Droit crypto/Niveau V · Créateurs et émetteurs/5.1 Lancer un jeton/Leçon 6

Frais de transfert et jetons de récompense

Le fonctionnement des jetons « taxés » et des récompenses par rétrocession (reflections), la raison pour laquelle le versement d'une part des frais de transaction aux détenteurs modifie l'analyse au titre du droit américain des valeurs mobilières, et ce que l'affaire SafeMoon a révélé sur les mécanismes de frais.

Ceci est une ressource éducative et non un conseil juridique, fiscal ou en investissement. Le droit des crypto-actifs varie d'un pays à l'autre et d'un État à l'autre, et évolue souvent. Avant d'agir, vérifiez les règles en vigueur là où vous vivez auprès d'un avocat ou d'un conseiller fiscal qualifié.

La voie la plus légère

La voie la moins chère, la moins imposée, la plus simple et la plus discrète que permet la loi, de la meilleure à la moins bonne. Chaque étape indique la règle sur laquelle elle repose et la condition qui la maintient dans la légalité.

Ne percevoir aucun frais de transfert. C'est le mécanisme le plus simple et le moins coûteux. Aux termes de la publication 33-11412 de la SEC, un jeton dépourvu de rendement passif peut rentrer dans les catégories non soumises au régime des valeurs mobilières, selon ce qui est promis.
Si vous avez besoin de revenus, envoyez un frais plafonné uniquement au créateur, et non aux détenteurs. La publication indique qu'une redevance du créateur ne transforme pas un objet de collection en valeur mobilière, mais les revenus issus des frais constituent un revenu imposable ordinaire pour le créateur.
Évitez les rétrocessions (reflections) et le partage des frais avec les détenteurs. La SEC a qualifié les rétrocessions de 5 % de SafeMoon de paiements assimilables à des dividendes et s'en est servie comme preuve d'une entreprise commune (common enterprise).
Sur Solana, fixez un plafond maximal pour le frais et renoncez à l'autorité de configuration des frais, afin que les détenteurs sachent que le taux ne peut pas augmenter ; toute modification dont vous conservez le pouvoir d'agir ne prend effet que deux époques (epochs) plus tard et doit être divulguée.
Publiez chaque frais, son taux, son plafond, son bénéficiaire et qui peut le modifier, et maintenez la promotion identique. Un frais qui augmente silencieusement, ou un frais de vente qui piège les détenteurs, invite à des poursuites pour fraude et protection du consommateur.

MatérielPublication n° 33-11412 de la SEC (17 mars 2026), section III sur les matières premières numériques (digital commodities), les objets de collection numériques et les outils numériques, ainsi que sa note de bas de page sur les redevances des créateursLa documentation de Solana relative à l'extension de jetons avec frais de transfert (Transfer Fees)La plainte déposée par la SEC contre SafeMoon LLC (E.D.N.Y., 1er novembre 2023)Les paramètres de frais et les destinataires des frais du contrat du jeton, consultés via un explorateur de blocs

Curiosité

Est-il légal pour un jeton de prélever un frais sur chaque transfert ?
Le fait d'envoyer une partie de chaque transaction aux détenteurs transforme-t-il le jeton en élément d'une offre de valeurs mobilières ?
Qui peut modifier le taux de frais après le lancement, et comment les acheteurs en seraient-ils informés ?

