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가상자산법/레벨 VI · 시장 행위/6.1 시세조종/수업 1

펌 앤 덤프

펌 앤 덤프가 어떻게 작동하는지, 토큰이 증권인지 상품인지에 따라 어떤 미국 법률이 적용되는지, 그리고 이러한 사건들을 어떻게 입증하는지에 대해 사이타마 검찰이 제시하는 내용은 무엇인지.

교육 목적이며 법률, 세무 또는 투자 자문이 아닙니다. 가상자산 관련 법은 국가와 주(州)마다 다르며 자주 바뀝니다. 행동하기 전에 거주지의 현행 규정을 자격을 갖춘 변호사나 세무사에게 확인하세요.

가장 가벼운 길

법이 허용하는 범위에서 가장 저렴하고, 세금이 가장 적고, 가장 간단하며, 가장 사적인 방법을 우선순위대로 정리했습니다. 각 단계마다 근거가 되는 규정과 합법성을 유지하는 조건을 밝힙니다.

  1. 가장 저렴한 보호책은 비용이 들지 않습니다: '팀이 매도하지 않는다', '유동성이 잠금되어 있다', '규제 당국이 검토했다'는 등의 표현은 사실일 때만 사용하십시오. 7 U.S.C. §9(1)과 CFTC Rule 180.1은 허위 또는 중요한 사실에 관한 진술을 처벌하며, 해당 주장이 더 이상 사실이 아니게 되면 이를 공개적으로 정정해야 합니다.
  2. 가격 상승 후 자사 토큰을 매도하는 것은 합법입니다. 매수, 과대 홍보(하이프) 및 매도를 연계하여 기만하는 행위가 위법입니다. 홍보 전에 팀 지갑과 예정된 모든 매도를 공개하십시오. '매도하지 않겠다'고 말한 매도가 증거로 작용하기 때문입니다.
  3. 허위 거래, 조정된 지갑 매수 또는 미공개 하이프에 대가를 지불하지 마십시오: 15 U.S.C. §78i(a)(2)와 7 U.S.C. §13(a)(2)는 이러한 행위를 포괄하며, Saitama 기소 건에 따라 최대 20년의 형량이 부과될 수 있습니다. 이를 피하는 데는 비용이 들지 않지만, 귀하를 대신하여 행동하는 대리인의 행위도 이에 해당한다는 점을 유의하십시오.
  4. EU 대상 런칭의 경우, MiCA 제91조(2024년 12월 30일부터 적용)는 공급, 수요 또는 가격에 관한 허위 또는 오해의 소지가 있는 시그널을 금지합니다. 동일한 정직한 문구가 이를 충족하므로, 최신 상태로 유지하면 하나의 공시 세트로 두 시장을 모두 대응할 수 있습니다.

준비물SEC의 Investor.gov 용어집 항목 ‘펌 앤 덤프 사기’law.cornell.edu의 15 U.S.C. §78i(a)(2) (증권) 및 7 U.S.C. §9(1), 그리고 CFTC 규정 180.1, 17 C.F.R. §180.1 (상품) 관련 내용2024년 10월 9일, 매사추세츠 지방 연방검찰청이 18명의 개인 및 단체에 대한 기소를 발표한 보도자료토큰의 최대 홀더들과 그들에게 자금을 공급한 지갑들을 보여주는 블록 익스플로러 페이지

호기심

  1. 내가 보유한 코인을 홍보하고 나서 매도하는 것이 범죄인가요?
  2. 토큰이 증권이 아닐 경우 어떤 법이 적용되나요?
  3. 검찰은 가격 인상이 고의적으로 조작되었다는 것을 어떻게 입증하나요?

