MSTR Cat

Undang-undang Kripto/Tahap V · Pembina dan pelancar projek/5.1 Melancarkan token/Pelajaran 7

Tuntutan pemasaran dan undang-undang perlindungan pengguna

Mengapa satu token yang bukan merupakan sekuriti masih boleh menimbulkan tanggungjawab atas apa yang dinyatakan dalam pemasarannya, di bawah Akta FTC, undang-undang penipuan komoditi dan kabel di AS, serta peraturan promosi di UK dan EU?

Pendidikan, bukan nasihat undang-undang, cukai atau pelaburan. Undang-undang kripto berbeza antara negara dan negeri, dan kerap berubah. Semak peraturan semasa di tempat anda tinggal dengan peguam atau penasihat cukai yang berkelayakan sebelum anda bertindak.

Laluan paling ringan

Laluan paling murah, paling rendah cukai, paling mudah dan paling peribadi yang dibenarkan undang-undang, bermula dengan yang terbaik. Setiap langkah menyatakan peraturan yang menjadi asasnya dan syarat yang mengekalkannya sah.

  1. Nyatakan hanya apa yang boleh anda buktikan hari ini. Antusiasme longgar ditangani secara berbeza daripada tuntutan fakta khusus, dan setiap tuntutan mengenai keselamatan, audit, kunci (locks), hasil (yield) atau keadilan diuji terhadap realiti di bawah Seksyen 5 Akta FTC.
  2. Simpan fail bukti untuk setiap tuntutan fakta, yang memautkan kontrak kunci (lock), commit audit atau rizab. Ia tidak menelan kos dan merupakan pertahanan terhadap tuntutan penipuan di bawah Akta FTC, Peraturan CFTC 180.1 dan undang-undang penipuan wayar.
  3. Kecualikan pengguna UK dan jangan sasarkan khalayak UK, berbanding membayar firma berlesen untuk meluluskan promosi. Promosi kripto yang haram kepada pengguna UK adalah jenayah di bawah seksyen 21 FSMA sejak 8 Oktober 2023.
  4. Untuk pemasaran yang menyasarkan EU, labelkannya sebagai pemasaran, pastikan ia konsisten dengan mana-mana kertas putih (white paper) dan sertakan kenyataan 'tidak disemak atau diluluskan' di bawah Artikel 7 MiCA; jika kertas putih diperlukan, jangan terbitkan apa-apa sebelum ia diterbitkan.
  5. Jangan bergantung pada status 'bukan sekuriti'. Pernyataan SEC mengenai memecoin pada tahun 2025 menyerahkan isu penipuan kepada agensi lain, dan penipuan wayar membawa hukuman sehingga 20 tahun sama ada token tersebut merupakan sekuriti atau tidak.

BahanBahagian 5 Akta Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan, 15 U.S.C. §45Peraturan CFTC 180.1 (17 CFR §180.1) mengenai penipuan yang berkaitan dengan jualan komoditiKenyataan dasar FCA PS23/6 mengenai promosi kewangan aset kriptoPerkara 7 Peraturan MiCA EU mengenai komunikasi pemasaran

Ingin tahu

  1. Jika sebuah memecoin bukan merupakan sekuriti, undang-undang manakah yang mengawal pemasarannya?
  2. Di manakah garis pemisah antara promosi berlebihan dan dakwaan palsu?
  3. Apakah peraturan yang berkuat kuasa apabila orang di UK atau EU melihat pos berkaitan pelancaran?

