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暗号資産法/レベル I · 法律から見た暗号資産/1.1 なぜ法律が暗号資産に及ぶのか/レッスン 3

規則、ガイダンス、執行は同じものではありません

拘束力のある規則を、機関の意見や1件の訴訟と見分ける方法と、その違いがそれぞれにどれだけの重みを与えるかを左右する理由を解説します。

本コースは教育を目的としたものであり、法律・税務・投資に関する助言ではありません。暗号資産に関する法律は国や州によって異なり、頻繁に変わります。行動する前に、お住まいの地域の現行ルールを資格のある弁護士または税理士にご確認ください。

最小コストの道

法律が認める範囲で、最も安く、税負担が最も軽く、最も簡単で、最もプライバシーを守れる方法を、優先順に示します。各ステップには根拠となるルールと、合法であり続けるための条件を記しています。

  1. 拘束力のある文書だけに基づいて行動してください。連邦官報で公表された最終規則は拘束力を持つ一方、2025年2月27日のミームコイン声明のような職員声明は「法的な力がない」とされています。拘束力のある法を前提に計画すれば、シグナルに基づく動きを巻き戻すために費用を払う事態を避けられます。施行日は必ず確認してください。
  2. 税務上の立場については、IRSのRevenue RulingやNoticeがTreas. Reg. §1.6662-4(d)(3)(iii)に掲げられた権威（authority）にあたり、無料で20%の過少申告加算税を避けられる可能性があります。職員のスピーチやFAQの重みはそれより小さく、いずれの場合も税そのものは納める必要があります。
  3. ある立場に「合理的な根拠（reasonable basis）」しかない場合、無料のForm 8275を申告書に添付してそれを開示すれば、過少申告加算税を避けられる可能性があります。ただし、開示は、合理的な根拠を欠く立場やタックスシェルター関連の項目を守りません。
  4. IRSの私的文書回答（private letter ruling）やSECのノーアクションレターが確実性を与えるのは、申請者に対してだけです。私的文書回答にはIRSへの高額な手数料がかかるため、取引の金額がその手数料と弁護士費用の合計を明らかに上回る場合にのみ、全体として割安になります。

用意するもの5 U.S.C. §553、行政手続法（Administrative Procedure Act）のうち連邦の規則制定に関する条項（law.cornell.edu）SEC Staff Accounting Bulletin No. 122と、職員公報の位置づけについての免責文言SEC企業財務部（Division of Corporation Finance）によるミームコインに関する職員声明（2025年2月27日）規則が案の段階か最終かを確認するための連邦官報（federalregister.gov）

問い

  1. 規制当局が声明で何かを述べれば、それは法になるのでしょうか。
  2. 数年かかるルールがある一方で、一夜にして変わるルールがあるのはなぜでしょうか。
  3. 1件の執行事例は、他のすべての人にとって何が許されるのかを教えてくれるのでしょうか。

