Bezahlte Promotion und Offenlegung

Neugier

1. Inwiefern unterscheidet sich eine bezahlte Promotion strukturell von organischem Advocacy?
2. Welche spezifischen Rechtsinstrumente verlangen die Offenlegung von wesentlichen Verbindungen zwischen Promotern und Emittenten?
3. Welche On-Chain-Datenpunkte zeigen an, ob der Einstiegspreis eines Promoters vor seiner öffentlichen Empfehlung lag?

Erkunden

1. Influencer, die oft als Key Opinion Leaders (KOLs) bezeichnet werden, erhalten häufig Geld oder Gutscheine, um bestimmte Produkte zu bewerben. Diese Entlohnung führt zu einem erheblichen Interessenkonflikt, der das Verhältnis von nützlichen Informationen zu Störungen für die Followern verfälscht. In vielen Fällen erwerben diese Promoter Anteile bereits vor der öffentlichen Ankündigung und liquidieren diese dann im Zuge des durch ihre Zielgruppe entstehenden Kaufdrucks. Dieser Mechanismus wandelt das soziale Vertrauen in Liquidität um und überträgt somit den Wert von spät eintretenden Einzelkäufern auf diejenigen, die frühzeitig handeln, sowie auf die Plattformgebühren, die diese Transaktionen ermöglichen.
2. Rechtliche Vorschriften in mehreren Rechtsgebieten betrachten nicht offengelegte, bezahlte Werbemaßnahmen als irreführende Praktiken oder als unregistrierte Wertpapierangebote. In den Vereinigten Staaten verlangen die Leitlinien der Federal Trade Commission eine klare Offenlegung von wesentlichen Beziehungen zwischen Empfehlern und Verkäufern. Was Wertpapiere betrifft, so macht Abschnitt 17(b) des Securities Act es unrechtmäßig, diese gegen Entgelt zu bewerben, ohne das Entgelt sowie seine Quelle und Höhe offenzulegen. Diese Vorschriften legen fest, dass eine Werbemaßnahme als Werbung gilt, sofern nicht das Gegenteil nachgewiesen wird – wodurch die Verpflichtung zur Transparenz beim Werber und nicht beim Verbraucher liegt.
3. Am 3. Oktober 2022 klagte die US-amerikanische Securities and Exchange Commission Kim Kardashian an, weil sie EthereumMax beworben hatte, ohne offenzulegen, dass sie dafür 250.000 Dollar erhalten hatte. Im Rahmen der Einigung musste sie eine Geldstrafe in Höhe von 1 Million Dollar zahlen sowie etwa 260.000 Dollar an Gewinnen zurückzahlen. Zudem willigte sie in ein dreijähriges Verbot, digitale Wertpapiere zu bewerben, ein. Durch diese Rechtsmaßnahme wurde festgelegt, dass die Empfehlungen von Prominenten für Kryptowerte denselben Offenlegungsvorschriften unterliegen wie traditionelle Finanzprodukte – unabhängig vom Hintergrund des Promoters oder der scheinbaren Neuheit des Produkts.
4. Der Kompromiss für Plattformen und Projekte, die auf KOL-Marketing setzen, besteht darin, dass sie einer Regulierung unterliegen müssen – im Gegenzug zu einem größeren Reichweitenumfang. Bezahlte Werbemaßnahmen beschleunigen die Verbreitung, führen aber zu rechtlichen Verpflichtungen, wenn Angaben verschwiegen oder vertuscht werden. Projekte können tokenbasierte Vergütungen nutzen, um Anreize auszurichten – doch dies führt oft bereits nach Ende des Werbekreislaufs zu einem sofortigen Verkaufsdruck. Die strukturelle Realität bleibt: Eine Aussage einer vergüteten Person ist eine Werbung; die einzige Variable ist, ob das Publikum dies vor dem Abschluss eigener Transaktionen erkennt.
5. Die Überprüfung des Verhaltens von Promotern stützt sich auf Daten der öffentlichen Blockchain. In transparenten Kontobüchern sind Wallet-Adressen pseudonym, aber nachvollziehbar. Indem man die Social-Media-Identität eines Promoters mit seinen aktiven Wallets verknüpft – oft über Transaktionsmuster oder durch Selbstoffenlegung – können Beobachter den Zeitpunkt der Käufe im Verhältnis zu den geposteten Inhalten untersuchen. Wenn ein bedeutender Kaufauftrag Stunden oder Tage vor einer Empfehlung stattfindet, wird die „organische“ Natur dieser Empfehlung beeinträchtigt. Diese Überprüfung verwandelt die Interaktionen in sozialen Medien von einer Black Box in eine überprüfbare Abfolge von Ereignissen.
6. Öffnen Sie einen Block-Explorer und identifizieren Sie eine bekannte Wallet, die mit einer kürzlichen Token-Kampagne in Verbindung steht. Filtern Sie deren Transaktionshistorie, um den ersten Kauf dieses bestimmten Assets zu finden. Vergleichen Sie das Zeitstempel dieses ursprünglichen Kaufauftrags mit dem Datum und der Uhrzeit der öffentlichen Ankündigung des Promoters auf sozialen Medienplattformen. Notieren Sie eventuelle zeitliche Unterschiede; eine Lücke von mehreren Stunden deutet auf vorherige Vorbereitungen hin, während gleichzeitige Aktivitäten auf echtes Interesse oder koordinierte Marketingbemühungen hindeuten könnten, die weiterer Kontext benötigen.

Kernfakten

Übung neun, sechs, drei, eins

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

• U.S. Securities and Exchange Commission, Press Release 2022-183: 'SEC Charges Kim Kardashian for Failure to Disclose Material Connection' (October 3, 2022)
• Federal Trade Commission, Guides Concerning the Use of Endorsements and Testimonials in Advertising
• Section 17(b) of the U.S. Securities Act of 1933