Teroka

  1. Kenyataan kakitangan SEC mengenai memecoin pada 27 Februari 2025 menyatakan bahawa pembeli memecoin biasa tidak dilindungi oleh undang-undang sekuriti persekutuan, namun memberi amaran bahawa tindakan penipuan masih boleh diambil oleh agensi persekutuan atau negeri yang lain mengikut undang-undang lain. Tafsiran SEC untuk tahun 2026 juga menyatakan bahawa analisisnya terhadap janji-janji yang dibuat adalah berbeza daripada peruntukan pencegahan penipuan. Oleh itu, melepaskan diri daripada kategori sekuriti tidak bermakna bebas daripada tanggungjawab atas pemasaran yang palsu atau mengelirukan. Beberapa peraturan yang bertindih boleh dikenakan, dan tiada satupun daripadanya bergantung pada sama ada token tersebut merupakan sekuriti atau tidak. Pengesahan berbayar dan pengisytiharan berkaitannya dibincangkan dalam pelajaran 5.3.1.
  2. Di Amerika Syarikat, Seksyen 5 Akta Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan, 15 U.S.C. §45, menyatakan bahawa “tindakan atau amalan yang tidak adil atau menipu dalam bidang perdagangan” adalah haram. Sesuatu tindakan dianggap tidak adil hanya jika ia menyebabkan atau berkemungkinan menyebabkan kerosakan yang ketara yang tidak dapat dielakkan oleh pengguna secara munasabah, dan manfaatnya tidak cukup untuk mengimbangi kerosakan tersebut. Pada 13 Julai 2023, FTC mengumumkan penyelesaian yang melarang secara kekal platform kripto Celsius Network yang telah bankrap daripada mengurus aset pengguna; perintah ganti rugi sebanyak $4.7 bilion ditangguhkan agar aset yang tinggal dapat diserahkan kepada pelanggan yang mengalami kebankrapan. Tiga bekas eksekutif juga didakwa kerana mendakwa bahawa deposit adalah selamat dan sentiasa tersedia (pelajaran 4.1.4).
  3. Senarai dakwaan palsu yang dikemukakan oleh FTC juga berfungsi sebagai senarai dakwaan yang hanya boleh dibuat jika benar: bahawa pelanggan boleh menarik balik wang mereka pada bila-bila masa, bahawa polisi insurans bernilai $750 juta melindungi deposit tersebut, bahawa rizab syarikat mencukupi, bahawa program Earn membayar pulangan sehingga 18% setahun, dan bahawa syarikat tidak memberikan pinjaman tanpa cagaran. Pada Mei 2022, pengasasnya berkata dalam video dalam talian bahawa Celsius “lebih kuat daripada sebelumnya”. Dakwaan yang khusus dan boleh disahkan mengenai aspek keselamatan, insurans, rizab, audit, dan pulangan inilah yang dinilai oleh undang-undang perlindungan pengguna berdasarkan realiti. Semangat yang berlebihan dilihat secara berbeza daripada kenyataan fakta yang spesifik.
  4. Komoditi dan undang-undang jenayah menambah lapisan tambahan lagi. Laporan bersama SEC dan CFTC yang dikeluarkan pada Mac 2026 menyatakan bahawa beberapa aset kripto bukan sekuriti boleh dianggap sebagai komoditi, dan Peraturan 180.1 CFTC menjadikan tindakan membuat kenyataan palsu atau mengelirukan berkenaan fakta penting secara sengaja atau cuai dalam konteks kontrak jual beli mana-mana komoditi dalam perdagangan antara negeri sebagai perbuatan yang menyalahi undang-undang. Undang-undang penipuan melalui sistem kabel persekutuan, 18 U.S.C. §1343, menghukum tindakan memperoleh wang melalui tipu daya atau janji palsu menggunakan sistem kabel antara negeri, dengan hukuman penjara sehingga 20 tahun. Dalam kes Pump.fun, konsep “pelancaran yang adil” dan “medan permainan yang seimbang” dianggap sebagai dakwaan fakta yang boleh menyokong tuduhan penipuan melalui sistem kabel (pelajaran 5.1.4).
  5. UK mengawal selia pemasaran kripto secara langsung. Sejak 8 Oktober 2023, sebarang promosi aset kripto kepada pengguna di UK mesti disampaikan atau diluluskan oleh syarikat yang diberi kuasa oleh FCA, dibuat oleh perniagaan aset kripto yang berdaftar dengan FCA, atau memenuhi syarat pengecualian; jika tidak, ia melanggar Seksyen 21 Akta Perkhidmatan Kewangan dan Pasaran 2000, iaitu kesalahan jenayah yang boleh dihukum dengan hingga dua tahun penjara, denda atau kedua-duanya. Peraturan FCA memerlukan amaran risiko “Jangan melabur kecuali anda bersedia kehilangan semua wang yang dilaburkan”, tempoh rehat selama 24 jam untuk pelabur baru dengan syarikat tersebut, serta larangan terhadap insentif seperti bonus “rujuk rakan”. Syarikat di luar negara juga tertakluk kepada peraturan ini.
  6. Di Kesatuan Eropah, Artikel 7 MiCA mewajibkan promosi aset kripto yang ditawarkan kepada umum atau dibenarkan untuk diniagakan agar dapat dikenal pasti dengan jelas sebagai promosi, adil, jelas dan tidak menyesatkan, selaras dengan dokumen putih sekiranya diwajibkan, serta perlu mempunyai kenyataan yang menyatakan tiada pihak berkuasa EU yang telah mengkaji atau meluluskannya. Sekiranya dokumen putih diwajibkan, sebarang promosi tidak boleh dilakukan sebelum ia diterbitkan (pelajaran 3.3.1). Semakan praktikal: senaraikan setiap dakwaan fakta dalam bahan promosi, daripada ‘terkunci’ dan ‘diperiksa’ hingga ‘pelancaran yang adil’ serta angka pulangan, dan tuliskan di sebelah setiap satunya bukti yang membuktikan ia benar pada masa kini.

