Derecho cripto/Nivel V · Quienes crean y lanzan/5.1 Lanzar un token/Lección 6

Tarifas de transferencia y tokens de recompensa

Cómo funcionan los tokens «gravados» y las recompensas por reflexión, por qué pagar a los holders una parte de las comisiones de negociación cambia el análisis de valores en EE. UU., y lo que mostró el caso SafeMoon sobre la mecánica de las comisiones.

Esto es educación, no asesoramiento legal, fiscal ni de inversión. El derecho cripto varía entre países y estados, y cambia con frecuencia. Antes de actuar, verifica las normas vigentes donde vives con un abogado o asesor fiscal calificado.

La vía ligera

La ruta más barata, con menos impuestos, más sencilla y más privada que permite la ley, de mejor a peor. Cada paso indica la norma en que se apoya y la condición que la mantiene dentro de la ley.

No cobre ninguna comisión de transferencia. Ese es el diseño más simple y económico. Según la SEC Release 33-11412, un token sin rendimiento pasivo puede encajar en las categorías de no-valor negociable, dependiendo de lo que se prometa.
Si necesita ingresos, envíe una comisión con tope solo al creador, no a los tenedores. La publicación establece que una regalía del creador no convierte un coleccionable en un valor negociable, pero los ingresos por comisiones constituyen ingresos ordinarios sujetos a impuestos para el creador.
Evite las reflexiones y la distribución de comisiones entre los tenedores. La SEC calificó las reflexiones del 5 % de SafeMoon como pagos similares a dividendos y los utilizó como evidencia de una empresa común.
En Solana, establezca una comisión máxima y renuncie a la autoridad de configuración de comisiones para que los tenedores sepan que la tasa no puede aumentar; cualquier cambio sobre el que conserve la facultad de decidir solo surtirá efecto dos épocas después y deberá ser divulgado.
Publique cada comisión, su tasa, su tope máximo, su beneficiario y quién puede modificarla, y mantenga la comercialización idéntica. Una comisión que aumenta en silencio o una comisión de venta que atrapa a los tenedores conlleva el riesgo de demandas por fraude y protección al consumidor.

MaterialesComunicado de la SEC N.º 33-11412 (17 de marzo de 2026), sección III sobre bienes digitales, objetos coleccionables y herramientas, y su nota al pie sobre regalías para los creadoresLa documentación de Solana para la extensión del token de tarifas de transferenciaLa demanda de la SEC contra SafeMoon LLC (E.D.N.Y., 1 de noviembre de 2023)La configuración de las comisiones y los destinatarios de las comisiones del contrato de tokens, leídas desde un explorador de bloques

Curiosidad

¿Es legal que un token cobre una comisión por cada transferencia?
¿Hacer que parte de cada transacción llegue a los titulares convierte al token en parte de una oferta de valores?
¿Quién puede cambiar la tasa de tarifa después del lanzamiento, y cómo lo sabrían los compradores?