탐구

  1. SEC의 Investor.gov 용어집은 전형적인 수법을 설명합니다. 사기꾼들은 가격을 '펌'하기 위해 거짓이나 오해를 유발하는 정보를 퍼뜨려 매수 열풍을 조성한 뒤, 그 부풀린 가격에 자신들의 보유분을 '덤프'합니다. 과열이 멈추면 가격은 하락하고 나중에 매수한 사람들이 손실을 봅니다. 토큰 버전도 동일한 세 부분으로 구성됩니다: 저렴하게 매수한 포지션, 거짓말이나 유료 홍보, 가짜 거래와 같은 인위적인 수요 신호, 그리고 매수자에게 숨겨진 출구(매도). 미국 법률은 가격 상승이나 매도 행위 자체를 처벌하지 않습니다. 이 세 부분을 연결하는 기만을 처벌합니다.
  2. 토큰이 증권이라면(레슨 1.2.3), 증권거래법 제9(a)(2)조, 즉 15 U.S.C. §78i(a)(2)에 따라 타인의 매수 또는 매도를 유도할 목적으로 단독으로 또는 다른 사람들과 공모하여 실제적이거나 겉보기상 활발한 거래를 만들어내거나 가격을 상승시키거나 하락시키는 일련의 거래를 하는 것은 불법입니다. 이 규정은 증권이 거래소에 등록되었든 아니든 모두 적용됩니다. 제10(b)조, 15 U.S.C. §78j(b), 그리고 SEC 규칙 10b-5는 조작적이거나 기만적인 수단에 대한 일반적인 금지를 추가하며, 18 U.S.C. §1348은 증권 사기를 연방 범죄로 규정합니다.
  3. 증권에 해당하지 않는 대부분의 토큰은 미국에서 상품으로 취급됩니다(레슨 1.2.4). 상품거래법 제6(c)(1)조, 즉 7 U.S.C. §9(1)는 주 간 상거래에서의 모든 상품 매매 계약과 관련하여 발생하는 어떠한 조작적이거나 기만적인 수단도 금지하며, 이는 선물 거래뿐만 아니라 현물 거래에도 적용됩니다. CFTC 규칙 180.1은 중요한 사실에 대한 허위 진술을 포함한 고의적 또는 무모한 행위에 이 금지를 적용합니다. 7 U.S.C. §13(a)(2)는 상품 가격을 조작하거나 조작하려는 시도를 중범죄로 규정하며, 그 명칭과 관계없이 유선 사기(18 U.S.C. §1343)가 적용됩니다. SEC의 2025년 밈코인 성명은 사기 단속 조치를 그대로 유지했습니다(레슨 3.2.3).
  4. 2024년 10월 9일, 보스턴의 연방 검찰은 '사이타마'라는 토큰 회사의 경영진을 포함한 18명의 개인 및 법인에 대한 기소 내용을 공개했습니다. 이 회사는 최고 시점에 시장 가치가 75억 달러에 달한다고 주장한 것으로 알려졌습니다. 기소 서류에 따르면, 이들 경영진은 규제 당국이 자신들의 사업 계획을 검토했다거나, 자사 토큰을 직접 판매하는 것이 아니라고 거짓으로 주장했으며, 해당 토큰의 코드가 조작을 방지한다고 말하면서도 실제로는 수천만 달러어치를 비밀리에 매도했습니다. 2021년 7월경부터 그들은 텔레그램을 통해 여러 지갑에서 소액씩 매수하는 방식을 조율하여 '대규모 매수 및 새로운 홀더가 생겼다는 착시 효과'를 만든 것으로 알려졌습니다. 이는 모두 혐의일 뿐이며, 사이타마 직원 2명은 유죄를 인정했습니다.
  5. 같은 보도자료는 처벌 수위를 명시했습니다. 시장 조작 혐의에는 최대 20년의 징역형과 최대 500만 달러 또는 이익이나 손실액의 2배에 해당하는 벌금이 부과될 수 있으며, 유선 사기 혐의에도 최대 20년의 징역형이 내려질 수 있습니다. SEC는 같은 날 병행 민사 소송을 제기하여, 사이타마 토큰을 포함한 여러 토큰들이 증권으로서 제공되고 판매되었다고 주장했습니다. 세 명의 프로모터는 법원의 승인을 전제로 합의에 동의했습니다. 유럽연합에서는 2024년 12월 30일부터 적용되는 MiCA 제91조에 따라, 공급, 수요 또는 가격에 대한 허위나 오해를 유발하는 정보를 퍼뜨리는 것을 포함한 암호화폐 자산 관련 시장 조작이 금지되어 있습니다(레슨 3.3.1).
  6. 개발자들에게 있어 위험한 진술은 자신감 넘치는 말들입니다: '팀은 매도하지 않는다', '유동성은 잠금되어 있다', '감사를 받았다', '규제 기관의 검토를 거쳤다'. 각 진술은 말할 당시 사실이어야 하고, 계속 사실로 유지되거나 수정되어야 합니다. 팀 지갑은 공개되어 있으며 그 매도는 증거가 됩니다(레슨 5.1.2 및 6.3.4). 홀더들에게 있어 체인은 프로모터들이 말하는 것만큼이나 그들이 하는 것도 기록합니다. 실용적인 확인 방법: 블록 익스플로러에서 해당 토큰의 홀더 목록을 열고, 가장 큰 지갑들에 자금이 어디서 들어왔는지 추적해 보세요. 그리고 여러 지갑이 서로 몇 분 간격으로 동일한 주소에서 자금을 공급받았는지 살펴보세요. 그렇다면 '대중'은 사실상 한 사람일 수 있습니다.

