Undang-undang Kripto/Tahap V · Pembina dan pelancar projek/5.1 Melancarkan token/Pelajaran 6

Yuran pemindahan dan token ganjaran

Bagaimana token yang dikenakan cukai dan ganjaran refleksi berfungsi, mengapa membayar pemegang sebahagian daripada yuran perdagangan mengubah analisis sekuriti di AS, dan apa yang ditunjukkan oleh kes SafeMoon tentang mekanisme yuran.

Pendidikan, bukan nasihat undang-undang, cukai atau pelaburan. Undang-undang kripto berbeza antara negara dan negeri, dan kerap berubah. Semak peraturan semasa di tempat anda tinggal dengan peguam atau penasihat cukai yang berkelayakan sebelum anda bertindak.

Laluan paling ringan

Laluan paling murah, paling rendah cukai, paling mudah dan paling peribadi yang dibenarkan undang-undang, bermula dengan yang terbaik. Setiap langkah menyatakan peraturan yang menjadi asasnya dan syarat yang mengekalkannya sah.

Jangan mengenakan sebarang yuran pemindahan langsung. Itulah reka bentuk yang paling mudah dan murah. Di bawah SEC Release 33-11412, token tanpa hasil pasif boleh memenuhi kategori bukan sekuriti, bergantung kepada apa yang dijanjikan.
Jika anda memerlukan pendapatan, hantar yuran berhad kepada pencipta sahaja, bukan kepada pemegang. Rilis tersebut menyatakan bahawa royalti pencipta tidak menjadikan koleksi sebagai sekuriti, tetapi hasil yuran itu ialah pendapatan biasa yang boleh dikenakan cukai bagi pencipta.
Elakkan pantulan (reflections) dan perkongsian yuran dengan pemegang. SEC telah menyifatkan pantulan 5% SafeMoon sebagai pembayaran seperti dividen dan menggunakannya sebagai bukti kewujudan perusahaan bersama.
Di Solana, tetapkan yuran maksimum dan lepaskan kuasa konfigurasi yuran, supaya pemegang tahu kadar tidak boleh dinaikkan; sebarang perubahan yang masih anda kekalkan kuasa untuk membuatnya hanya berkuat kuasa dua epoch kemudian dan mesti didedahkan.
Terbitkan setiap yuran, kadarnya, had maksimumnya, penerimanya dan siapa yang boleh mengubahnya, serta pastikan pemasaran kekal serupa. Yuran yang dinaikkan secara senyap, atau yuran jualan yang memerangkap pemegang, mengundang dakwaan penipuan dan perlindungan pengguna.

BahanPengumuman SEC No. 33-11412 (17 Mac 2026), bahagian III mengenai komoditi digital, barang koleksi dan alat-alat, serta nota kaki berkaitan royalti penciptaDokumentasi Solana untuk pengembangan token Yuran PemindahanAduan SEC terhadap SafeMoon LLC (E.D.N.Y., 1 November 2023)Tetapan yuran dan penerima yuran kontrak token, dibaca daripada alat peneroka blok.

Ingin tahu

Adakah sah bagi sebuah token untuk mengenakan yuran pada setiap pemindahan?
Adakah dengan menghantar sebahagian daripada setiap transaksi kepada pemegang, menjadikan token tersebut sebahagian daripada tawaran sekuriti?
Siapa yang boleh mengubah kadar yuran selepas pelancaran, dan bagaimana pembeli akan mengetahuinya?

