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Kryptorecht/Niveau VI · Marktverhalten/6.3 Der ehrliche Launch/Lektion 6

Kommunikation mit den Token-Inhabern

Warum jeder Beitrag, jede Antwort und jede Ankündigung eines Projekts als Erklärung gilt, wer für die Aussagen von Moderatoren und Förderern verantwortlich ist und wie der gleichberechtigte Zugang zu Nachrichten sowohl Inhaber als auch Entwickler schützt.

Bildung statt Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung. Das Kryptorecht unterscheidet sich von Land zu Land und von Bundesstaat zu Bundesstaat und ändert sich häufig. Prüfen Sie die an Ihrem Wohnort geltenden Regeln mit einem qualifizierten Anwalt oder Steuerberater, bevor Sie handeln.

Der schlanke Weg

Der günstigste, steuerärmste, einfachste und diskreteste Weg, den das Recht erlaubt – das Beste zuerst. Jeder Schritt nennt die Regel, auf der er beruht, und die Bedingung, unter der er rechtmäßig bleibt.

  1. Nennen Sie Ihre offiziellen Kanäle im Voraus und posten Sie wesentliche Nachrichten dort gleichzeitig für alle; die Erklärung der SEC vom 2. April 2013 akzeptierte Social-Media-Ankündigungen auf dieser Grundlage. Es kostet nichts. Haken: Informieren Sie niemals zuerst eine private Gruppe.
  2. Führen Sie ein Kanalregister, das angibt, wer auf jedem Konto posten darf und wie Korrekturen herausgegeben werden; nach *Janus* (2011) ist der Ersteller die Person mit der endgültigen Befugnis. Haken: Nach *Lorenzo* (2019) kann auch das wissentliche Weitergeben falscher Erklärungen haftungsbegründend sein, weisen Sie daher Moderatoren ein.
  3. Korrigieren oder entfernen Sie veraltete Aussagen umgehend; eine vergessene Roadmap ist immer noch eine Erklärung, und CFTC Rule 180.1(a)(4) verbietet wissentlich oder fahrlässig falsche Berichte, die Preise beeinflussen. Eine Korrektur kostet nichts, während das Belassen bekannter Falschheiten online Kosten verursacht.
  4. Für Tokens, die zum Handel in der EU zugelassen sind, verlangt MiCA Artikel 88, dass Insiderinformationen so schnell wie möglich veröffentlicht werden, getrennt vom Marketing, und fünf Jahre online bleiben. Haken: Beiträge im Vereinigten Königreich, die zum Kauf auffordern, unterliegen dem Finanzwerberegime, das seit dem 8. Oktober 2023 gilt.

MaterialienEine Liste aller offiziellen Kanäle: Website, Social-Media-Konten, Chat-Gruppen und Ankündigungs-BotsDie Einigung der SEC aus dem Jahr 2018 mit Elon Musk und Tesla über den Beitrag „funding secured“ („Finanzierung gesichert“)MiCA Artikel 87 bis 90, zu Insiderinformationen und deren OffenlegungLektionen 5.1.7 und 5.3.1, zu Marketingaussagen und bezahlter Werbung

Neugier

  1. Ist eine beiläufige Antwort in einer Chat-Gruppe wirklich eine rechtliche Erklärung?
  2. Bin ich für das verantwortlich, was Moderatoren oder Fans über den Token sagen?
  3. Darf ich meinen größten Inhabern Nachrichten mitteilen, bevor es alle anderen erfahren?