핵심 사실

  • SEC는 펌 앤 덤프를 가격을 부풀리기 위해 거짓이나 오해의 소지가 있는 정보를 퍼뜨린 다음, 그 부풀려진 가격에 자신의 보유분을 매도하는 행위로 설명합니다.
  • 15 U.S.C. §78i(a)(2)는 타인이 매수하거나 매도하도록 유도할 목적으로 실제적이거나 겉보기상의 활발한 거래를 만들어내거나 증권의 가격을 변동시키는 일련의 거래를 금지합니다.
  • 미국법 제7편 §9(1) 및 CFTC 규정 180.1은 현물 거래를 포함한 주간 상거래에서 이루어지는 모든 상품 매매 계약과 관련된 조작적 또는 기만적인 행위를 금지하고 있습니다.
  • 2024년 10월 9일, 보스턴 연방검찰청은 사이타마 그룹의 지도자들을 포함한 18명의 개인 및 단체에 대해 암호화폐 시장에서의 사기 및 조작 혐의로 기소한다고 발표했습니다.
  • 해당 공지에 따르면, 시장 조작 혐의로는 최대 20년의 징역형과 최대 500만 달러의 벌금, 또는 이익이나 손실액의 두 배에 해당하는 금액의 벌금이 부과될 수 있습니다.
  • 2024년 12월 30일부터 적용되는 EU의 MiCA 규정 제91조는 암호자산에 대한 시장 조작을 금지하고 있습니다.

연습 아홉, 여섯, 셋, 하나

9모으기가격이 급등하기 전후에 본 토큰 프로모터(또는 사이타마 기소장에 언급된 인물)가 팀에 대한 주장, 신규 지갑에서의 매수, 가격 관련 게시물 등으로 말하거나 행동한 것 중 최대 9가지를 나열해 보세요.
6묶기이들을 팀의 자체 매도 관련 주장, 안전성 또는 리뷰 관련 주장, 거래 활동, 유료 또는 조직적인 프로모션, 가격 예측, 그리고 단순한 일상적 비즈니스 행위의 6가지 카테고리로 분류하세요.
3추리기6개의 카테고리를 3개의 그룹으로 줄이세요: 진실하고 해롭지 않은 것들, 거짓이라면 기만적이 될 수 있는 것들, 온체인 증거가 없으면 판단할 수 없는 것들.
1결정화구매, 과열, 매도 사이에 기만이 연결되지 않는 한 가격이 상승한 후 토큰을 매도하는 것은 펌 앤 덤프가 아님을 나만의 말로 설명하는 문장 하나를 작성하세요.

팩트 체크

날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.

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