MSTR Cat

Undang-undang Kripto/Tahap VI · Kelakuan pasaran/6.3 Pelancaran yang jujur/Pelajaran 6

Bercakap dengan pemegang

Mengapa setiap pos, jawapan dan pengumuman daripada sebuah projek dianggap sebagai kenyataan, siapakah yang bertanggungjawab atas apa yang dikatakan oleh pentadbir dan promotor, serta bagaimana akses yang sama kepada berita melindungi pemegang dan pencipta.

Pendidikan, bukan nasihat undang-undang, cukai atau pelaburan. Undang-undang kripto berbeza antara negara dan negeri, dan kerap berubah. Semak peraturan semasa di tempat anda tinggal dengan peguam atau penasihat cukai yang berkelayakan sebelum anda bertindak.

Laluan paling ringan

Laluan paling murah, paling rendah cukai, paling mudah dan paling peribadi yang dibenarkan undang-undang, bermula dengan yang terbaik. Setiap langkah menyatakan peraturan yang menjadi asasnya dan syarat yang mengekalkannya sah.

  1. Nyatakan saluran rasmi anda terlebih dahulu dan siarkan berita material di sana kepada semua orang serentak; kenyataan SEC pada 2 April 2013 telah menerima pengumuman media sosial atas asas tersebut. Ia tidak menelan kos apa-apa. Perangkap: jangan sekali-kali memberi taklimat kepada kumpulan peribadi terlebih dahulu.
  2. Simpan daftar saluran yang menyatakan siapa yang boleh menyiarkan pada setiap akaun dan bagaimana pembetulan dikeluarkan; di bawah Janus (2011), pembuat adalah sesiapa sahaja yang mempunyai kuasa tertinggi. Perangkap: di bawah Lorenzo (2019), penyampaian kenyataan palsu secara sedar juga boleh dikenakan tindakan, jadi beri taklimat kepada moderator.
  3. Betulkan atau buang tuntutan yang sudah lapuk dengan segera; peta jalan yang terlupa masih merupakan satu kenyataan, dan Peraturan CFTC 180.1(a)(4) melarang laporan palsu secara sedar atau lalai yang menjejaskan harga. Pembetulan tidak menelan kos, manakala membiarkan kebohongan yang diketahui kekal dalam talian pula menelan kos.
  4. Bagi token yang diterima untuk perdagangan di EU, Perkara 88 MiCA memerlukan maklumat dalaman disiarkan secepat mungkin, berasingan daripada pemasaran, dan disimpan dalam talian selama lima tahun. Perangkap: hantaran UK yang mengajak pembelian tertakluk kepada rejim promosi kewangan yang berkuat kuasa sejak 8 Oktober 2023.

BahanSenarai semua saluran rasmi: laman web, akaun media sosial, kumpulan sembang dan bot pengumumanPenyelesaian SEC pada tahun 2018 dengan Elon Musk dan Tesla berkenaan isu ‘pembiayaan yang diperoleh’.Perkara 87 hingga 90 MiCA, mengenai maklumat dalaman dan pendedahannyaPelajaran 5.1.7 dan 5.3.1, mengenai tuntutan pemasaran dan promosi berbayar

Ingin tahu

  1. Adakah jawapan santai dalam kumpulan sembang benar-benar merupakan kenyataan undang-undang?
  2. Adakah saya bertanggungjawab atas apa yang dikatakan oleh pentadbir atau peminat tentang token tersebut?
  3. Bolehkah saya beritahu pemegang saham terbesar saya dahulu sebelum yang lain?

