Acciones tokenizadas y activos del mundo real

Curiosidad

1. ¿Qué es lo que realmente posee un token en una cadena de bloques?
2. ¿Por qué se cerraron las primeras acciones tokenizadas de las grandes bolsas?
3. ¿Cómo puede una acción operarse a nivel mundial a las 3 de la mañana si las bolsas de EE. UU. cierran a las 4 de la tarde?

Explorar

Parte IAcciones tokenizadas y activos del mundo real

1. La tokenización registra derechos sobre activos tradicionales, como acciones, bonos o materias primas, en una cadena de bloques. Esto convierte elementos físicos o legales en formato digital, lo que permite su división entre varios propietarios y facilita el comercio sin la necesidad de manejar físicamente los certificados o el metal. El token en sí es datos; su valor proviene del activo subyacente que representa.
2. Franklin Templeton lanzó su primer fondo del mercado monetario tokenizado en la red Stellar en 2021, lo que evidenció un interés inicial por parte de las instituciones. En marzo de 2024, BlackRock puso en marcha BUIDL en Ethereum, un fondo que contiene letras del Tesoro estadounidense, efectivo y acuerdos de recompra, destinado a inversores calificados. Este movimiento atrajo una atención significativa por parte de los gestores de activos tradicionales, quienes consideraron las plataformas basadas en blockchain como un mecanismo para una liquidación más rápida y para la propiedad fraccionada de la deuda gubernamental.
3. Los intentos anteriores de crear acciones tokenizadas se toparon con obstáculos regulatorios. Entre 2020 y 2021, exchanges como FTX y Binance ofrecieron productos de valores tokenizados que seguían los precios de empresas estadounidenses. Estos servicios fueron descontinuados debido a la presión regulatoria: Binance puso fin a sus acciones tokenizadas en 2021 tras advertencias de las autoridades reguladoras europeas, y FTX lo hizo con su colapso. Este fracaso puso de manifiesto la tensión entre el comercio global basado en blockchain y las leyes nacionales sobre valores que exigen registro y cumplimiento normativo.
4. Para 2025, se lanzarán nuevos productos de acciones tokenizadas para usuarios no estadounidenses en blockchains públicas como Solana y Arbitrum. Se ofrecen fuera de los Estados Unidos, donde no aplican las normas de registro estadounidenses. Los holders obtienen exposición a las fluctuaciones de precios de las acciones sin necesidad de poseer acciones reales en una cuenta de corretaje. La contrapartida es que estos tokens suelen estar fuera del alcance de las personas estadounidenses debido a restricciones legales.
5. La estructura legal del token determina los derechos. Un token puede representar una propiedad directa, una participación en un fondo o un instrumento de deuda. Algunos holders reciben dividendos y derechos de voto; otros solo obtienen apreciación de precio. La custodia varía: algunos emisores mantienen controles administrativos que permiten congelar los tokens o volver a emitir aquellos perdidos, mientras que otros son completamente sin permisos. Esta infraestructura conecta las finanzas tradicionales con los ecosistemas de blockchain.
6. Abra un explorador de bloques para Ethereum o Solana y busque la dirección del contrato de un activo tokenizado como BUIDL. Examine el historial de transacciones para ver cómo se emiten, transfieren o canjean las participaciones. Compare esto con una operación bursátil estándar en un exchange centralizado, teniendo en cuenta que la blockchain proporciona un registro transparente de los cambios de propiedad, mientras que los sistemas tradicionales mantienen los registros en privado dentro de las casas de compensación.

Parte IIAcciones tokenizadas como activos de emparejamiento

7. En junio de 2025, Backed Finance lanzó xStocks en Solana. Se trata de certificados de seguimiento respaldados por las acciones subyacentes que se encuentran bajo custodia. Ofrecen exposición al precio de valores como Apple o Tesla, pero no tienen derechos de voto. Ese mismo mes, Robinhood lanzó tokens bursátiles para clientes de la UE en la cadena Arbitrum. Los xStocks se negocian las 24 horas del día dentro de la red; los tokens de Robinhood se negocian las 24 horas del día, cinco días a la semana, dentro de su aplicación, y son legalmente derivados.
8. Dado que estas acciones tokenizadas son activos ordinarios en la cadena, funcionan mecánicamente igual que SOL o USDC dentro de un pool de mercado automatizado (AMM). Launchpads como StonkFun permiten a los creadores emparejar una memecoin con una xStock, por ejemplo MSTRX, que sigue las acciones de Strategy; el pool establece entonces una tasa de cambio directa entre la memecoin y la acción. Comprar la memecoin significa encauzar valor hacia la acción; venderla genera un pago en esa misma acción. La liquidez del pool queda ahora vinculada a la volatilidad tanto del activo especulativo como de la acción corporativa subyacente.
9. Esto puede generar cierta demanda minorista de acciones tokenizadas. Mientras que las vías institucionales, como BUIDL de BlackRock, se centran en fondos y bonos del Tesoro, los pools de memecoins pueden añadir el comercio de tokens individuales de acciones. El emparejamiento con una acción introduce los informes de resultados, los horarios del mercado y el sentimiento bursátil en el precio de la memecoin.
10. Los riesgos son estructurales y difieren de los de los activos criptográficos estándar. El certificado depende por completo de la solvencia del emisor y de la integridad del custodio. Los holders carecen de derechos de accionista, y xStocks reinvierte los dividendos, una vez deducidos los impuestos, aumentando el saldo del token. Las personas en EE. UU. suelen quedar excluidas debido a las regulaciones sobre valores. Además, la liquidez en estos pools puede ser escasa fuera de los horarios habituales del mercado, lo que amplía significativamente las diferencias de precio cuando los mercados bursátiles están cerrados pero los mercados criptográficos siguen abiertos.
11. En julio de 2025, una importante empresa privada de IA desvinculó públicamente los tokens que llevaban su nombre y que Robinhood había ofrecido a clientes de la UE, advirtiendo que no representaban participación accionarial en la compañía. Esto puso de manifiesto una ambigüedad crítica: un token puede negociarse basándose en la historia de una empresa, aunque legalmente sea solo un derecho sobre su precio. La brecha entre la narrativa asociada a una memecoin y la realidad legal de su activo de cotización genera riesgos únicos de desajuste para los traders.
12. Para verificar este mecanismo, abra un explorador de bloques y localice un pool que empareje un token pequeño con un token de acciones. Observe los saldos de reserva: un lado contiene la memecoin, el otro el token de acciones. Revise el historial de transacciones en busca de operaciones realizadas durante las horas en que los mercados estadounidenses están cerrados. Tenga en cuenta el slippage necesario para mover incluso pequeñas cantidades de valor hacia adentro o hacia afuera de ese pool, en comparación con los pares SOL/USDC.

Datos clave

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

• BlackRock, BUIDL announcement (March 2024)
• Franklin Templeton, FOBXX documentation (2021)
• SEC and ESMA statements on tokenised securities (2025)
• Backed Finance, xStocks Documentation (2025)
• Robinhood, Announcement on Stock Tokens for EU Customers (June 2025)
• Contemporary reporting on Robinhood's private-company tokens (July 2025)