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Un frais de transfert, souvent appelé « taxe » dans la promotion des jetons bien qu'aucun gouvernement ne le perçoive, est une part que le code du jeton prélève sur chaque transfert ou transaction. Ce frais peut être reversé au créateur, à une trésorerie (treasury), réinjecté dans le pool de liquidité ou distribué à l'ensemble des détenteurs. Les jetons qui redistribuent les frais aux détenteurs en proportion de leurs soldes sont souvent appelés jetons de rétrocession (reflection) ou de récompense. Le frais en soi est rarement le problème juridique. Les questions portent sur ce que le frais fait à la classification du jeton, qui en a le contrôle, et si ce qui est dit aux acheteurs à son sujet est vrai.
Les frais peuvent être intégrés de différentes manières. Sur Solana, le programme Token Extensions propose une extension de frais de transfert : chaque transfert est réduit d'un frais défini en points de base avec un plafond maximal, le montant retenu est suivi sur le compte de jetons du destinataire, et une autorité de retrait des montants retenus (withdraw-withheld authority) peut les collecter. Une autorité de configuration des frais peut modifier le taux, le nouveau taux prenant effet deux époques (epochs) plus tard. Sur d'autres chaînes, le frais est généralement inscrit directement dans le contrat du jeton. Dans tous les cas, celui qui contrôle les paramètres de frais contrôle une source de revenus et peut modifier l'économie du jeton après que des personnes l'ont acheté.
L'interprétation de la SEC du 17 mars 2026 fournit la distinction clé. Ses trois catégories non soumises au régime des valeurs mobilières — matières premières numériques (digital commodities), objets de collection numériques et outils numériques — sont chacune définie comme dépourvue de « propriétés ou droits économiques intrinsèques, tels que générer un rendement passif ou conférer des droits à des revenus, profits ou actifs futurs » d'une entreprise. Une note de bas de page précise qu'une redevance du créateur sur les reventes ne transforme pas un objet de collection en valeur mobilière, car les détenteurs n'en reçoivent aucune part. Un jeton conçu pour verser aux détenteurs une part de chaque transaction ne rentre pas dans ces catégories, si bien que l'analyse revient à la doctrine Howey et aux promesses de l'émetteur (leçon 5.1.3).
SafeMoon est l'exemple principal. Selon la plainte de la SEC du 1er novembre 2023, chaque transaction SafeMoon était soumise à un frais de 10 % : 5 % étaient reversés aux détenteurs sous forme de « rétrocessions » (reflections) et 5 % allaient dans le pool de liquidité. La SEC a qualifié ces rétrocessions de « paiements assimilables à des dividendes » qui bénéficiaient aux investisseurs en proportion de leurs participations, et s'est servie de cela pour démontrer l'existence d'une entreprise commune (common enterprise). SafeMoon annonçait également qu'il conservait la propriété du contrat et pouvait fixer le taux de taxe et les frais de liquidité, ce que la SEC a cité pour montrer la dépendance aux efforts de l'équipe. La procédure pénale parallèle s'est achevée par une peine de 100 mois d'emprisonnement infligée au directeur général Braden John Karony (leçon 5.1.5).
Le versement aux détenteurs d'une part des revenus d'une entreprise est un signal encore plus net. L'interprétation de 2026 décrit les valeurs mobilières numériques qui donnent droit à leurs détenteurs à des distributions économiques provenant d'un organisme central gérant une entreprise, et précise que les instruments ayant les caractéristiques économiques d'une valeur mobilière sont des valeurs mobilières « quelle que soit leur forme ou leur étiquette ». Les mécanismes de partage des frais qui acheminent les revenus de la plateforme vers les stakers ou les détenteurs méritent donc un examen attentif. Dans l'affaire Pump.fun, la promotion d'un memecoin prévoyait des récompenses de staking à 300 % de rendement annuel (APY), bien que le tribunal ait statué sur la prétention au titre du droit des valeurs mobilières pour d'autres motifs (leçon 5.1.4). La question fiscale est distincte ; la leçon 2.2.7 explique comment l'impôt américain traite les récompenses versées aux détenteurs.
Les frais créent aussi des pièges pratiques. Les portefeuilles et plateformes d'échange peuvent afficher un montant reçu différent de celui envoyé, les acheteurs peuvent ne pas remarquer une hausse du frais après le lancement, et un frais élevé ou modifiable à la vente peut rendre la sortie coûteuse voire impossible. Tout tel pouvoir est significatif pour les acheteurs et doit figurer dans une divulgation honnête (leçon 6.3.1). Un contrôle pratique : à partir du contrat, listez chaque frais, son taux et son plafond, qui en est le bénéficiaire, qui peut le modifier et avec quelle rapidité, puis comparez cette liste à toutes les déclarations publiques que le projet a faites sur ses frais et récompenses.

Faits clés

L'extension de jetons avec frais de transfert de Solana retient un frais sur chaque transfert au niveau du compte de jetons du destinataire, lequel peut être collecté par une autorité de retrait des montants retenus (withdraw-withheld authority).
Aux termes de l'extension de frais de transfert de Solana, toute modification de la configuration des frais prend effet à partir de deux époques (epochs) plus tard.
La publication n° 33-11412 de la SEC définit les matières premières numériques (digital commodities), les objets de collection numériques et les outils numériques comme dépourvus de propriétés économiques intrinsèques telles que la génération d'un rendement passif.
La publication précise qu'une redevance du créateur sur les reventes ne transforme pas un objet de collection numérique en valeur mobilière.
Selon la plainte de la SEC, chaque transaction SafeMoon était soumise à un frais de 10 %, dont 5 % étaient redistribués aux détenteurs et 5 % ajoutés au pool de liquidité.
La SEC a décrit les rétrocessions (reflections) de SafeMoon comme des paiements assimilables à des dividendes qui bénéficiaient aux investisseurs en proportion de leurs participations.

Exercice neuf, six, trois, un

9RassemblerListez jusqu'à 9 fonctionnalités de frais ou de récompense présentes dans des jetons que vous connaissez ou pouvez inspecter (certaines listes seront plus courtes), en précisant le taux, le déclencheur et la destination des fonds ou des jetons.

6RegrouperClassez-les en 6 catégories : frais reversés au créateur ou à l'équipe, frais versés à une trésorerie (treasury), frais ajoutés à la liquidité, frais redistribués aux détenteurs, récompenses payées sur les revenus de la plateforme, et frais dont vous n'avez pas pu confirmer la destination.

3DistillerRéduisez ces 6 catégories en 3 groupes : fonctionnalités offrant un rendement passif aux détenteurs, fonctionnalités rémunérant le créateur ou le projet, et fonctionnalités ne touchant que la liquidité ou les coûts.

1CristalliserRédigez une phrase expliquant quelle fonctionnalité de frais dans votre exemple modifie le plus la manière dont un régulateur américain classerait le jeton, et pourquoi.

Vérification des faits

Les dates, les chiffres et les affirmations ont été vérifiés à l’aide des sources publiées listées ci-dessous.

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