Explorar

Una tarifa de transferencia, a menudo llamada “impuesto” en el marketing de tokens, aunque ningún gobierno la cobra, es una porción que el código del token retira de cada transferencia o transacción. Dicha tarifa puede destinarse al creador, a un fondo fiduciario, de vuelta al pool de liquidez o a todos los holders. Los tokens que redistribuyen las tarifas entre los holders en proporción a sus saldos suelen denominarse tokens de recompensa o de reflexión. La tarifa en sí rara vez representa un problema legal; las preguntas son qué efecto tiene en la clasificación del token, quién la controla y si lo que se dice a los compradores al respecto es cierto.
Las comisiones pueden establecerse de diferentes maneras. En Solana, el programa Token Extensions ofrece una extensión para las comisiones de transferencia: cada transferencia se reduce en una cantidad fijada en puntos básicos, con un límite máximo; la cantidad retenida se registra en la cuenta de tokens del destinatario, y una autoridad encargada de los retiros puede recogerla. Una autoridad de configuración de comisiones puede cambiar la tasa, siendo la nueva tasa efectiva dos épocas después. En otras cadenas, la comisión suele estar definida directamente en el propio contrato del token. De cualquier manera, quien controle los ajustes de las comisiones controla una fuente de ingresos y puede modificar la economía del token después de que las personas lo hayan adquirido.
La interpretación de la SEC del 17 de marzo de 2026 establece la distinción clave. Sus tres categorías que no son valores, a saber, bienes digitales, artículos coleccionables digitales y herramientas digitales, se definen como aquellas que carecen de “propiedades económicas o derechos intrínsecos, como generar un rendimiento pasivo o otorgar derechos sobre ingresos, beneficios o activos futuros” de una empresa. Una nota al pie añade que el pago de regalías a los creadores en las reventas no convierte a un artículo coleccionable en un valor, ya que sus holders no reciben parte de dichas ganancias. Un token diseñado para pagar a sus holders una parte de cada transacción no se ajusta a esas categorías, por lo que el análisis vuelve a los criterios establecidos en Howey y las promesas del emisor (lección 5.1.3).
SafeMoon es el ejemplo más destacado. Según la denuncia de la SEC del 1 de noviembre de 2023, cada transacción con SafeMoon conllevaba un cargo del 10 %: el 5 % se devolvía a los holders como “reflejos” y el 5 % iba al pool de liquidez. La SEC calificó esos “reflejos” como pagos similares a dividendos que beneficiaban a los inversores en proporción a sus participaciones, y los utilizó para demostrar la existencia de una empresa común. SafeMoon también anunciaba que conservaba la propiedad del contrato y podía establecer la tasa impositiva y las tarifas de liquidez; esto fue citado por la SEC como evidencia de la dependencia de los esfuerzos del equipo. El caso penal paralelo terminó con una sentencia de 100 meses para el director ejecutivo Braden John Karony (lección 5.1.5).
Pagar a los holders con los ingresos de una empresa es una señal aún más clara. La interpretación de 2026 describe valores digitales que otorgan a sus holders el derecho a recibir distribuciones económicas por parte de una entidad central que gestiona la empresa, y establece que los instrumentos con las características económicas de un valor son valores “independientemente de su formato o denominación”. Por lo tanto, los diseños de reparto de comisiones que dirigen los ingresos de la plataforma hacia los stakers o holders merecen una atención especial. En el caso de Pump.fun, la promoción de una memecoin contemplaba recompensas por staking del 300% APY, aunque el tribunal decidió sobre la calificación como valor por otros motivos (lección 5.1.4). Los impuestos son una cuestión aparte; la lección 2.2.7 explica cómo los impuestos en EE. UU. tratan las recompensas pagadas a los holders.
Las comisiones también crean trampas prácticas. Las billeteras y las casas de cambio pueden mostrar una cantidad recibida diferente a la enviada; los compradores podrían no darse cuenta de que existe una comisión que aumenta después del lanzamiento, y una comisión alta o variable al vender puede hacer que salir del proyecto sea costoso o imposible. Cualquier tipo de poder de este tipo es importante para los compradores y debe ser revelado de manera honesta (lección 6.3.1). Una verificación práctica: en el contrato, enumere todas las comisiones, su tasa y límite máximo, quién las recibe, quién puede modificarlas y con qué rapidez; luego compare esa lista con todas las declaraciones públicas que haya hecho el proyecto sobre sus comisiones y recompensas.

Datos clave

La extensión de tokens de comisión de transferencia de Solana retiene una comisión en cada transferencia en la cuenta de tokens del destinatario, la cual puede ser recaudada por una autoridad encargada de los retiros.
Bajo la extensión de las tarifas de transferencia de Solana, un cambio en la configuración de las tarifas entra en vigor dos épocas después.
La publicación de la SEC n.º 33-11412 define las mercancías digitales, los objetos coleccionables digitales y las herramientas digitales como aquellos que carecen de propiedades económicas intrínsecas, como la generación de un rendimiento pasivo.
La declaración indica que el derecho de autor del creador en las reventas no convierte un objeto coleccionable digital en un valor bursátil.
Según la denuncia de la SEC, cada transacción de SafeMoon conllevaba una comisión del 10%, de la cual el 5% se redistribuía a los holders y el 5% se añadía al pool de liquidez.
La SEC describió las retribuciones de SafeMoon como pagos similares a dividendos que beneficiaban a los inversores en proporción a sus participaciones.

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

9ReunirEnumere hasta 9 tarifas o características de recompensa en tokens que conozca o pueda inspeccionar (algunas listas serán más cortas), indicando la tasa, el desencadenante y a dónde van los fondos o tokens.

6AgruparClásifícalos en 6 categorías: tarifas para el creador o el equipo, tarifas para un fondo, tarifas añadidas a la liquidez, tarifas redistribuidas a los holders, recompensas pagadas con los ingresos de la plataforma y tarifas cuyo destino no se pudo confirmar.

3DestilarReduzca los 6 a 3 grupos: características que brindan un retorno pasivo a los holders, características que pagan al creador o al proyecto, y características que solo afectan la liquidez o el costo.

1CristalizarEscribe una oración explicando qué característica de la tarifa en tu ejemplo es la que más afecta la forma en que un regulador estadounidense clasificaría el token, y por qué.

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

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