探究

  1. 米国法で最も強い文書は、立法府が可決した法律と、「立法規則（legislative rules）」、すなわち機関が法律から与えられた権限に基づいて採択する規則です。連邦機関については、行政手続法の5 U.S.C. §553が通常の手続を定めています。連邦官報に規則案の通知を掲載し、一般の人が書面で意見を出す機会を与え、最終規則について説明し、原則として施行の少なくとも30日前までにそれを公表します。こうして作られた規則は、裁判所が無効とするか、議会が覆すか、機関が同じ手続を経て廃止するまで、法的な効力をもって一般の人々を拘束します。
  2. ガイダンスは異なります。§553は、「解釈規則（interpretative rules）」と「政策の一般的声明（general statements of policy）」を意見公募の手続から除外しているため、機関はこれらを素早く出したり撤回したりできます。ガイダンスは、機関が法律をどう読み、どう行動するつもりかを示すものであり、それ自体では新たな法的義務を生みません。暗号資産に関する明確な例が、顧客のために暗号資産を保有する会社がどのように会計処理すべきかを扱ったSEC Staff Accounting Bulletin No. 121です。2025年1月23日に出されたStaff Accounting Bulletin No. 122がこれを撤回しました。SECは、このような公報は「委員会の規則でも解釈でもない」としています。
  3. この公報は、ガイダンスがどれほど重みを持ち得るかも示しています。議会は、議会審査法に基づき、Staff Accounting Bulletin No. 121を覆す決議を可決しました。大統領は2024年5月31日に拒否権を行使し、2024年7月11日、下院は拒否権を覆すのに必要な3分の2の多数に達せず、票数は228対184でした。この公報はその政治的な争いを生き延びましたが、2025年初めに、投票も意見公募期間もなく、機関の職員自身によって撤回されました。ガイダンスは何年も業界を形作ることがあっても、一日で消えることがあります。
  4. 職員声明は、さらに低い位置にあります。2025年2月27日、SEC企業財務部は、典型的なミームコインの取引は、同部の見解では有価証券の募集に当たらないと述べました（レッスン3.2.3）。この声明は、自らについて「法的な力も効果もない（has no legal force or effect）」とし、適用される法律を変えるものではないとしています。これは委員会の票決ではなく機関職員の見解を反映したものなので、裁判所、民間の原告、州の規制当局、将来の職員を拘束しません。個々の委員によるスピーチにも、通常は同様に、発言者個人の見解を述べたものだという注記が付いています。
  5. 執行とは、機関または検察官が特定の人に対して措置をとることです。訴状は主張の集まりであり、和解は当事者のみを拘束し、訴えの取下げ（dismissal）は他の誰かについてはほとんど何も語らない場合があります。2025年2月27日にSECがCoinbaseに対する訴訟を取り下げた際、その決定は「他のいかなる事件についての委員会の立場も反映するものではない」と述べました。批判する人々は、規則を作らずに訴訟を起こす手法は業界に推測を強いるとして、これを「執行による規制（regulation by enforcement）」と呼びました（レッスン3.2.1）。1件の事件が示すのは、ある時点で機関が何を信じていたかであり、全員に当てはまる一般的な規則ではありません。
  6. 最終規則も、議会によって覆されることがあります。2025年4月10日、議会審査法に基づく決議が公法119-5号となり、デジタル資産の売却サービスを提供するブローカーによる総収入額（gross proceeds）の報告に関するIRSの最終規則が覆されました。目にした暗号資産のルールについては、次のように確認してください。誰が出したのか。意見公募を経たものか、公報、声明、スピーチとして出されたものか。その文書に、誰かを拘束するかどうかが書かれているか。最終なのか、案なのか、撤回されたのか、覆されたのか。連邦官報や機関自身のページを見れば、通常これらの疑問に数分で答えが出ます。

重要な事実

  • 5 U.S.C. §553は、連邦機関に対し、原則として、規則案を公表し、一般の意見を受け付け、施行の少なくとも30日前に最終規則を公表することを求めています。
  • §553は、解釈規則と政策の一般的声明を意見公募の手続から除外しています。
  • 2025年1月23日に出されたSEC Staff Accounting Bulletin No. 122は、暗号資産のカストディの会計処理に関するStaff Accounting Bulletin No. 121を撤回しました。
  • 大統領は2024年5月31日、Staff Accounting Bulletin No. 121に反対する決議に拒否権を行使し、下院は2024年7月11日、その拒否権を覆すことができませんでした。
  • 2025年2月27日のミームコインに関するSEC職員声明は、法的な力も効果もないと明記しています。
  • SECは2025年2月27日にCoinbaseに対する訴訟を取り下げ、その決定は他のいかなる事件についての立場も反映するものではないと述べました。

演習 九・六・三・一

9集める最近読んだり聞いたりした暗号資産法に関する言明を9つまで挙げてください。新しい規則、機関の声明、スピーチ、訴訟、和解などです。
6まとめるそれらを「法律」「最終規則」「規則案」「機関または職員のガイダンス」「スピーチや意見」「執行措置または和解」の6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つのカテゴリーを3つのグループにまとめてください。拘束力のある法、機関の考え方を示すシグナル、特定の当事者にのみ影響する主張や結果の3つです。
1結晶化する機関の声明や1件の執行事例が、意見公募（notice and comment）を経て採択された規則よりも弱いのはなぜか、自分の言葉で1文にまとめてください。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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