Puntos, airdrops y farming

Curiosidad

1. ¿Qué comportamiento específico en la cadena distingue a un usuario genuino de un arrendatario de capital?
2. ¿Cómo filtran los proyectos miles de billeteras idénticas sin excluir a los usuarios poderosos legítimos?
3. ¿Por qué la alta actividad durante una temporada de “puntos” suele ir seguida de un fuerte descenso en el uso después del lanzamiento del token?

Explorar

1. Los proyectos comenzaron a recompensar a los usuarios iniciales con “puntos”, una métrica no transferible que podía convertirse en tokens futuros. Esta estructura transformó el uso orgánico del servicio en una práctica especulativa. Los usuarios creaban múltiples billeteras para maximizar la acumulación de puntos, una práctica conocida como “Sybil farming” (lección 7.3.4). Al mismo tiempo, se rentaba capital a personas o fondos adinerados a tasas de interés superiores a las tradicionales, lo que inflaba las métricas de actividad sin reflejar una demanda real por la utilidad del protocolo.
2. El airdrop de UNI de Uniswap en septiembre de 2020 distribuyó 400 UNI entre aproximadamente 251,534 direcciones. Esto sentó un precedente: la distribución a usuarios anteriores alineaba el poder de gobernanza con los participantes reales en lugar de con los inversores iniciales. Proyectos posteriores adoptaron este modelo pero le añadieron complejidad. Para 2023 y 2024, los “programas de puntos” se convirtieron en la norma para las capas 2 y las bolsas descentralizadas. La métrica utilizada medía el volumen o la provisión de liquidez, creando un incentivo directo para maximizar las transacciones en la cadena, independientemente de su utilidad económica.
3. Los filtros Sybil surgieron como el mecanismo de defensa principal. Los proyectos analizaban las fechas de creación de billeteras, las fuentes de financiación y los patrones de transacciones para identificar grupos controlados por entidades individuales. Algunos empleaban heurísticas para limitar las asignaciones por “usuario”, mientras que otros utilizaban el aprendizaje automático para detectar la homogeneidad en el comportamiento. Estos filtros son imperfectos; los “farmers” sofisticados utilizan diversas vías de financiación y tamaños de transacciones aleatorios para evadir la detección, lo que da lugar a una carrera armamentística continua entre los equipos del protocolo y los sindicatos de “farmers”.
4. Jito, creador de un cliente validador para Solana y del token de staking líquido JitoSOL, realizó un airdrop de JTO en diciembre de 2023 a usuarios que habían ganado puntos, principalmente al mantener JitoSOL. Como ocurre con muchos airdrops, muchos receptores lo vendieron poco después. Este comportamiento de “vender al desbloquearse” reduce el precio y indica que el token sirvió como vehículo de liquidez para los especuladores iniciales, en lugar de ser una herramienta de gobernanza a largo plazo. La desconexión entre la métrica (uso) y el resultado (venta inmediata) es inherente a las distribuciones basadas en puntos.
5. La actividad impulsada por los esperados airdrops parece ser una adopción, pero desaparece cuando terminan las recompensas. Cuando finaliza la temporada de puntos, el incentivo económico para mantener la liquidez o generar volumen desaparece. Los usuarios que rentaron capital retiran sus fondos; las billeteras Sybil son abandonadas. Las métricas del protocolo caen en picado, lo que revela que esa “adopción” fue meramente transaccional y no estructural. Esta volatilidad es un compromiso: los proyectos ganan impulso inicial y datos, pero heredan una base de usuarios sin lealtad más allá de la próxima distribución.
6. Para evaluar un programa de puntos, examine la correlación entre el volumen de actividad y la singularidad de las billeteras. Una alta proporción de transacciones en relación con las direcciones únicas sugiere prácticas de “Sybil farming”. Verifique el origen de los fondos de los principales contribuyentes; las billeteras financiadas por una sola exchange o grupo indican capital alquilado. Después del lanzamiento, supervise la presión de venta en relación con el suministro total en circulación. Si el desbloqueo inicial provoca salidas masivas de fondos, el token funciona principalmente como mecanismo de salida para quienes realizan estas prácticas, y no como un activo económico sostenible.

Datos clave

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

• Uniswap Foundation, UNI Token Airdrop Announcement (September 2020)
• Jito Labs, JTO Token Distribution and Vesting Schedule (December 2023)
• Project airdrop eligibility and Sybil-filter announcements (2023–2024)
• Chainalysis, The Crypto Crime Report (2024)