Teroka

  1. Saluran tidak rasmi tetap dianggap sebagai saluran. Pada 7 Ogos 2018, ketua eksekutif Tesla memuat naik kenyataan bahawa beliau boleh menjadikan syarikat itu persendirian pada harga $420 seunit dengan “dana yang telah disediakan”. SEC menyatakan bahawa beliau mengetahui urusan tersebut tidak pasti dan kekurangan asas yang mencukupi, serta saham Tesla meningkat sebanyak 6% dan pasaran terganggu. Pada 29 September 2018, beliau dan Tesla bersetuju untuk membayar masing-masing $20 juta; beliau meletak jawatan sebagai pengerusi, dan Tesla bersetuju dengan kawalan baru ke atas komunikasinya. Pos yang dibuat oleh pencipta token dalam kumpulan sembang dan media sosial juga dianggap sebagai kenyataan, dan ia dinilai mengikut peraturan penipuan seperti yang diterangkan dalam pelajaran 5.1.7 dan 6.3.1.
  2. Tanggungjawab mengikuti kuasa, dan kadangkala melampaui batasnya. Dalam kes Janus Capital v. First Derivative Traders (13 Jun 2011), Mahkamah Agung memutuskan bahawa “pembuat” kenyataan di bawah Peraturan 10b-5(b) ialah orang yang memiliki kuasa tertinggi ke atasnya, termasuk kandungannya serta sama ada dan bagaimana ia perlu disampaikan. Dalam kes Lorenzo v. SEC (27 Mac 2019), mahkamah memutuskan bahawa seseorang yang dengan sengaja menyebarkan kenyataan palsu dengan niat untuk menipu boleh dikenakan tindakan di bawah Peraturan 10b-5(a) dan (c) walaupun dia tidak membuat kenyataan tersebut. Tafsiran SEC pada tahun 2026 hanya menganggap promosi oleh pihak ketiga sebagai sah jika penerbit memberi kebenaran atau bersekongkol dengannya (pelajaran 5.1.3); oleh itu, adalah penting untuk memberi arahan kepada moderator, duta, dan penggalak yang dibayar (pelajaran 5.3.1).
  3. Akses yang sama rata merupakan prinsip kedua. Peraturan FD SEC, yang melarang pendedahan maklumat penting secara terpilih kepada profesional pasaran dan beberapa pemegang saham, hanya terpakai kepada penerbit sekuriti yang didaftarkan di bawah Akta Bursa atau yang perlu melaporkan mengikut seksyen 15(d); oleh itu ia tidak merangkumi kebanyakan projek token. Namun logiknya tetap berguna. Pada 2 April 2013, SEC menyatakan bahawa syarikat boleh mengumumkan berita penting di media sosial sekiranya para pelabur telah dimaklumkan terlebih dahulu tentang saluran yang akan digunakan. Memberitahu kumpulan persendirian tentang pembukaan akses (unlock), penyenaraian atau masalah tertentu sebelum orang awam mengundang perdagangan berdasarkan maklumat tersebut (pelajaran 6.2.2).
  4. EU telah memasukkan prinsip akses yang sama rata ke dalam undang-undang kripto. Bagi aset kripto yang dibenarkan untuk diniagakan atau yang permohonan penyenaraian telah dikemukakan, Perkara 88 MiCA mewajibkan penerbit, penawar, dan individu yang memohon penyenaraian untuk memaklumkan orang awam secepat mungkin mengenai maklumat dalaman yang berkaitan secara langsung dengan mereka, tidak menggabungkan pendedahan tersebut dengan aktiviti pemasaran, serta menyimpannya di laman web mereka selama sekurang-kurangnya lima tahun. Perkara 87 mendefinisikan maklumat dalaman sebagai maklumat yang tepat dan tidak didedahkan kepada umum yang berkemungkinan memberi kesan ketara terhadap harga. Perkara 90 melarang penyebarannya kecuali dalam konteks tugas pekerjaan, profesion, atau tanggungjawab biasa.
  5. Rancangan boleh berubah, dan komunikasi yang jujur menyatakan demikian. Tafsiran SEC untuk tahun 2026 menggalakkan penerbit yang berjanji akan melaksanakan sesuatu kerja untuk menerbitkan garis masa serta pencapaian tertentu (milestones), serta mendedahkan bila kerja tersebut selesai; pelan tindakan (roadmap) yang sudah lapuk tetapi masih dalam talian juga dianggap sebagai kenyataan. Berita buruk juga memerlukan rancangan: isu seperti eksploit, kontrak yang dijeda atau pencapaian yang terlepas harus disampaikan melalui saluran rasmi yang sama, dengan fakta-fakta yang diketahui serta apa yang masih belum diketahui. Bagi komoditi, Peraturan CFTC 180.1(a)(4) secara khusus melarang penyampaian laporan palsu atau mengelirukan mengenai maklumat pasaran atau keadaan yang mempengaruhi, atau cenderung mempengaruhi, harga, sama ada dengan sengaja atau kerana kelalaian.
  6. Peraturan promosi juga terpakai kepada pos dalam komuniti. Di UK, pos yang mengajak orang ramai untuk membeli token boleh dianggap sebagai promosi kewangan aset kripto yang tertakluk kepada peraturan yang berkuat kuasa sejak 8 Oktober 2023. Menurut Artikel 7 MiCA, aktiviti pemasaran mesti dapat dikenal pasti sebagai pemasaran, adil, jelas, dan tidak menyesatkan (pelajaran 5.1.7). Semakan praktikal: simpan daftar saluran yang menyenaraikan setiap akaun rasmi, siapa yang boleh memuat naik kandungan di setiap akaun, saluran mana yang digunakan untuk pengumuman rasmi, serta cara pembetulan dibuat; kemudian baca pos-pos dari bulan terakhir dan tandakan setiap dakwaan fakta yang sudah tidak lagi benar.

