블록체인/레벨 III · 네트워크/3.2 채굴/수업 4
채굴 경제학: 에너지, 블록 보조금, 수수료
원장의 연료비와 줄어드는 발행량
준비물해시프라이스와 전기 비용을 추적하기 위한 스프레드시트블록 탐색기(예: mempool.space) 접속현재 ERCOT 또는 지역 그리드의 수요응답 요금표
호기심
- 블록 보조금이 하룻밤 사이에 절반으로 줄면 채굴 장비 전체에는 어떤 일이 일어날까요?
- 채굴자가 장비를 끄는 대가로 돈을 받는 데 동의하는 이유는 무엇일까요?
- 새로 발행되는 코인보다 수수료가 채굴자에게 더 중요해지는 때는 언제일까요?
탐구
- 채굴 수익은 블록 보조금과 축적된 거래 수수료라는 두 가지 요소로 구성됩니다. 보조금은 각 블록마다 발행되는 고정된 양의 새로운 비트코인이며, 수수료는 거래가 우선적으로 처리되도록 하기 위해 사용자들이 지불하는 변동적인 금액입니다. 네트워크 초기에는 수수료가 미미했기 때문에 참여를 유도하는 유일한 경제적 동력은 보조금이었습니다. 네트워크 활동이 증가함에 따라 수수료의 비중도 커지면서 모든 채굴자들의 수익 구성도 변화하게 됩니다.
- 반감기가 올 때마다 채굴자의 블록당 수익 대부분을 차지하는 블록 보조금이 하룻밤 사이에 절반으로 줄어듭니다. 2024년 4월 이후로는 3.125 BTC입니다. 가격이나 수수료가 올라 이를 보전하지 않는 한 해싱 파워 단위당 수익은 단숨에 절반이 되고, 전기 비용이 벌어들이는 수익을 넘는 장비는 가동이 중단됩니다. 그러면 다음 조정 때 난이도가 낮아지면서 남은 채굴자들의 마진이 회복됩니다.
- 채굴자들은 수익성을 평가하기 위해 '해시프라이스'를 추적합니다. 해시프라이스는 해시레이트 단위당 하루 기대 수익입니다. 비용에는 보통 가장 큰 운영 비용인 전기료와 함께, 더 새롭고 효율적인 장비가 나오면서 빠르게 감가상각되는 하드웨어에 대한 자본 지출이 포함됩니다. 해시프라이스가 에너지 비용과 감가상각비보다 낮아지면 효율이 낮은 장비는 가동을 멈춥니다. 이러한 역학 덕분에 네트워크의 에너지 소비량은 시장 상황에 따라 자동으로 조절됩니다.
- 채굴자들은 마진을 유지하기 위해 저렴한 전력원을 찾습니다. 수력 발전 시설, 활용처가 없거나 플레어링(소각)되는 천연가스, 출력 제한으로 버려지는 재생에너지, 그리고 수요응답 프로그램 등이 그 예입니다. 텍사스에서는 채굴자들이 전력망 부하가 커질 때 가동을 중단하는 대가로 보상을 받는 ERCOT의 수요응답 제도에 참여합니다. 이러한 유연성 덕분에 채굴자는 전력망 서비스로 전기 비용을 상쇄할 수 있으며, 변동성 부하를 지역 전력회사에 안정성을 제공하는 자산으로 바꿔 놓습니다.
- 블록 보조금이 줄어들면서 채굴자 수익에서 거래 수수료의 상대적 중요성이 커집니다. 2024년 4월 반감기 블록에는 Runes 프로토콜 출시로 거래가 크게 몰리면서 이례적으로 많은 수수료가 담겼습니다. 수수료 수입은 변동성이 큰 것으로 드러났습니다. 수요가 몰릴 때는 높고, 조용한 시기에는 낮습니다. 블록 보조금이 작아진 뒤에도 수수료만으로 보안 비용을 감당할 수 있을지는 비트코인의 장기적인 미해결 질문 중 하나입니다.
- 블록 탐색기를 열고 최근 반감기 블록을 살펴보세요. 줄어든 블록 보조금과, 포함된 모든 거래에서 나온 수수료가 합쳐진 코인베이스 트랜잭션을 확인해 보세요. 이 총 보상을 2016년이나 2020년에 채굴된 블록과 비교하면, 고정 요소는 줄어든 반면 변동 요소인 수수료는 네트워크 수요와 프로토콜 활동에 따라 오르내린다는 점을 한눈에 볼 수 있습니다.
핵심 사실
- 블록 보조금은 50 BTC에서 시작해 210,000블록(약 4년)마다 절반으로 줄어들며, 2024년 4월 3.125 BTC가 되었습니다.
- 채굴자는 새로 발행되는 비트코인인 블록 보조금과, 블록에 포함된 거래의 수수료라는 두 가지 보상을 받습니다.
- '해시프라이스'는 해시레이트 단위당 하루 기대 수익을 나타내며, 하드웨어 배치 결정의 기준이 됩니다.
- 채굴자에게 전기 비용은 보통 가장 큰 운영 비용이며, 비용이 해시프라이스를 넘어서면 효율이 낮은 장비는 가동을 멈춥니다.
- 채굴자들은 텍사스 등지에서 수요응답 프로그램에 참여해, 전력망 부하가 커질 때 전력 사용을 줄이는 대가로 보상을 받습니다.
- 2024년 4월 반감기 블록에는 Runes 프로토콜 출시로 인해 이례적으로 많은 수수료가 담겼습니다.
연습 아홉, 여섯, 셋, 하나
9모으기채굴 사업의 수익 또는 비용 구성 요소 9가지를 나열하세요. 각각이 고정적인지, 변동적인지, 아니면 시장 상황에 따라 달라지는지 적어 보세요.
6묶기반감기에 대한 민감도에 따라 9개를 '영향 없음', '부분적 영향', '결정적 의존', '상쇄 요인', '전력망 연동', '프로토콜 주도'의 6개 그룹으로 분류하세요.
3추리기6개를, 반감기 이후 환경에서 채굴자의 수익성을 좌우하는 주요 요인 3가지로 줄이세요.
1결정화줄어드는 블록 보조금이 수수료 시장에 무엇을 요구하는지 1문장으로 쓰세요.
팩트 체크
날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.
- A. M. Antonopoulos & D. A. Harding, Mastering Bitcoin, 3rd ed. (2023), ch. 12
- Cambridge Centre for Alternative Finance, Mining Industry Reports
- ERCOT Demand Response Documentation
- Hashrate Index (Luxor), Hashprice Methodology