Mining-Ökonomie: Energie, Blocksubvention und Gebühren

Neugier

1. Was passiert mit einer Mining-Flotte, wenn die Blocksubvention über Nacht halbiert wird?
2. Warum würde ein Miner zustimmen, dafür bezahlt zu werden, dass er seine Maschinen ausschaltet?
3. Wann könnten Gebühren für Miner wichtiger sein als neu ausgegebene Coins?

Erkunden

1. Die Mining-Einnahmen bestehen aus zwei getrennten Quellen: der Blocksubvention und den angesammelten Transaktionsgebühren. Die Subvention ist eine feste Menge neuer Bitcoin, die pro Block ausgegeben wird, während Gebühren variable Beträge sind, die Nutzer zahlen, damit ihre Transaktionen bevorzugt aufgenommen werden. In den ersten Jahren des Netzwerks waren die Gebühren vernachlässigbar, sodass die Subvention der einzige wirtschaftliche Anreiz zur Teilnahme war. Mit wachsender Netzwerkaktivität nimmt der Gebührenanteil zu und verändert die Zusammensetzung der Einnahmen jedes Miners.
2. Jedes Halving halbiert über Nacht die Subvention, den Großteil der Einnahmen eines Miners pro Block; seit April 2024 beträgt sie 3,125 BTC. Sofern Preis oder Gebühren nicht steigen und das ausgleichen, halbieren sich die Einnahmen pro Einheit Hashleistung schlagartig, und Maschinen, deren Stromkosten höher sind als ihr Ertrag, werden abgeschaltet. Bei der nächsten Anpassung sinkt dann die Schwierigkeit, wodurch sich die Margen der verbleibenden Miner wieder erholen.
3. Miner verfolgen den „Hashprice“, um die Rentabilität zu bewerten – das sind die erwarteten Einnahmen pro Einheit Hashrate pro Tag. Zu den Kosten gehören der Strom, meist die größten Betriebskosten, sowie die Kapitalkosten für Hardware, die durch den Einsatz neuerer, effizienterer Maschinen schnell an Wert verliert. Wenn der Hashprice unter die Kosten für Energie und Abschreibungen fällt, werden weniger effiziente Maschinen abgeschaltet. Dadurch wird der Energieverbrauch des Netzwerks automatisch je nach Marktlage angepasst.
4. Miner suchen günstige Energiequellen, um ihre Margen zu halten: Wasserkraftwerke, ungenutztes (gestrandetes) oder sonst abgefackeltes Erdgas, abgeregelte erneuerbare Energie und Demand-Response-Programme. In Texas nehmen Miner an Demand-Response-Programmen von ERCOT teil, bei denen sie dafür bezahlt werden, bei Netzengpässen abzuschalten. Diese Flexibilität erlaubt es Minern, ihre Stromkosten durch Netzdienstleistungen auszugleichen und eine schwankende Last in einen stabilisierenden Faktor für die örtlichen Energieversorger zu verwandeln.
5. Mit sinkender Subvention gewinnen Transaktionsgebühren relativ an Bedeutung für die Einnahmen der Miner. Der Halving-Block im April 2024 brachte wegen des Starts des Runes-Protokolls, das erhebliche Aktivität auslöste, ungewöhnlich hohe Gebühreneinnahmen. Die Gebühreneinnahmen haben sich als volatil erwiesen: hoch in Phasen starker Nachfrage, niedrig in ruhigen Zeiten. Ob Gebühren allein die Sicherheit finanzieren können, wenn die Subvention einmal klein ist, gehört zu den offenen langfristigen Fragen von Bitcoin.
6. Öffnen Sie einen Block-Explorer und sehen Sie sich einen jüngeren Halving-Block an. Betrachten Sie die Coinbase-Transaktion, die die verringerte Subvention zuzüglich der angesammelten Gebühren aller enthaltenen Transaktionen enthält. Vergleichen Sie diese Gesamtbelohnung mit Blöcken, die 2016 oder 2020 gemint wurden, um zu sehen, wie der feste Anteil geschrumpft ist, während der variable Gebührenanteil je nach Netzwerknachfrage und Protokollaktivität schwankt.

Kernfakten

Übung neun, sechs, drei, eins

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

• A. M. Antonopoulos & D. A. Harding, Mastering Bitcoin, 3rd ed. (2023), ch. 12
• Cambridge Centre for Alternative Finance, Mining Industry Reports
• ERCOT Demand Response Documentation
• Hashrate Index (Luxor), Hashprice Methodology