Erkunden

  1. Informelle Kanäle sind immer noch Kanäle. Am 7. August 2018 veröffentlichte der Chef von Tesla einen Beitrag, in dem er erklärte, dass er das Unternehmen für 420 US-Dollar pro Aktie privatisieren könnte und die „Finanzierung gesichert“ sei („funding secured“). Die SEC stellte fest, dass ihm bekannt war, dass der Deal unsicher war und keine ausreichende faktische Grundlage hatte, und dass die Aktie um 6 % stieg und die Märkte gestört wurden. Am 29. September 2018 einigten er und Tesla jeweils darauf, 20 Millionen US-Dollar zu zahlen; er legte sein Amt als Vorsitzender nieder und Tesla stimmte neuen Kontrollen über seine Kommunikation zu. Die Beiträge eines Token-Erstellers in Chat-Gruppen und auf Social-Media-Plattformen sind auf dieselbe Weise Erklärungen und werden anhand der Betrugsregeln in den Lektionen 5.1.7 und 6.3.1 geprüft.
  2. Die Verantwortung folgt der Befugnis und reicht manchmal weiter. In *Janus Capital v. First Derivative Traders* (13. Juni 2011) stellte der Supreme Court fest, dass der „Ersteller“ („maker“) einer Erklärung nach Rule 10b-5(b) die Person ist, die über diese die endgültige Befugnis hat, einschließlich ihres Inhalts und ob und wie sie kommuniziert wird. In *Lorenzo v. SEC* (27. März 2019) stellte das Gericht fest, dass jemand, der wissentlich falsche Erklärungen mit Absicht zur Täuschung weitergibt, nach Rule 10b-5(a) und (c) haftbar gemacht werden kann, selbst wenn er sie nicht erstellt hat. Die Auslegung der SEC aus dem Jahr 2026 zählt den Hype von Dritten nur dann, wenn der Emittent diesen autorisiert oder daran mitwirkt (Lektion 5.1.3), weshalb die Unterweisung von Moderatoren, Botschaftern und bezahlten Förderern (Lektion 5.3.1) wichtig ist.
  3. Gleichberechtigter Zugang ist das zweite Prinzip. Die Regulation FD der SEC, die eine selektive Offenlegung wesentlicher Informationen gegenüber Marktteilnehmern und bestimmten Inhabern verbietet, gilt nur für Emittenten mit unter dem Exchange Act registrierten Wertpapieren oder solchen, die nach Abschnitt 15(d) berichtspflichtig sind; sie deckt daher die meisten Token-Projekte nicht ab. Aber ihre Logik hilft weiterhin. Am 2. April 2013 erklärte die SEC, dass Unternehmen wesentliche Nachrichten auf Social-Media-Plattformen bekannt geben dürfen, wenn den Anlegern zuvor mitgeteilt wurde, welche Kanäle verwendet werden. Eine private Gruppe über einen Unlock, ein Listing oder ein Problem zu informieren, bevor es die Öffentlichkeit erfährt, lockt Handel auf Basis dieser Information an (Lektion 6.2.2).
  4. Die EU hat den gleichberechtigten Zugang in das Krypto-Recht geschrieben. Für Kryptowerte, die zum Handel zugelassen sind oder für die eine Zulassung beantragt wurde, verlangt MiCA Artikel 88, dass Emittenten, Anbieter und Personen, die eine Zulassung beantragen, die Öffentlichkeit so schnell wie möglich über Insiderinformationen informieren, die sie unmittelbar betreffen, diese Offenlegung nicht mit Marketing kombinieren und sie mindestens fünf Jahre auf ihrer Website hinterlegen. Artikel 87 definiert Insiderinformationen als präzise, nicht öffentliche Informationen, die wahrscheinlich eine erhebliche Auswirkung auf die Preise hätten. Artikel 90 verbietet deren Weitergabe, außer im normalen Rahmen der Beschäftigung, eines Berufs oder von Pflichten.
  5. Pläne ändern sich, und ehrliche Kommunikation sagt das auch. Die Auslegung der SEC aus dem Jahr 2026 ermutigt Emittenten, die Arbeit versprechen, einen Zeitplan und Meilensteine zu veröffentlichen und offenzulegen, wenn die Arbeit abgeschlossen ist; eine veraltete Roadmap, die online bleibt, ist immer noch eine Erklärung. Schlechte Nachrichten brauchen ebenfalls einen Plan: Ein Exploit, ein pausierter Smart Contract oder ein verfehlter Meilenstein sollten über dieselben offiziellen Kanäle veröffentlicht werden, mit den bekannten Fakten und dem, was noch nicht bekannt ist. Für Waren (Commodities) verbietet CFTC Rule 180.1(a)(4) gesondert, wissentlich oder fahrlässig falsche oder irreführende Berichte über Marktinformationen oder -bedingungen zu verbreiten, die Preise beeinflussen oder dazu neigen, sie zu beeinflussen.
  6. Die Werbevorschriften gelten auch für Community-Beiträge. Im Vereinigten Königreich kann ein Beitrag, der Menschen zum Kauf eines Tokens auffordert, eine kryptoasset-finanzielle Werbung sein, die dem seit dem 8. Oktober 2023 geltenden Regime unterliegt, und nach MiCA Artikel 7 muss Marketing als solches erkennbar, fair, klar und nicht irreführend sein (Lektion 5.1.7). Ein praktischer Check: Führen Sie ein Kanalregister, das jedes offizielle Konto auflistet, wer auf jedem posten darf, welcher Kanal für offizielle Ankündungen zuständig ist und wie Korrekturen herausgegeben werden; lesen Sie dann die Beiträge des letzten Monats durch und markieren Sie jede faktische Aussage, die nicht mehr wahr ist.