Fakta utama

  • Pada 29 September 2018, Elon Musk dan Tesla masing-masing bersetuju untuk membayar denda sebanyak $20 juta untuk menyelesaikan tuduhan yang dibuat oleh SEC berhubung postingan mengenai “pembiayaan yang diperoleh”.
  • Dalam kes Janus Capital lwn. First Derivative Traders (2011), Mahkamah Agung memutuskan bahawa pembuat kenyataan ialah orang yang mempunyai kuasa tertinggi ke atasnya.
  • Dalam kes Lorenzo v. SEC (2019), Mahkamah Agung memutuskan bahawa penyebaran kenyataan palsu dengan niat untuk menipu boleh melanggar Peraturan 10b-5(a) dan (c) walaupun orang yang menyebarkannya bukanlah pencipta kenyataan tersebut.
  • Peraturan FD hanya terpakai kepada penerbit yang mempunyai sekuriti yang didaftarkan di bawah seksyen 12 Akta Bursa atau yang diwajibkan untuk melaporkan di bawah seksyen 15(d).
  • Pada 2 April 2013, SEC menyatakan bahawa syarikat boleh menggunakan media sosial untuk pengumuman penting, selagi para pelabur telah dimaklumkan terlebih dahulu tentang saluran-saluran tersebut.
  • Perkara 88 MiCA mewajibkan penerbit untuk mendedahkan maklumat dalaman kepada umum secepat mungkin dan menyimpannya di laman web mereka selama sekurang-kurangnya lima tahun.

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

9KumpulSenaraikan sehingga 9 kenyataan yang telah dibuat oleh sebuah projek kepada pemegang dalam kumpulan sembang, pos atau pengumuman yang pernah anda lihat atau tulis (sesetengah senarai lebih pendek).
6KelompokkanSusunnya ke dalam 6 kategori: fakta tentang token, rancangan dan pelan tindakan, berita mengenai masalah, jawapan kepada pemegang individu, kenyataan daripada pentadbir atau promotor, serta jenaka atau promosi.
3SaringKurangkan 6 kategori kepada 3 kumpulan: kenyataan yang masih benar dan dikeluarkan melalui saluran rasmi, kenyataan yang perlu diperbetulkan atau dikemaskini, dan kenyataan yang tidak diluluskan oleh pihak berkuasa.
1KristalkanTulis 1 ayat yang menerangkan bagaimana pemegang akan mengetahui tentang masalah serius dengan token ini, dan seberapa cepat setiap pemegang akan mendengarnya.

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

Buka dalam akademi interaktif →

EN PT ES ZH JA KO RU DE FR