Économie du minage : énergie, subvention et frais

Curiosité

1. Qu’advient-il d’un parc de minage lorsque la subvention de bloc est divisée par deux du jour au lendemain ?
2. Pourquoi un mineur accepterait-il d’être payé pour éteindre ses machines ?
3. Quand les frais pourraient-ils compter davantage pour les mineurs que les bitcoins nouvellement émis ?

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1. Le revenu du minage provient de deux flux distincts : la subvention de bloc et les frais de transaction cumulés. La subvention est une quantité fixe de nouveaux bitcoins émis à chaque bloc, tandis que les frais sont des montants variables payés par les utilisateurs pour que leurs transactions soient incluses en priorité. Dans les premières années du réseau, les frais étaient négligeables, si bien que la subvention était le seul moteur économique de la participation. À mesure que l’activité du réseau croît, la composante des frais s’accroît, modifiant la composition des revenus de chaque mineur.
2. Chaque halving divise par deux, du jour au lendemain, la subvention, qui représente l’essentiel du revenu d’un mineur par bloc ; depuis avril 2024, elle s’élève à 3,125 BTC. À moins que le prix ou les frais n’augmentent pour compenser, le revenu par unité de puissance de hachage est divisé par deux d’un coup, et les machines dont les coûts d’électricité dépassent ce qu’elles rapportent sont éteintes. La difficulté baisse alors lors de l’ajustement suivant, restaurant les marges de ceux qui restent.
3. Les mineurs suivent le « hashprice » pour évaluer leur rentabilité : le revenu attendu par unité de hashrate et par jour. Les coûts comprennent l’électricité, généralement le premier poste de dépenses d’exploitation, ainsi que les dépenses d’investissement en matériel, qui se déprécie rapidement à mesure qu’arrivent des machines plus récentes et plus efficaces. Lorsque le hashprice passe sous le coût de l’énergie et de l’amortissement, les machines les moins efficaces s’éteignent. Cette dynamique ajuste automatiquement la consommation d’énergie du réseau en fonction des conditions du marché.
4. Les mineurs recherchent des sources d’électricité bon marché pour préserver leurs marges : installations hydroélectriques, gaz naturel isolé ou torché, énergies renouvelables écrêtées et programmes de réponse à la demande. Au Texas, les mineurs participent aux programmes de réponse à la demande de l’ERCOT, qui les rémunèrent pour s’arrêter lors des épisodes de tension sur le réseau. Cette flexibilité leur permet de compenser leurs coûts d’électricité par des services rendus au réseau, transformant une charge variable en un atout stabilisateur pour les fournisseurs d’électricité locaux.
5. À mesure que la subvention diminue, les frais de transaction gagnent en importance relative dans le revenu des mineurs. Le bloc du halving d’avril 2024 a rapporté un montant de frais exceptionnellement élevé en raison du lancement du protocole Runes, qui a généré une activité importante. Le revenu tiré des frais s’est révélé volatil : élevé lors des pics de demande, faible en période calme. Savoir si les frais suffiront à eux seuls à financer la sécurité une fois la subvention devenue faible reste l’une des questions ouvertes à long terme de bitcoin.
6. Ouvrez un explorateur de blocs et examinez un bloc de halving récent. Observez la transaction coinbase, qui contient la subvention réduite ainsi que les frais cumulés de toutes les transactions incluses. Comparez cette récompense totale avec celle de blocs minés en 2016 ou en 2020 pour visualiser comment la composante fixe s’est réduite, tandis que la composante variable des frais fluctue selon la demande sur le réseau et l’activité des protocoles.

Faits clés

Exercice neuf, six, trois, un

Vérification des faits

Les dates, les chiffres et les affirmations ont été vérifiés à l’aide des sources publiées listées ci-dessous.

• A. M. Antonopoulos & D. A. Harding, Mastering Bitcoin, 3rd ed. (2023), ch. 12
• Cambridge Centre for Alternative Finance, Mining Industry Reports
• ERCOT Demand Response Documentation
• Hashrate Index (Luxor), Hashprice Methodology