La política monetaria de ETH

Curiosidad

1. ¿Por qué una red sin límite fijo de suministro a veces ve cómo disminuye su cantidad total de ETH?
2. ¿Cómo puede una sola actualización de protocolo hacer que un activo pase de ser deflacionario a inflacionario en cuestión de meses?
3. ¿Qué distingue una política monetaria que es una constante matemática de una que es un resultado político?

Explorar

1. La mecánica de oferta de Ethereum difiere fundamentalmente de la de Bitcoin. Mientras que Bitcoin sigue un calendario fijo de reducción de la oferta, Ethereum no tiene una cantidad máxima de oferta predefinida. En lugar de eso, su emisión total está determinada por las recompensas que se pagan a los validadores por proteger la red mediante el sistema Proof-of-Stake. Este diseño permite que el protocolo se adapte a condiciones cambiantes, pero también significa que las reglas que rigen la creación de dinero están sujetas a modificaciones a través del consenso y las actualizaciones, lo que convierte a la oferta en una variable y no en una constante.
2. La actualización de Londres, activada el 5 de agosto de 2021 a través de EIP-1559, introdujo un mecanismo de tarifa base que quema ETH. Esta quema funciona como un contrapeso deflacionario frente a la emisión de nuevos tokens. Cuando la actividad en la red es alta y las tarifas por transacción son elevadas, la cantidad de ETH destruida puede superar la cantidad emitida a los validadores. Durante tales períodos, el suministro neto de ETH disminuye; los partidarios de esta medida lo denominan “dinero ultrasónico”, en referencia a cómo el activo se vuelve escaso debido al uso y no por una asignación fija.
3. La transición a Proof-of-Stake en septiembre de 2022, conocida como The Merge, redujo drásticamente la emisión al poner fin a las recompensas por bloque para los mineros y reemplazarlas por recompensas por staking más bajas. Sumado a la quema de ETH mediante EIP-1559 durante períodos de alta demanda, esto provocó una disminución neta en el suministro. Para marzo de 2024, el total de ETH en circulación había descendido a aproximadamente 120 millones de unidades, lo que representa un desvío significativo de la trayectoria inflacionaria típica de la mayoría de los activos digitales y demuestra el impacto tangible de los cambios a nivel de protocolo en las dinámicas monetarias.
4. La actualización Dencun, lanzada el 13 de marzo de 2024 con EIP-4844, introdujo un espacio “blob” para que los rollups de Layer 2 pudieran publicar datos a bajo costo. Esto trasladó la actividad de transacciones fuera de la red principal, reduciendo las tarifas básicas y, por consiguiente, disminuyendo la tasa de destrucción de ETH. A medida que la destrucción disminuía mientras la emisión se mantenía estable, el suministro de Ethereum volvió a ser inflacionario. La tasa de crecimiento anualizada alcanzó un pico de aproximadamente el 0,74% en octubre de 2024. A pesar de estas fluctuaciones, el cambio neto en el suministro desde The Merge ha sido de unos +1 millón de ETH, es decir, alrededor del 0,2% anual.
5. Esta historia ilustra que la política monetaria de Ethereum es una serie de decisiones deliberadas y no una ley inmutable. Entre 2015 y 2024, las reglas de emisión cambiaron varias veces: la recompensa por bloque disminuyó de 5 a 3 ETH en 2017 (Byzantium) y a 2 ETH en 2019 (Constantinople), antes de que The Merge la reemplazara. Cada cambio refleja las prioridades evolutivas de la comunidad en cuanto a escalabilidad, seguridad y presión deflacionaria. A diferencia del calendario de Bitcoin, que no ha cambiado desde su creación, los parámetros de oferta de Ethereum son resultados dinámicos de procesos de gobernanza, lo que exige a los participantes seguir de cerca los cambios en el protocolo para comprender las condiciones actuales de escasez.
6. Para verificar estos cambios, consulte un rastreador de oferta en tiempo real como ultrasound.money o Etherscan. Observe la tasa de emisión diaria y las métricas acumulativas de destrucción a lo largo de diferentes períodos de tiempo. Note cómo fechas específicas correspondientes a actualizaciones importantes se correlacionan con cambios repentinos en la pendiente de la curva de oferta. Esta inspección directa confirma que la escasez del ETH no es estática, sino que responde tanto a los patrones de uso de la red como a las decisiones técnicas tomadas por sus desarrolladores.

Datos clave

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

• Ethereum Foundation, 'Dencun Mainnet Announcement' (27 Feb 2024)
• ultrasound.money supply data
• V. Buterin, 'Ethereum: A Next-Generation Smart Contract and Decentralized Application Platform' (2013/2014)