ブロックチェーン/レベル III · ネットワーク/3.2 マイニング/レッスン 4

マイニングの経済学：エネルギー、新規発行報酬、手数料

台帳の燃料代と、先細りする新規発行

用意するものハッシュプライスと電力コストを比較・記録するためのスプレッドシートブロックエクスプローラー（例：mempool.space）へのアクセス現在のERCOTまたは地域の電力網のデマンドレスポンス料金表

問い

新規発行報酬が一夜にして半分になると、稼働中のマイニングマシン群には何が起きるのでしょうか？
マイナーはなぜ、マシンを停止することに対して報酬を受け取ることに同意するのでしょうか？
新たに発行されるコインよりも、手数料の方がマイナーにとって重要になるのはいつでしょうか？

探究

マイニング収入は、新規発行報酬と、蓄積されたトランザクション手数料という2つの異なる流れで構成されています。新規発行報酬はブロックごとに新たに発行される一定量のビットコインであり、手数料はユーザーが優先的に取り込んでもらうために支払う変動的な金額です。ネットワークの初期には手数料はごくわずかで、参加の経済的な動機は新規発行報酬だけでした。ネットワークの活動が増えるにつれて手数料の比重が大きくなり、すべてのマイナーの収入構成が変化していきます。
半減期のたびに、マイナーのブロックあたり収入の大部分を占める新規発行報酬は一夜にして半分になります。2024年4月以降は3.125 BTCです。価格や手数料が上がって埋め合わせない限り、ハッシュパワー1単位あたりの収入は一気に半減し、電気代が稼ぎを上回るマシンは停止されます。その後、次の難易度調整で難易度が下がり、残ったマイナーの利益率が回復します。
マイナーたちは収益性を評価するために「ハッシュプライス」を追跡します。これは1日あたりのハッシュレート1単位あたりに期待される収入のことです。コストには、通常最も大きな運用費用である電力代に加え、より新しく効率の高い機器が登場するにつれて急速に減価償却されるハードウェアの資本支出も含まれます。ハッシュプライスがエネルギーコストや減価償却費を下回ると、効率の低い機器は停止します。この仕組みにより、市場状況に応じてネットワークのエネルギー消費量が自動的に調整されます。
マイナーは利益率を維持するために安価な電力源を求めます。たとえば水力発電施設、行き場のない天然ガスやフレア処理される天然ガス、出力抑制された再生可能エネルギー、デマンドレスポンス・プログラムなどです。テキサス州では、マイナーがERCOTのデマンドレスポンス制度に参加し、電力網がひっ迫した際に稼働を停止することで報酬を受け取っています。この柔軟性により、マイナーは電力網へのサービスで電気代を相殺でき、変動する負荷を地域の電力会社にとって系統を安定させる資産へと変えています。
新規発行報酬が減るにつれ、マイナーの収入に占めるトランザクション手数料の相対的な重要性が高まっています。2024年4月の半減期のブロックには、大きな活動を生んだRunesプロトコルのローンチにより、異例の額の手数料が含まれていました。手数料収入は変動が激しいことがわかっています。需要が集中するときには高く、落ち着いた時期には低くなります。新規発行報酬が小さくなったあと、手数料だけでセキュリティをまかなえるかどうかは、ビットコインの長期的な未解決の問題の一つです。
ブロックエクスプローラーを開き、最近の半減期のブロックを調べてみてください。減額された新規発行報酬と、取り込まれたすべてのトランザクションの手数料の合計を含むコインベーストランザクションを確認してください。この報酬の合計を2016年や2020年にマイニングされたブロックと比較し、固定部分がどのように縮小してきたか、そして変動する手数料部分がネットワークの需要やプロトコルの活動に応じてどう上下しているかを確かめてください。