Dasar monetari ETH

Ingin tahu

1. Mengapa rangkaian yang tiada had bekalan tetap kadangkala menyaksikan jumlah keseluruhan ETHnya berkurangan?
2. Bagaimanakah kemas kini protokol tunggal boleh mengubah aset daripada bersifat deflasi kepada inflasi dalam masa beberapa bulan?
3. Apa yang membezakan dasar monetari yang merupakan pemalar matematik daripada yang merupakan hasil politik?

Teroka

1. Mekanisme bekalan Ethereum berbeza secara asasnya daripada Bitcoin. Walaupun Bitcoin mengikuti jadual pengurangan jumlah syiling yang tetap, Ethereum tidak mempunyai had maksimum bekalan yang ditetapkan secara tetap. Sebaliknya, jumlah keseluruhan syiling yang dikeluarkan ditentukan oleh ganjaran yang dibayar kepada para peneguh rangkaian untuk melindunginya menggunakan sistem Proof-of-Stake. Reka bentuk ini membolehkan protokol tersebut menyesuaikan diri dengan perubahan keadaan, namun ia juga bermakna peraturan yang mengawal penciptaan wang boleh diubah melalui konsensus dan kemas kini, menjadikan bekalan sebagai sesuatu yang berubah-ubah dan bukannya tetap.
2. Kemaskini London yang diaktifkan pada 5 Ogos 2021 melalui EIP-1559 memperkenalkan mekanisme yuran asas yang membakar ETH. Proses pembakaran ini berfungsi sebagai daya penyeimbang deflasi terhadap pengeluaran ETH. Apabila aktiviti rangkaian tinggi dan yuran transaksi besar, jumlah ETH yang dibakar boleh melebihi jumlah yang dikeluarkan untuk para validator. Pada tempoh sebegini, bekalan bersih ETH akan berkurangan; keadaan ini digelar oleh penyokongnya sebagai “wang ultrasonik”, di mana aset tersebut menjadi jarang ditemui disebabkan penggunaannya dan bukannya pengagihan tetap.
3. Peralihan kepada sistem Proof-of-Stake pada bulan September 2022, yang dikenali sebagai The Merge, telah mengurangkan pengeluaran ETH secara drastik dengan menghentikan ganjaran untuk para penambang dan menggantikannya dengan ganjaran staking yang lebih rendah. Ditambah pula dengan proses pembakaran ETH melalui EIP-1559 semasa tempoh permintaan tinggi, ini menyebabkan penurunan jumlah bekalan ETH secara keseluruhan. Menjelang bulan Mac 2024, jumlah bekalan ETH telah menurun kepada kira-kira 120 juta unit, yang merupakan penyimpangan yang ketara daripada trend inflasi yang biasa berlaku pada kebanyakan aset digital, serta menunjukkan kesan nyata perubahan pada tahap protokol terhadap dinamik monetari.
4. Kemaskini Dencun, yang dilancarkan pada 13 Mac 2024 bersama EIP-4844, memperkenalkan ruang ‘blob’ untuk Layer 2 rollup agar dapat menghantar data dengan kos yang rendah. Ini menyebabkan aktiviti transaksi berpindah dari mainnet, seterusnya mengurangkan yuran asas dan kadar pembakaran ETH. Apabila kadar pembakaran menurun sementara pengeluaran kekal stabil, bekalan Ethereum kembali mengalami inflasi. Kadar pertumbuhan tahunan mencapai puncak sekitar 0.74% pada Oktober 2024. Walaupun terdapat fluktuasi ini, perubahan bersih dalam bekalan sejak The Merge masih kekal kira-kira +1 juta ETH, atau sekitar 0.2% setahun.
5. Sejarah ini menunjukkan bahawa dasar monetari Ethereum merupakan siri pilihan yang disengajakan, bukannya undang-undang yang tetap tidak berubah. Antara tahun 2015 dan 2024, peraturan pengeluaran telah diubah beberapa kali: ganjaran blok menurun daripada 5 ETH kepada 3 ETH pada tahun 2017 (Byzantium) dan seterusnya kepada 2 ETH pada tahun 2019 (Constantinople), sebelum The Merge menggantikannya. Setiap perubahan mencerminkan perubahan keutamaan komuniti dari segi skalabiliti, keselamatan, dan tekanan deflasi. Berbeza dengan jadual Bitcoin yang tidak berubah sejak penubuhannya, parameter bekalan Ethereum merupakan hasil dinamik daripada proses tadbir urus, yang memerlukan peserta untuk memantau perubahan protokol bagi memahami keadaan kekurangan semasa.
6. Untuk mengesahkan perubahan ini, rujuk alat penjejak bekalan masa nyata seperti ultrasound.money atau Etherscan. Perhatikan kadar pengeluaran harian serta metrik pembakaran kumulatif dalam pelbagai tempoh masa. Perhatikan juga bagaimana tarikh-tarikh tertentu yang berkaitan dengan kemas kini besar mempengaruhi perubahan mendadak pada lengkung bekalan. Pemeriksaan langsung ini mengesahkan bahawa kekurangan ETH bukanlah sesuatu yang tetap, sebaliknya berubah mengikut corak penggunaan rangkaian serta keputusan teknikal yang dibuat oleh para pembangunnya.

Fakta utama

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

• Ethereum Foundation, 'Dencun Mainnet Announcement' (27 Feb 2024)
• ultrasound.money supply data
• V. Buterin, 'Ethereum: A Next-Generation Smart Contract and Decentralized Application Platform' (2013/2014)