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ブロックチェーン/レベル IX · スピードとスペクタクル/9.3 StonkFun：意図と数学/レッスン 4

報酬の導入：フライホイール理論

保有者に支払われる手数料、およびそれをもたらす売却

用意するものソラナブロックエクスプローラー（例：SolscanやBirdeye）StonkFun報酬ダッシュボードおよびAPIドキュメントBitqueryによる2026年9月のStonkFun手数料ウォレット分析

問い

  1. 送金手数料は、保有者にとっての日次支払いとしてどのようになるのでしょうか？
  2. プラットフォームが手数料を自身のプールに売却すると、コインの価格はどうなるのでしょうか？
  3. 料金率は誰が決定するのか、そしてその管理が固定されていない場合、何が変わるのか？

探究

  1. クリエイターは、送金手数料がかからない通常のローンチと、Token-2022の送金手数料を1％または3％に設定した報酬付きローンチのいずれかを選択します。この手数料はすべてのトークン送金時に適用されます。集められた手数料は、デプロイヤーではなくプラットフォームが管理するウォレットに蓄積されます。その後、そのウォレットが蓄積されたトークンをコインの流動性プールに売却し、得られた収益を選択された報酬資産の保有者全員に按分して分配します。
  2. 支払額の計算は線形です。1日あたりの取引量に手数料率を乗じ、取引コストを差し引いたものです。3％の手数料率で1日あたり50万ドルの取引量が発生するトークンの場合、その日に分配される金額はおよそ1万5千ドル程度です。各保有者が受け取る割合は、全供給量に占める彼らの比率に等しくなります。これらの報酬は新たな発行ではなく他のトレーダーの手数料から生じるため、取引活動が止まれば完全になくなってしまいます。このモデルは、市場の流動性と株主の収益率の間に直接的な関係を生み出します。
  3. この仕組みにより即時的な売圧が生じる。報酬として支払われる資産を調達するため、プラットフォームのウォレットは蓄積された手数料トークンを再びプールに売却しなければならない。この売却量はおおよそ支払われる金額に相当し、トークン価格に下落圧力をかける。こうしてフライホイール効果は二方向で作用する。つまり、取引手数料が保有者に報酬をもたらす一方で、その報酬の支払い行為自体が供給量を増加させて価格を下押しするのだ。高い取引量は、収益性と価格下落の両方を維持する。
  4. 手数料率の管理方法は、ローンチ手法によって異なります。古いダイレクトプール型コインでは、一度デプロイされると送金手数料の設定は変更不可能です。しかし、LaunchLab型コインの場合、プラットフォームウォレットがいつでも手数料率を変更する権限を持ち、最大で100％まで引き上げることも可能です。このような変更可能性により、報酬構造やそれに伴う売圧は固定されたパラメータではなく、運営者がコントロールする変数となります。保有者は、意図された経済的バランスを維持するために、コードによる制限ではなくチームの裁量に頼らざるを得ません。
  5. 2026年10月初旬までに、StonkFunチームはサービス開始以来、トークン保有者に9,000万ドル以上を分配したと報告している。この数字は、何千ものアクティブなトークンにおける手数料の徴収と分配の累計結果を反映している。この規模は、高頻度取引環境下でどれほど迅速に取引量が報酬に変換されているかを示している。しかし、この総額は個々の差異を隠しており、収益率は各トークンの日次取引量に完全に依存しているため、プラットフォーム全体での報酬の安定性は大きくばらついている。
  6. 実際の事例を見ると、このフライホイールの両側面が明らかになります。2026年8月31日にStonkFunで「Buy The Cat ($BTC)」としてリリースされたこのコインは、3％の報酬を目的としたプロジェクトで、メインプールではラップドビットコイン（WBTC）とペアリングされているため、支払われる報酬はサトシ単位で計算されたビットコインとして保有者のウォレットに送られます。ミームコインを求めて参加したトレーダーたちが結局はビットコインを保有することになるのです。ダイレクトプール型のコインであるため、そのマインティング情報には送金手数料の設定権限が取り消されていることが示されており、そのため3％という割合は決して変わることがありません。2026年9月時点では1日あたり約540万ドルの取引量によって、保有者には1日あたり約16万ドル分のビットコインが支払われていましたが、10月中旬には1日あたりの取引量が5万ドル未満になり、それに伴って支払われる報酬も減少しました。同じ方法でどのコインでも確認するには、Solanaエクスプローラーでそのマインティング情報を開き、送金手数料の率や設定権限を確認した上で、手数料ウォレットの売買履歴や支払い状況を調べ、公表されている台帳と比較してみましょう。

重要な事実

  • リワードの提供にあたり、各トークンの移転ごとに1％または3％のToken-2022移転手数料がかかります。
  • デイホルダーへの支払い額は、1日あたりの取引量に手数料率を乗じたものに近似し、他のトレーダーの手数料がそれを賄うため、取引が停止すると支払いも止まります。
  • プラットフォームウォレットは蓄積された手数料をプールに売却し、支払われる金額分の売圧力を生み出します。
  • LaunchLabコインを使用すると、運営者は手数料率を最大100％まで変更できますが、古いダイレクトプールコインではこの率は固定されています。
  • StonkFunは、2026年10月初旬までに保有者に9,000万ドル以上を分配したと報告している。
  • Buy The Cat（$BTC）は、ラップドビットコイン（WBTC）とペアになったStonkFunの3%リワードローンチで、保有者にビットコインで支払い、手数料率はオンチェーンで固定されている。

演習 九・六・三・一

9集める現在活発に取引されている9つのリワード付きトークンの手数料率と1日あたりの取引量を記載してください。現在の市場データに基づき、それらの理論上の1日あたりの支払額を計算してください。
6まとめる料金率が変更可能か固定されているか、および相対的なボリュームの安定性に基づき、これら9つのトークンを6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む売圧とリワードの連続性に対するオペレーターのコントロールに関して、6つのグループを3つの異なるリスクプロファイルにまとめる。
1結晶化するホルダーは、プラットフォームウォレットの販売実績が報告されている分配額と一致しているかを確認するには、ブロックチェーン上のデータを直接チェックすればよい。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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