Fakta utama

  • Perkara 5(a)(1) Akta FTC, 15 U.S.C. §45, menyatakan bahawa tindakan atau amalan yang tidak adil atau menipu dalam perdagangan atau yang mempengaruhi perdagangan adalah menyalahi undang-undang.
  • Pada 13 Julai 2023, FTC mengumumkan penyelesaian yang melarang Celsius Network secara kekal daripada mengurus aset pengguna, bersama-sama dengan hukuman sebanyak $4.7 bilion yang ditangguhkan.
  • Peraturan CFTC 180.1 melarang membuat kenyataan yang tidak benar atau menyesatkan mengenai fakta penting secara sengaja atau cuai, dalam hubungan dengan kontrak jual beli sebarang komoditi dalam perdagangan antara negeri.
  • Undang-undang penipuan kewangan persekutuan, 18 U.S.C. §1343, menetapkan hukuman maksimum 20 tahun penjara dalam kes biasa.
  • Sistem promosi kewangan di UK untuk aset kripto mula berkuat kuasa pada 8 Oktober 2023, dan sebarang promosi yang melanggar peraturan merupakan pelanggaran terhadap Seksyen 21 FSMA 2000, yang boleh dikenakan hukuman penjara sehingga dua tahun.
  • Perkara 7 MiCA memerlukan komunikasi pemasaran aset kripto untuk bersifat adil, jelas dan tidak menyesatkan, serta selaras dengan sebarang dokumen putih yang diperlukan.

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

9KumpulSenaraikan sehingga 9 dakwaan fakta yang digunakan dalam pemasaran sesuatu token atau perkhidmatan kripto yang anda ketahui (sesetengah senarai mungkin lebih pendek), seperti dakwaan berkaitan keselamatan, audit, mekanisme perlindungan, pulangan, penyenaraian, rakan kongsi atau keadilan.
6KelompokkanSusunnya ke dalam 6 kategori: tuntutan berkaitan keselamatan dan perlindungan, tuntutan pulangan kewangan, tuntutan mengenai pihak dalaman atau keadilan, tuntutan berkaitan pihak ketiga seperti juruaudit atau bursa, tuntutan berkaitan masa depan, dan semangat yang tulen tanpa kandungan fakta.
3SaringKurangkan 6 kumpulan kepada 3 kumpulan: tuntutan yang boleh disahkan hari ini, tuntutan yang hanya boleh disahkan kemudian, dan tuntutan yang tidak boleh disahkan sama sekali.
1KristalkanNyatakan satu ayat yang mengenal pasti dakwaan dalam senarai anda yang akan menyebabkan kerosakan paling teruk sekiranya ia palsu, dan undang-undang manakah yang paling berkemungkinan digunakan untuk menanganinya.

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

Buka dalam akademi interaktif →

EN PT ES ZH JA KO RU DE FR