MSTR Cat

Derecho cripto/Nivel VI · Conducta de mercado/6.1 Manipulación/Lección 1

Bombeo y vaciado

Cómo funciona el esquema de “pump-and-dump”, qué leyes estadounidenses lo regulan, si un token es un valor bursátil o una mercancía, y qué demuestra la fiscalía de Saitama sobre cómo se prueban estos casos.

Esto es educación, no asesoramiento legal, fiscal ni de inversión. El derecho cripto varía entre países y estados, y cambia con frecuencia. Antes de actuar, verifica las normas vigentes donde vives con un abogado o asesor fiscal calificado.

La vía ligera

La ruta más barata, con menos impuestos, más sencilla y más privada que permite la ley, de mejor a peor. Cada paso indica la norma en que se apoya y la condición que la mantiene dentro de la ley.

  1. La protección más barata no cuesta nada: nunca digas 'el equipo no está vendiendo', 'liquidez bloqueada' o 'revisado por los reguladores' a menos que sea cierto. El 7 U.S.C. §9(1) y la Regla 180.1 de la CFTC castigan las declaraciones materiales falsas; en cuanto una afirmación deja de ser cierta, corrígela públicamente.
  2. Vender tus propios tokens después de un alza es lícito; el engaño que vincula la compra, la promoción y la venta constituye la infracción. Publica las billeteras del equipo y cualquier venta prevista antes de hacer promoción, porque una venta que dijiste que no ocurriría se convierte en evidencia.
  3. Nunca pagues por operaciones simuladas, compras coordinadas desde billeteras o promociones encubiertas: el 15 U.S.C. §78i(a)(2) y el 7 U.S.C. §13(a)(2) los alcanzan, con penas de hasta 20 años según las acusaciones del caso Saitama. Evitarlos es gratis; la trampa es que los agentes que actúan en tu nombre también cuentan.
  4. Para lanzamientos dirigidos a la UE, el Artículo 91 de MiCA (aplicable desde el 30 de diciembre de 2024) prohíbe señales falsas o engañosas sobre oferta, demanda o precio; la misma redacción honesta lo cumple, por lo que un único conjunto de divulgaciones sirve para ambos mercados si se mantiene actualizado.

MaterialesLa entrada del glosario de Investor.gov de la SEC ‘Esquemas de bombeo y vertido’15 U.S.C. §78i(a)(2) (valores bursátiles) y 7 U.S.C. §9(1) junto con la Regla 180.1 de la CFTC, 17 C.F.R. §180.1 (mercancías), en law.cornell.eduComunicado de prensa de la Oficina del Fiscal de los EE. UU. (Distrito de Massachusetts) del 9 de octubre de 2024 en el que se anuncian cargos contra 18 personas y entidadesPágina de explorador de bloques que muestra a los mayores titulares de un token y las billeteras que los financiaron.

Curiosidad

  1. ¿Es un delito alabar una moneda que poseo y luego venderla?
  2. ¿Qué ley se aplica si el token no es un valor bursátil?
  3. ¿Cómo demuestran los fiscales que un aumento de precios fue fabricado intencionadamente?