Kernfakten

  • Am 29. September 2018 einigten sich Elon Musk und Tesla jeweils darauf, eine Strafe von 20 Millionen US-Dollar zu zahlen, um die Vorwürfe der SEC im Zusammenhang mit den „funding secured“-Beiträgen beizulegen.
  • In *Janus Capital v. First Derivative Traders* (2011) stellte der Supreme Court fest, dass der Ersteller einer Erklärung die Person ist, die über diese die endgültige Befugnis hat.
  • In *Lorenzo v. SEC* (2019) stellte der Supreme Court fest, dass die Verbreitung falscher Erklärungen mit Absicht zur Täuschung Rule 10b-5(a) und (c) verletzen kann, selbst wenn der Verbreiter sie nicht erstellt hat.
  • Die Regulation FD gilt nur für Emittenten mit unter Abschnitt 12 des Exchange Act registrierten Wertpapieren oder solchen, die nach Abschnitt 15(d) berichtspflichtig sind.
  • Am 2. April 2013 erklärte die SEC, dass Unternehmen Social-Media-Plattformen für wesentliche Ankündigungen verwenden dürfen, wenn die Anleger im Voraus auf die Kanäle hingewiesen wurden.
  • MiCA Artikel 88 verlangt von Emittenten, Insiderinformationen so schnell wie möglich der Öffentlichkeit offenzulegen und sie mindestens fünf Jahre auf ihrer Website zu hinterlegen.

Übung neun, sechs, drei, eins

9SammelnNennen Sie bis zu 9 Erklärungen, die ein Projekt in Chat-Gruppen, Beiträgen oder Ankündigungen gegenüber den Token-Inhabern abgegeben hat, die Sie gesehen oder verfasst haben (manche Listen sind kürzer).
6GruppierenSortieren Sie diese in 6 Kategorien: Fakten zum Token, Pläne und Roadmaps, Nachrichten zu Problemen, Antworten an einzelne Inhaber, Erklärungen von Moderatoren oder Förderern sowie Witze oder Hype.
3VerdichtenReduzieren Sie die 6 Kategorien auf 3 Gruppen: Erklärungen, die weiterhin wahr sind und über offizielle Kanäle abgegeben wurden, Erklärungen, die einer Korrektur oder Aktualisierung bedürfen, und Erklärungen, die von niemandem mit Befugnis genehmigt wurden.
1KristallisierenSchreiben Sie 1 Satz, der beschreibt, wie Inhaber von einem ernsthaften Problem mit diesem Token erfahren würden und wie schnell jeder Inhaber davon erfährt.

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

In der interaktiven Akademie öffnen →

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