersebut, dan menyatakan bahawa ia sering dilakukan untuk meningkatkan nilai pasaran token yang tinggal dengan mengurangkan bekalan. Proses “burning” berlaku dalam pelbagai bentuk: sebahagian daripada bekalan dimusnahkan semasa pelancaran, proses “burning” yang dijadualkan atau secara manual, yuran yang dibakar pada setiap pemindahan, serta program “buy-and-burn” yang menggunakan hasil jualan untuk membeli token dan memusnahkannya (pelajaran 2.2.7). Proses “burning” token LP pula merupakan tindakan yang berbeza, yang dibincangkan dalam pelajaran 5.1.5.
  2. Dari segi teknikal, terdapat dua jenis proses “burn”. Dalam kod ERC-20 yang sering digunakan oleh OpenZeppelin, fungsi _burn akan “memusnahkan” token dan mengurangkan jumlah keseluruhan token yang ada, manakala pemindahan ke alamat sifar akan ditolak. Di Solana, dokumentasi program Token menyatakan bahawa arahan Burn akan mengeluarkan token daripada peredaran secara kekal, dan “tidak ada cara lain untuk mengurangkan jumlah token dalam rantaian”. Memindahkan token ke alamat konvensional yang “tidak aktif” pula berbeza: token tersebut menjadi tidak boleh digunakan jika tiada siapa yang memegang kunci pengurusannya, tetapi ia masih dikira dalam jumlah keseluruhan token yang dilaporkan. Pengumuman yang tepat akan menyatakan kaedah yang digunakan dan memberikan pautan kepada transaksi tersebut.
  3. Tindakan membakar token tidak mengubah nilai pasaran. Dalam pertukaran dengan produk tetap seperti Uniswap, harga ditentukan oleh rizab kedua-dua aset dalam pasaran tersebut (x × y = k). Membakar token yang disimpan di luar pasaran akan mengurangkan rizab tersebut, namun harga yang dicatatkan kekal tidak berubah pada masa itu. Yang berubah ialah jumlah bekalan, jadi petunjuk seperti ‘penilaian setelah diselesaikan sepenuhnya’ akan menurun, dan token yang telah dibakar tidak boleh dijual semula ke dalam pasaran tersebut kelak. Sama ada harga akan berubah atau tidak bergantung pada tindakan pembeli dan penjual; tiada jaminan daripada tindakan membakar token itu sendiri.
  4. Siapa yang membakar token itu penting. Apabila sebuah pasukan membakar token daripada peruntukan mereka sendiri, ia bermakna mereka melepaskan token yang sepatutnya boleh dijual, dan ini benar-benar mengurangkan kemungkinan pihak dalaman untuk menjual token tersebut. Apabila token dibakar daripada dana simpanan, pembeli akan kehilangan apa sahaja yang mungkin dapat disokong oleh token tersebut. Pembakaran token yang sudah dikunci selamanya atau berada di alamat yang tidak aktif hampir tidak memberi sebarang perubahan. Penerangan yang jujur harus menyatakan token milik siapa yang dibakar, berapa banyak, bahagian apa daripada jumlah bekalan keseluruhan dan bekalan yang sedang beredar yang diwakilinya, serta sama ada masih ada kuasa untuk mencetak token baru atau tidak, kerana pihak berkuasa pencetakan boleh membatalkan kesan pembakaran terhadap bekalan (pelajaran 6.3.2).
  5. Tindakan “membakar” token boleh menimbulkan risiko undang-undang di AS. Menurut aduan SEC, pencipta SafeMoon telah mencetak satu kuadrilion token pada masa pelancaran dan “membakar” 223 trilion token. Projek tersebut mendakwa akan “membakar” token untuk mengurangkan jumlah token yang beredar, serta mengumumkan rancangan tersebut terlebih dahulu. SEC menyifatkan tindakan “membakar” token secara berkala sebagai manfaat kepada pemegang token mengikut jumlah pegangan mereka, serta sebagai bukti komitmen pasukan pengurusan untuk mengekalkan harga token. Menurut tafsiran SEC pada tahun 2026, yang penting ialah sama ada janji pihak yang mengeluarkan token berkenaan usaha pengurusan tersebut mewujudkan jangkaan yang munasabah untuk keuntungan (pelajaran 5.1.3); jadual “pembakaran” token yang diperkenalkan sebagai langkah sokongan harga memenuhi kriteria tersebut.
  6. Peraturan pendedahan juga menunjukkan arah yang sama. Peraturan Aset Kripto yang dicadangkan oleh SEC akan mewajibkan penerbit yang menggunakan pengecualian tersebut untuk menjelaskan mekanisme rangkaian untuk “menghasilkan dan memusnahkan” token (Peraturan 103(b)(7) yang dicadangkan). Di EU pula, Artikel 6(4) MiCA melarang dokumen putih daripada menyatakan nilai masa depan sesuatu token, jadi tindakan memusnahkan token tidak boleh digunakan sebagai alasan untuk menunjukkan kenaikan harga. Semakannya secara praktikal: bagi setiap pengumuman mengenai tindakan pemusnahan token, cari transaksi yang berkaitan, sahkan sama ada jumlah bekalan telah berkurangan, kenal pasti siapa yang tokennya dimusnahkan, dan bandingkan hasilnya dengan apa yang dijanjikan dalam pengumuman tersebut.

Fakta utama

  • Fungsi ERC-20 _burn daripada OpenZeppelin memusnahkan token dalam sebuah akaun dan mengurangkan jumlah keseluruhan token yang ada.
  • Dokumen program token Solana menyatakan bahawa arahan Burn merupakan satu-satunya cara untuk mengurangkan bekalan token di atas rangkaian.
  • Dalam pool Uniswap, harga ditentukan oleh rizab kedua-dua token mengikut formula produk tetap x × y = k.
  • SEC mendakwa bahawa pencipta SafeMoon telah mencetak satu kuadrilion token pada masa pelancaran dan membakar 223 trilion daripadanya.
  • SEC menyebut tindakan “burn” berkala yang diumumkan oleh SafeMoon sebagai bukti penglibatan berterusan pasukan tersebut dalam mengurus harga token tersebut.
  • Perkara 6(4) MiCA melarang dokumen putih aset kripto daripada mengandungi pernyataan mengenai nilai masa depan aset kripto tersebut.

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

9KumpulSenaraikan sehingga 9 pembakaran yang pernah anda lihat diumumkan atau yang sedang dipertimbangkan (sesetengah senarai lebih pendek), seperti pembakaran semasa pelancaran, pembakaran yang dijadualkan, pembakaran untuk membayar yuran, pembakaran jenis “buy-and-burn”, atau pembakaran LP.
6KelompokkanSusunnya ke dalam 6 kategori: pembakaran yang mengurangkan bekalan keseluruhan, pemindahan ke alamat mati, pembakaran token milik pihak dalaman, pembakaran token khazanah, pembakaran token LP, dan pembakaran yang tidak dapat disahkan.
3SaringKurangkan 6 kategori kepada 3 kumpulan: kebakaran yang mengubah perkara yang penting bagi pembeli, kebakaran yang hanya mengubah angka utama, dan kebakaran yang kesannya tidak jelas.
1KristalkanTulis satu ayat yang menggambarkan satu kebakaran dengan tepat: siapa pemilik token tersebut, berapa banyak, dengan kaedah apa, dan apa yang berubah serta tidak berubah akibatnya.

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

Buka dalam akademi interaktif →

EN PT ES ZH JA KO RU DE FR