Explorar

  1. El glosario de Investor.gov de la SEC describe el esquema clásico: los estafadores difunden información falsa o engañosa para crear un frenesí de compras que “sube” el precio, y luego venden sus propias acciones a ese precio inflado; cuando cesa el entusiasmo, el precio cae y los compradores posteriores pierden dinero. La versión basada en tokens tiene las mismas tres partes: una posición adquirida a bajo costo, una señal de demanda artificial como mentiras, promoción pagada o transacciones falsas, y una salida oculta a los compradores. La ley estadounidense no castiga el aumento del precio ni la venta en sí misma; castiga el engaño que une estas tres partes.
  2. Si un token es un valor bursátil (lección 1.2.3), la Sección 9(a)(2) de la Ley de la Bolsa de Valores, 15 U.S.C. §78i(a)(2), prohíbe realizar, por sí mismo o en conjunto con otros, una serie de transacciones que generen un trading activo real o aparente, o que eleven o disminuyan el precio, con el fin de inducir a otros a comprar o vender. Esta norma se aplica a los valores bursátiles independientemente de si están registrados en una bolsa o no. La Sección 10(b), 15 U.S.C. §78j(b), y la Regla 10b-5 de la SEC imponen una prohibición general sobre prácticas manipuladoras o engañosas, y el 18 U.S.C. §1348 tipifica como delito federal el fraude con valores bursátiles.
  3. La mayoría de los tokens que no son valores se tratan como mercancías en Estados Unidos (lección 1.2.4). La Sección 6(c)(1) de la Ley de Bolsas de Mercancías, 7 U.S.C. §9(1), prohíbe cualquier práctica manipuladora o engañosa relacionada con un contrato de venta de cualquier mercancía en el comercio interestatal, lo que incluye las operaciones al contado y no solo los futuros. La Regla 180.1 de la CFTC aplica esa prohibición a conductas intencionales o imprudentes, incluidas declaraciones falsas sobre hechos importantes. 7 U.S.C. §13(a)(2) considera que manipular o intentar manipular el precio de una mercancía es un delito grave, y el fraude por medios electrónicos (18 U.S.C. §1343) se aplica independientemente de la calificación dada a dichas acciones. La declaración de la SEC sobre las monedas meme en 2025 mantuvo en vigor las medidas para combatir el fraude (lección 3.2.3).
  4. El 9 de octubre de 2024, los fiscales federales de Boston presentaron cargos contra 18 personas y entidades, incluidos los líderes de una empresa de tokens llamada Saitama, que supuestamente alcanzó un valor de mercado de 7.5 mil millones de dólares en su punto más alto. Según los documentos de acusación, sus líderes afirmaron falsamente que las autoridades reguladoras habían revisado su plan de negocio, que no estaban vendiendo sus propios tokens y que el código del token impedía la manipulación, mientras que en realidad los vendían por decenas de millones de dólares en secreto. A partir de julio de 2021, supuestamente coordinaron compras pequeñas desde numerosas billeteras en Telegram para “crear la ilusión de compras masivas y nuevos titulares”. Se trata de acusaciones; dos empleados de Saitama se declararon culpables.
  5. En la misma comunicación se detallaron las consecuencias: la acusación de manipulación del mercado conlleva hasta 20 años de prisión y una multa de hasta 5 millones de dólares o el doble de las ganancias o pérdidas, mientras que el fraude por transacciones electrónicas también implica hasta 20 años de prisión. La SEC presentó denuncias civiles paralelas ese mismo día, alegando que tokens como los de Saitama se ofrecieron y vendieron como valores; tres promotores aceptaron acuerdos bajo la condición de aprobación judicial. En la UE, el artículo 91 de MiCA, en vigor desde el 30 de diciembre de 2024, prohíbe la manipulación del mercado en los activos criptográficos, incluyendo la difusión de información que genere señales falsas o engañosas sobre la oferta, la demanda o el precio (lección 3.3.1).
  6. Para los constructores, las afirmaciones arriesgadas son aquellas que suenan seguras: “el equipo no está vendiendo”, “la liquidez está bloqueada”, “ha sido auditado”, “ha sido revisado por los reguladores”. Cada una de ellas debe ser cierta en el momento en que se dice y seguir siéndolo, o bien debe corregirse; las billeteras del equipo son públicas y sus ventas constituyen prueba de ello (lecciones 5.1.2 y 6.3.4). Para los titulares, la cadena registra tanto lo que hacen los promotores como lo que dicen. Una verificación práctica: abra la lista de titulares del token en un explorador de bloques, trace quién financió las billeteras más grandes y observe si muchas de ellas fueron financiadas desde una misma dirección en cuestión de minutos. De ser así, “la multitud” podría ser una sola persona.

Datos clave

  • La SEC describe una operación de bombeo y vaciado como la difusión de información falsa o engañosa para inflar un precio, y luego vender las propias acciones al precio inflado.
  • El 15 U.S.C. §78i(a)(2) prohíbe una serie de transacciones que generen un comercio activo real o aparente o que muevan el precio de un valor bursátil con el fin de inducir a otros a comprar o vender.
  • El 7 U.S.C. §9(1) y la Regla 180.1 de la CFTC prohíben los métodos manipuladores o engañosos en relación con cualquier contrato de venta de una mercancía en el comercio interestatal, incluidas las ventas al contado.
  • El 9 de octubre de 2024, la Oficina del Fiscal de los EE. UU. en Boston anunció cargos contra 18 personas y entidades por fraude y manipulación en los mercados criptográficos, incluidos los líderes de Saitama.
  • Según ese comunicado, la acusación de manipulación del mercado conlleva hasta 20 años de prisión y una multa de hasta 5 millones de dólares, o el doble de las ganancias o pérdidas obtenidas.
  • El artículo 91 del Reglamento MiCA de la UE, que entrará en vigor el 30 de diciembre de 2024, prohíbe la manipulación del mercado en los activos criptográficos.

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

9ReunirEnumere hasta 9 cosas que un promotor de tokens al que haya visto (o uno descrito en las acusaciones contra Saitama) dijo o hizo en los días antes y después de un aumento de precio, como afirmaciones sobre el equipo, compras desde nuevas billeteras o publicaciones sobre el precio.
6AgruparClásifíquelas en 6 categorías: afirmaciones sobre las propias ventajas del equipo, afirmaciones sobre seguridad o reseñas, actividad de intercambio, promoción pagada o coordinada, predicciones de precios y acciones que son simplemente actividades comerciales habituales.
3DestilarReduzca las 6 categorías a 3 grupos: cosas que son verdaderas e inofensivas, cosas que serían engañosas si no fueran ciertas, y cosas que no se pueden juzgar sin evidencia en la cadena de bloques.
1CristalizarVender un token después de que su precio suba no constituye una estrategia de “pump-and-dump” a menos que la engañosa manipulación relacione las compras, el bombo publicitario y la venta.

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

Abrir en la academia interactiva →

EN PT ZH JA KO RU DE FR MS