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区块链/等级 IX · 速度与奇观/9.3 StonkFun：意图与数学/课程 4

奖励发射：飞轮效应背后的数学

支付给持有者的费用，以及为支付这些费用而进行的抛售

材料Solana 区块浏览器（如 Solscan 或 Birdeye）StonkFun 奖励控制面板与 API 文档Bitquery 对 StonkFun 手续费钱包在 2026 年 9 月的分析

好奇

  1. 转账费为何会变成持有者的每日收益？
  2. 当平台将费用转入自己的资金池时，该币的价格会发生什么变化？
  3. 谁来决定费率？如果无法控制这一环节，会发生什么变化？

探索

  1. 创建者可选择两种发行方式之一：一种是无需转账费的常规发行；另一种则是奖励型发行，此时需要支付1%或3%的Token-2022转账费。该费用适用于每一次代币转账。所收取的费用会存入平台控制的钱包中，而非直接归发行者所有。随后，该钱包会将累积的代币出售到相应货币的流动性池中，并按比例将所得款项分配给所有持有者。
  2. 收益计算方式是线性的：每日交易量乘以费率，再减去交易成本。如果某种代币的每日交易额为50万美元，且费率为3%，那么当天可分配的收益约为15,000美元。每位持有者的收益份额与其在代币总供应量中所占的比例相对应。由于这些奖励来自其他交易者的费用而非新发行的代币，因此一旦交易活动停止，这些奖励也会随之消失。该机制使得市场流动性与持有者收益直接相关。
  3. 该机制会立即带来卖压。为支付报价资产中的分配款项，平台钱包必须将积累的手续费代币卖回池中。这一卖出量大致相当于分配金额，从而对代币价格形成下行压力。因此，这个“飞轮效应”是双向作用的：交易费用能为持有者带来收益，而支付这些收益的行为又会增加代币供应量，进而压低价格。较高的交易量既维持了收益水平，也导致了代币价值的下跌。
  4. 费用率的管控方式因发行方式而异。对于早期的直接池发行代币，其转账费用在部署后是不可更改的。然而，在 LaunchLab 发行的代币中，平台钱包拥有随时修改费用率的权力，甚至可将其提高至 100%。这种可变性意味着奖励结构及由此产生的抛压并非固定参数，而是由平台方控制的变量。持有者只能依赖团队的决策，而非代码设定的限制，来维持预期的经济平衡。
  5. 截至2026年10月初，StonkFun团队称自平台启动以来已向代币持有者分配了超过9000万美元的奖励。这一数字反映了数千种活跃代币的手续费收取与分配情况的总和。它体现了在高频交易环境中，交易量转化为奖励的速度之快。然而，这个总体数字掩盖了个体差异；实际收益完全取决于每种代币的日交易量，因此平台上的奖励发放情况存在很大差异。
  6. 一个实际案例展示了这种机制的两面性。2026年8月31日，Buy The Cat（$BTC）在StonkFun平台上作为一种奖励机制发行，其收益率为3%，该代币与比特币封装版（WBTC）配对，因此持有者获得的收益会以聪为单位计入比特币账户中——原本想投资模因币的投资者最终却持有的是比特币。由于这是一种直接池机制代币，其铸造设置显示转账费权限已被取消，因此3%的收益率永远不会改变。2026年9月时，该代币的日交易量约为540万美元，每天可为持有者带来约16万美元的比特币收益；到10月中旬，日交易量降至5万美元以下，相应的收益也随之减少。要以相同方式检查其他代币，可在Solana浏览器中查看其铸造设置，了解转账费率和权限设置，再追踪费用钱包的出售和收益情况，并将其与公开的账本数据进行对比。

关键事实

  • 在奖励发放期间，每次代币转账都需要支付1%或3%的Token-2022转账费。
  • 每日持有者可获得的收益大致为日交易量乘以费率，且当交易停止时该收益也会随之停止，因为其他交易者的费用用于支付这些收益。
  • 平台钱包将累积的手续费出售到池中，从而产生与支付金额相当的抛售压力。
  • LaunchLab 硬币允许运营者将费用率调整至原来的 100%；而旧版的直接池硬币则固定了该费率。
  • StonkFun称，到2026年10月初时已向持有者分配超过9000万美元。
  • Buy The Cat（$BTC）是StonkFun上的3%奖励发行代币，与封装比特币（WBTC）配对，以比特币向持有者支付奖励，其费率已在链上锁定。

练习 九、六、三、一

9收集列出9种正在使用的奖励发行代币的费率及每日交易量。根据当前市场数据计算出它们的理论日收益。
6归类根据这些代币的费率是否可变或固定，以及其交易量的稳定性，将这9个代币分为6类。
3提炼将这6组情况简化为3种不同的风险类型，分别涉及操作员对卖出压力的控制能力以及收益的持续性。
1凝结持有人可以通过核对平台钱包的销售记录与所报告的分配情况是否一致来验证其真实性。

事实核查

日期、数字及数据均依据下方列出的已发表资料进行核实。

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