MSTR Cat

Блокчейн/Уровень IX · Скорость и зрелище/9.1 Неразбериха между ними/Урок 4

Оплачиваемая реклама и раскрытие информации

Пост как товар: вознаграждение, раскрытие информации и проверка кошелька

МатериалыЭксплорер блоков с возможностями фильтрации транзакций (например, Etherscan, Solscan)Руководства FTC по одобрению (актуальная версия)Пресс-релиз SEC 2022-183

Любопытство

  1. Чем структурно отличается оплачиваемая промоция от органического продвижения?
  2. Какие конкретные правовые документы предусматривают обязанность раскрывать существенные связи между спонсорами и эмитентами?
  3. Какие данные в блокчейне показывают, была ли цена входа инвестора выше, чем его публичная рекомендация?

Исследование

  1. Инфлюенсеры, часто называемые ключевыми лидерами мнений (KOL), зачастую получают деньги или токены в качестве вознаграждения за продвижение определенных активов. Такое вознаграждение создает существенный конфликт интересов, искажая соотношение полезной информации и шума для подписчиков. Во многих случаях они приобретают активы еще до публичных призывов к покупке, а затем продают их в условиях давления со стороны своей аудитории. Этот механизм превращает социальное доверие в ликвидность, фактически перенося ценность от поздно пришедших розничных покупателей к тем, кто заранее организовал сделки, а также к операторам платформы, которые облегчают проведение сделок.
  2. Нормативные акты в ряде юрисдикций рассматривают скрытую оплачиваемую рекламу как обманную практику или незарегистрированные предложения ценных бумаг. В Соединенных Штатах Руководство Федеральной комиссии по торговле относительно рекомендаций требует четкого раскрытия существенных связей между спонсорами и продавцами. Что касается ценных бумаг, то раздел 17(b) Закона о ценных бумагах запрещает их рекламу за плату без указания суммы оплаты, ее источника и размера. Эти правила предусматривают, что реклама считается объявлением до тех пор, пока не будет доказано обратное, при этом бремя прозрачности лежит на спонсоре, а не на потребителе.
  3. 3 октября 2022 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США предъявила обвинения Ким Кардашьян в продвижении проекта EthereumMax без раскрытия информации о том, что она получила за это 250 000 долларов. В рамках соглашения о мировом урегулировании ей пришлось заплатить штраф в размере 1 миллиона долларов и вернуть примерно 260 000 долларов, полученных в качестве дохода. Кроме того, она согласилась на трехлетний запрет на продвижение цифровых финансовых активов. Это принятие мер показало, что реклама криптовалют со стороны знаменитостей подчиняется тем же требованиям к раскрытию информации, что и традиционные финансовые продукты, независимо от профиля рекламирующего лица или степени новизны актива.
  4. Компромисс для платформ и проектов, опирающихся на маркетинг через KOL, заключается в соотношении регуляторных рисков и охвата аудитории. Оплачиваемая реклама ускоряет распространение контента, но создает юридические риски в случае отсутствия или сокрытия информации о финансировании. Проекты могут использовать компенсацию в виде токенов для согласования интересов сторон, однако это часто приводит к немедленному давлению со стороны покупателей по окончании рекламного цикла. Структурная реальность такова, что заявление, сделанное лицом, получающим компенсацию, является рекламой; единственный фактор, который влияет на ситуацию, — это то, распознаёт ли аудитория его как таковое перед тем, как совершить собственные сделки.
  5. Проверка поведения спонсоров осуществляется с использованием данных публичной цепи. В прозрачных учетных книгах адреса кошельков являются псевдонимными, но их можно отследить. Связывая идентификаторы спонсоров в социальных сетях с их активными кошельками — часто посредством паттернов транзакций или самостоятельного раскрытия информации — наблюдатели могут определить время совершения покупок относительно публикуемых ими постов. Если значительная покупка происходит за несколько часов или дней до рекомендации, «органический» характер этой рекомендации ставится под сомнение. Эта проверка превращает взаимодействие в социальных сетях из неконтролируемого процесса в последовательность событий, подлежащую аудиту.
  6. Откройте инструмент для просмотра блокчейна и найдите известный кошелек, связанный с недавней акцией по продвижению токена. Отфильтруйте его историю транзакций, чтобы определить первую покупку этого конкретного актива. Сравните время этой первой покупки с датой и временем публичного объявления организатора акции в социальных сетях. Обратите внимание на любые различия во времени: перерыв в несколько часов может указывать на предварительное накопление активов, тогда как одновременная деятельность может свидетельствовать о искренней заинтересованности или скоординированных маркетинговых усилиях, требующих дополнительной информации.

Ключевые факты

  • Руководства FTC по рекламе требуют четкого раскрытия существенных связей между спонсорами и продавцами в платной рекламе.
  • Раздел 17(b) Закона США о ценных бумагах требует от всех, кто получает вознаграждение за продвижение ценной бумаги, раскрывать сумму этого вознаграждения.
  • В октябре 2022 года Ким Кардашьян договорилась о мирном урегулировании иска Комиссии по ценным бумагам США за невыполнение обязанности по раскрытию информации о платеже в размере 250 000 долларов, связанном с продвижением проекта EthereumMax.
  • Условия мирового соглашения Кардашьян включали штраф в размере 1 миллиона долларов, возврат полученной прибыли и трехлетний запрет на продвижение криптоценных бумаг.
  • Компенсация KOL на основе токенов часто приводит к немедленному давлению на продажу, поскольку спонсоры реализуют свои активы в ответ на спрос со стороны подписчиков.
  • Анализ кошелька в сети может показать, приобрёл ли промоутер актив до своей публичной рекомендации, что указывает на предварительное накопление активов.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите 9 различных форм компенсации или структур стимулирования, используемых для продвижения токенов (например, денежные вознаграждения, бесплатные токены, доля от доходов).
6СгруппироватьСгруппируйте 9 форм по 6 категориям в зависимости от того, создают ли они немедленное давление на продажу или способствуют долгосрочной согласованности.
3Выделить главноеСократите 6 категорий до 3 основных векторов конфликта интересов для спонсора.
1КристаллизоватьПрозрачность кошелька влияет на профиль рисков, связанных с рекламой в социальных сетях, путем изменения информации о том, кто финансирует такую рекламу.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS