打ち上げの数学

問い

1. トークンの価格が、それ自体が変動する資産で表記されるとはどういう意味でしょうか？
2. ボンディングカーブがリクイディティプールに移行するためには、初期供給量のうちどれだけが取引されなければならないのか？
3. なぜソラナ上で新しいコインをデプロイする費用が一晩で10分の1になったのか？

探究

1. StonkFunトークンはすべてToken-2022形式で発行され、その供給量は10億個と固定されている。通常のローンチプロセスでは、この総供給量の約79％がボンディングカーブに沿って販売され、残りのトークンはRaydiumの流動性プールに移行する。この仕組みは、2024年初頭にpump.funが確立したモデルを模倣したもので、初期の流動性はマーケットメイカーや開発者によって提供されるのではなく、アルゴリズムによって自動的に生成される。
2. 2026年9月6日、RaydiumのLaunchLabは任意のペア間での取引をサポートするようになりました。このボンディングカーブ上で行われる各取引には1％の手数料がかかります。その1％のうち0.25％はRaydiumの収益であり、残りはStonkFunのプラットフォーム収入となってSTONKの買い戻しに充てられます（レッスン9.3.5）。保有者への報酬は、報酬配布時の送金手数料から別途支払われます（レッスン9.3.4）。この手数料体系は、ボンディングカーブコントラクトが稼働している間に処理されるすべての売買注文に適用されます。
3. この統合により、参入のための経済的障壁は劇的に変化した。新しいトークンを導入するコストは約0.29 SOLから約0.03 SOLへと下がった。この削減により、実験に必要な資本が少なくなり、より多くのプロジェクトが市場に出ることが可能になる。また、技術的アーキテクチャは、以前は手動で流動性を供給する必要があった複雑なペアリング処理を自動的に行うようになっている。
4. StonkFunでは、ステーブルコインやSOLだけでなくMSTRxのような資産ともトークンをペアリングできるため、価格上昇には2つの異なる動きが必要となります。トレーダーのドル建ての総収益は、そのトークンの相対的な価格変動率に、基準となる資産の米ドルに対する価格変動率を掛けたものです。
5. 具体的なシナリオを考えてみましょう。MSTRxとペアになっているトークンの価値がプール内で2倍になったとします（+100％の上昇）。同時に、MSTRxのドルに対する価値は20％下落します。計算方法は2.0に0.8を掛けることで、全体の倍率は1.6となります。つまり、トレーダーが得る利益は100％ではなく、ドルベースで60％です。このような相互に連動するボラティリティこそが、この特定のペア構造の特徴となっています。
6. この数学的な関係性は、変動性の高い資産とペアになっているトークンを保有することで2つの独立したリスク要因が生じることを意味しています。トークンの価格を動かすコミュニティの心理は、その背後にある株式や暗号資産を動かすマクロ経済的要素と同時に作用します。非標準的なクオート資産を利用するあらゆるプラットフォーム上でのパフォーマンスデータを解釈するためには、これらの相乗効果を理解することが不可欠です。

重要な事実

演習 九・六・三・一

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

• The Block, 'STONK surges 250%…' (6 September 2026)
• Raydium LaunchLab documentation
• Bitquery StonkFun API documentation