발행 수학적 구조

호기심

1. 토큰의 가격이 스스로 변동하는 자산으로 표시된다는 것은 무엇을 의미할까요?
2. 본딩 커브가 리퀴드풀로 전환되려면 초기 공급량 중 얼마만큼이 거래되어야 하나요?
3. 왜 솔라나에 새로운 코인을 배포하는 비용이 하룻밤 사이에 10분의 1로 줄어든 걸까요?

탐구

1. 모든 StonkFun 토큰은 고정된 공급량인 10억 개로 발행되는 Token-2022 형태입니다. 표준적인 출시 절차에서는 총 공급량의 약 79%가 본딩 커브를 따라 판매되며, 나머지 토큰들은 Raydium 유동성 풀로 이전됩니다. 이러한 메커니즘은 2024년 초 pump.fun이 도입한 방식을 모방한 것으로, 초기 유동성은 마켓메이커나 개발자가 제공하는 것이 아닌 알고리즘에 의해 자동으로 생성됩니다.
2. Raydium의 LaunchLab은 2026년 9월 6일에 어떤 코인 쌍이든 거래할 수 있는 기능을 도입했습니다. 이 본딩 커브를 통해 이루어지는 모든 거래에는 1%의 수수료가 부과됩니다. 여기서 Raydium이 가져가는 0.25%는 그 1% 중 일부이며, 나머지는 StonkFun의 플랫폼 수익으로 사용되어 STONK 주식 매입에 투자됩니다(레슨 9.3.5). 보유자에게 지급되는 보상은 별도로, 보상 발행 시의 전송 수수료를 통해 제공됩니다(레슨 9.3.4). 이러한 수수료 구조는 본딩 커브 계약이 활성화된 기간 동안 처리되는 모든 매매 주문에 적용됩니다.
3. 이러한 통합으로 인해 진입에 있어서의 경제적 장벽이 크게 줄었습니다. 새로운 토큰을 도입하는 데 드는 비용은 약 0.29 SOL에서 약 0.03 SOL로 감소했습니다. 이러한 비용 절감 덕분에 실험에 필요한 자본도 줄어들어, 더 많은 프로젝트들이 시장에 진출할 수 있게 되었습니다. 현재의 기술 아키텍처는 이전에는 수동적인 유동성 공급이 필요했던 복잡한 페어링 로직을 자동으로 처리합니다.
4. StonkFun은 스테이블코인이나 SOL뿐만 아니라 MSTRx와 같은 자산과도 토큰을 연동할 수 있기 때문에, 가격 상승을 위해서는 두 가지 다른 움직임이 필요합니다. 거래자의 달러 기준 총수익은 해당 토큰의 가격 변화율과, 그 토큰이 연동된 자산의 달러 대비 가격 변화율을 곱한 값과 같습니다.
5. 특정 시나리오를 살펴보겠습니다. MSTRx와 짝을 이룬 토큰의 가치가 풀 내에서 두 배로 상승(100% 상승)합니다. 동시에 MSTRx의 가치는 달러 대비 20% 하락합니다. 계산 결과는 2.0에 0.8을 곱한 1.6이므로, 총 배수는 1.6이 됩니다. 따라서 트레이더는 100%가 아닌 달러 기준으로 60%의 수익을 얻게 됩니다. 이러한 상호 연관된 변동성은 이 특정 페어링 구조의 핵심적인 특징입니다.
6. 이러한 수학적 상관관계는 변동성이 큰 자산과 연동된 토큰을 보유할 경우 두 가지 독립적인 위험 요소가 발생한다는 것을 의미합니다. 토큰의 가격을 결정하는 커뮤니티의 여론은, 그 기초가 되는 주식이나 암호화폐의 가격을 움직이는 거시경제적 요인들과 함께 작용합니다. 표준이 아닌 자산을 사용하는 모든 플랫폼에서의 성과 데이터를 해석하기 위해서는 이러한 상호작용 효과를 이해하는 것이 필수적입니다.

핵심 사실

연습 아홉, 여섯, 셋, 하나

팩트 체크

날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.

• The Block, 'STONK surges 250%…' (6 September 2026)
• Raydium LaunchLab documentation
• Bitquery StonkFun API documentation