Teroka

Yuran pemindahan, yang sering disebut sebagai “cukai” dalam pemasaran token walaupun tiada pihak kerajaan yang mengutipnya, merupakan sebahagian daripada jumlah yang dipotong oleh kod token tersebut daripada setiap pemindahan atau transaksi. Yuran ini boleh diberikan kepada pencipta token, ke dalam dana kewangan, kembali ke kolam kecairan, atau kepada semua pemegang token. Token yang mengagihkan semula yuran tersebut kepada pemegangnya mengikut baki mereka sering disebut sebagai token refleksi atau token ganjaran. Yuran itu sendiri jarang menjadi masalah undang-undang; persoalannya ialah apa kesannya terhadap klasifikasi token tersebut, siapa yang mengawalnya, dan adakah maklumat yang diberikan kepada pembeli tentang yuran tersebut benar.
Yuran boleh ditetapkan dengan pelbagai cara. Pada Solana, program Token Extensions menawarkan ciri pengurangan yuran pemindahan: setiap pemindahan akan dikurangkan sebanyak jumlah yuran yang ditetapkan dalam bentuk basis points, dengan had tertentu. Jumlah yuran yang dipotong akan direkodkan dalam akaun token penerima, dan pihak berkuasa pengeluaran boleh mengumpulkannya. Pihak berkuasa penetapan yuran boleh mengubah kadar tersebut, dan kadar baru akan berkuat kuasa selepas dua epoch. Pada rangkaian lain, yuran biasanya ditetapkan terus dalam kontrak token itu sendiri. Dalam kedua-dua kes, sesiapa yang mengawal tetapan yuran akan mengawal aliran pendapatan dan boleh mengubah struktur ekonomi token tersebut setelah orang ramai membelinya.
Tafsiran SEC terhadap tarikh 17 Mac 2026 memberikan perbezaan penting. Tiga kategori bukan sekuriti tersebut, iaitu komoditi digital, barang koleksi digital, dan alat digital, masing-masing ditakrifkan sebagai sesuatu yang tidak mempunyai “sifat ekonomi atau hak intrinsik, seperti menghasilkan pendapatan pasif atau memberikan hak ke atas pendapatan, keuntungan, atau aset masa depan” sesebuah perniagaan. Sebuah nota kaki menambah bahawa yuran ciptaan yang diterima daripada penjualan semula tidak menjadikan sesuatu barang koleksi itu sebagai sekuriti, kerana pemegangnya tidak mendapat sebarang bahagian daripadanya. Token yang direka untuk membayar pemegangnya sebahagian daripada setiap transaksi juga tidak termasuk dalam kategori-kategori tersebut; oleh itu, analisisnya kembali kepada prinsip Howey dan janji-janji penerbit (pelajaran 5.1.3).
SafeMoon merupakan contoh utama. Menurut aduan SEC pada 1 November 2023, setiap transaksi SafeMoon dikenakan yuran sebanyak 10%: 5% dikembalikan kepada pemegang sebagai “reflections” dan 5% dimasukkan ke dalam kolam kecairan. SEC menyifatkan “reflections” tersebut sebagai pembayaran yang serupa dengan dividen, yang memberi manfaat kepada pelabur mengikut jumlah pegangan mereka, dan digunakan untuk menunjukkan adanya entiti perniagaan yang bersama. SafeMoon juga mengiklankan bahawa ia memegang hak milik kontrak tersebut serta boleh menetapkan kadar cukai dan yuran kecairan; SEC menggunakan hal ini untuk menunjukkan pergantungan terhadap usaha pasukan pengurusan. Kes jenayah yang berlaku secara serentak itu berakhir dengan hukuman penjara 100 bulan bagi ketua eksekutifnya, Braden John Karony (pelajaran 5.1.5).
Membayar pemegang menggunakan pendapatan perniagaan merupakan isyarat yang lebih jelas lagi. Tafsiran tahun 2026 menerangkan sekuriti digital yang memberi hak kepada pemegang untuk mendapat agihan ekonomi daripada pihak pusat yang menguruskan sesuatu perniagaan, dan menyatakan bahawa instrumen yang mempunyai ciri-ciri ekonomi sekuriti merupakan sekuriti “tanpa mengira format atau labelnya”. Reka bentuk perkongsian yuran yang mengalirkan pendapatan platform kepada peneroka (staker) atau pemegang oleh itu patut diperhatikan dengan teliti. Dalam kes Pump.fun, promosi satu memecoin tersebut melibatkan ganjaran staking sebanyak 300% APY, namun mahkamah memutuskan tuntutan berkaitan sekuriti berdasarkan alasan lain (pelajaran 5.1.4). Cukai pula merupakan isu yang berasingan; pelajaran 2.2.7 menerangkan bagaimana cukai di AS mengendalikan ganjaran yang dibayar kepada pemegang.
Yuran juga mencipta perangkap praktikal. Dompet dan bursa mungkin menunjukkan jumlah yang diterima berbeza daripada jumlah yang dihantar; pembeli mungkin tidak menyedari kenaikan yuran selepas projek dilancarkan, dan yuran yang tinggi atau boleh berubah semasa menjual boleh menjadikan proses keluar dari projek itu mahal atau mustahil. Kuasa sebegini sangat penting bagi pembeli dan perlu didedahkan dengan jujur (pelajaran 6.3.1). Semakan praktikal: daripada kontrak tersebut, senaraikan setiap yuran, kadar serta hadnya, siapa yang menerimanya, siapa yang boleh mengubahnya dan seberapa cepat, kemudian bandingkan senarai itu dengan semua kenyataan awam yang dikeluarkan oleh projek berkenaan yuran dan ganjarannya.

Fakta utama

Pengembangan token yuran pemindahan Solana menahan sebahagian yuran pada setiap pemindahan dalam akaun token penerima, yang boleh dikutip oleh pihak berkuasa pengeluaran (withdraw-withheld authority).
Di bawah pengembangan yuran pemindahan Solana, perubahan pada konfigurasi yuran akan berkuat kuasa dua epoch kemudian.
Pengumuman SEC No. 33-11412 mendefinisikan komoditi digital, barang koleksi digital dan alat digital sebagai sesuatu yang tidak mempunyai sifat ekonomi intrinsik seperti keupayaan untuk menghasilkan pendapatan pasif.
Pengumuman tersebut menyatakan bahawa royalti pencipta daripada jualan semula tidak mengubah barang koleksi digital menjadi sekuriti.
Menurut aduan SEC, setiap transaksi SafeMoon dikenakan yuran sebanyak 10%, di mana 5% disalurkan semula kepada pemegang dan 5% ditambah ke dalam kolam kecairan.
SEC menggambarkan pembayaran yang diberikan oleh SafeMoon sebagai pembayaran seumpama dividen yang memberi manfaat kepada para pelabur secara berkadar dengan pegangan mereka.

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

9KumpulSenaraikan sehingga 9 caj atau ciri ganjaran dalam bentuk token yang anda ketahui atau boleh semak (beberapa senarai mungkin lebih pendek), dengan menyatakan kadar, pencetusnya, dan ke mana wang atau token tersebut pergi.

6KelompokkanSusunnya ke dalam 6 kategori: yuran untuk pencipta atau pasukan, yuran untuk dana perbendaharaan, yuran yang ditambah kepada kolam kecairan, yuran yang diedarkan semula kepada pemegang, ganjaran yang dibayar daripada pendapatan platform, dan yuran yang tujuannya tidak dapat disahkan.

3SaringKurangkan 6 kepada 3 kumpulan: ciri-ciri yang memberikan pulangan pasif kepada pemegang, ciri-ciri yang membayar pencipta atau projek, dan ciri-ciri yang hanya mempengaruhi kecairan atau kos.

1KristalkanTulis 1 ayat yang menjelaskan ciri yuran mana dalam contoh anda yang paling mengubah cara pengawal selia AS mengklasifikasikan token tersebut, dan mengapa.

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

Buka dalam akademi interaktif →

EN PT ES ZH JA KO RU DE FR