区块链/等级 VII · 演进/7.1 以太坊：世界计算机/课程 5
ETH的货币政策
由发行、销毁及协议升级所塑造的动态供应机制
材料超声波技术，实现实时库存追踪用于查询交易费用数据的 Etherscan 区块浏览器电村主网公告（2024年2月）
好奇
- 为何一个没有固定供应上限的网络，其ETH总量有时会减少？
- 为何一次协议升级就能在数月内让某种资产从通缩型转变为通胀型？
- 究竟是什么区别了那些作为数学常数的货币政策与那些由政治因素决定的货币政策？
探索
- 以太坊的供应机制与比特币有根本不同。比特币遵循固定的减半时间表，而以太坊则没有预设的最大供应量。其总发行量是由通过权益证明机制为维护网络安全而向节点运营商支付的奖励决定的。这种设计使该协议能够适应不断变化的环境，但同时也意味着货币创造规则可以通过共识和升级来修改，因此其供应量是可变的而非恒定的。
- 2021年8月5日，通过EIP-1559机制，伦敦升级正式启用。该升级引入了会烧毁ETH的基础费机制。这种燃烧行为起到了抑制货币供应量的作用。当网络活动频繁、交易费用较高时，被烧毁的ETH数量可能会超过分配给验证节点的ETH数量。在此期间，ETH的净供应量会减少，支持者们将这种现象称为“超音速货币”——即该资产因使用而变得稀缺，而非通过固定分配方式实现稀缺。
- 2022年9月，以太坊实现了向权益证明机制的过渡，这一过程被称为“合并”。通过取消矿工的区块奖励并以其较低的质押奖励取而代之，大幅减少了新币的发行量。再加上在高需求时期通过EIP-1559机制销毁部分ETH，进一步导致了供应量的净减少。到2024年3月，以太坊的总供应量已降至约1.2亿枚，这与大多数数字资产通常呈现的通胀趋势形成了显著差异，也体现了协议层面变革对货币流通状况的实际影响。
- 2024年3月13日，随着EIP-4844的推出，Dencun升级为第二层卷积技术提供了“blob”存储空间，使得这些技术能够以较低成本存储数据。这使交易活动从主网转移到了其他网络，从而降低了基础费用，进而减少了以太坊的燃烧速度。由于燃烧量减少而发行量保持稳定，以太坊的供应量再次出现通胀趋势。2024年10月，其年度增长率达到了约0.74%。尽管存在这些波动，但自“合并”以来以太坊的供应量净变化仍约为+100万ETH，即每年增长约0.2%。
- 这段历史表明，以太坊的货币政策是一系列经过深思熟虑后的决策，而非不可更改的规则。2015年至2024年间，其发行规则经历了多次调整：2017年（拜占庭升级）时区块奖励从5 ETH降至3 ETH，2019年（君士坦丁堡升级）进一步降至2 ETH，之后“合并”升级取代了原有的奖励机制。每一次调整都反映了社区在可扩展性、安全性以及通缩压力方面的优先考量。与自诞生以来从未改变过规则的比特币不同，以太坊的供应参数是治理过程产生的动态结果，因此参与者需要关注协议的变更才能了解当前的稀缺状况。
- 要验证这些变化，可以查看诸如 ultrasound.money 或 Etherscan 这样的实时供应追踪工具。观察不同时间周期内的每日发行量以及累计销毁量数据。注意那些重大升级发生的日期与供应曲线斜率突然发生变化之间的关联。通过这种直接观察，可以确认 ETH 的稀缺性并非固定不变，而是会随着网络使用情况以及开发者所做出的技术决策而变化。
关键事实
- 与比特币2100万的供应上限不同，以太坊没有固定的最大供应限额。
- EIP-1559于2021年8月启用，它引入了基础费燃烧机制，从而使加密货币的供应量呈现下降趋势。
- 2022年9月的合并通过转向权益证明奖励机制，大幅减少了代币的发行量。
- 截至2024年3月，ETH的供应量降至约1.2亿枚；在Dencun升级之后，其供应量再度开始增加。
- 2024年3月的Dencun升级将交易活动转移到了第二层网络，从而降低了主网的手续费及资产消耗率。
- 自推出以来，以太坊的发行规则已多次修改，因此其供应量是由动态政策决定的。
练习 九、六、三、一
9收集找出在2015年至2024年间影响以太坊净供应量变化的9个不同因素。
6归类将这9个因素分为6类：发行机制、燃烧机制、共识变更、升级影响、市场活动以及治理决策。
3提炼将这6个因素简化为3个核心原因，以此解释为何以太坊的供应量被视为“动态”的，而比特币的供应量则遵循“固定”的时间表。
1凝结EIP-1559 规则下的燃烧机制与 PoS 算法产生的 ETH 发行量之间的相互作用，决定了在特定时刻 ETH 是处于通缩状态还是通胀状态。
事实核查
日期、数字及数据均依据下方列出的已发表资料进行核实。