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Kryptorecht/Niveau V · Entwickler und Emittenten/5.1 Der Token-Launch/Lektion 7

Marketingaussagen und das Verbraucherschutzrecht

Warum ein Token, der kein Wertpapier ist, dennoch Haftungsrisiken für seine Marketingaussagen birgt – nach dem US-amerikanischen FTC Act, den Gesetzen über Waren und Drahtbetrug sowie den britischen und EU-Bestimmungen zur Werbung.

Bildung statt Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung. Das Kryptorecht unterscheidet sich von Land zu Land und von Bundesstaat zu Bundesstaat und ändert sich häufig. Prüfen Sie die an Ihrem Wohnort geltenden Regeln mit einem qualifizierten Anwalt oder Steuerberater, bevor Sie handeln.

Der schlanke Weg

Der günstigste, steuerärmste, einfachste und diskreteste Weg, den das Recht erlaubt – das Beste zuerst. Jeder Schritt nennt die Regel, auf der er beruht, und die Bedingung, unter der er rechtmäßig bleibt.

  1. Sagen Sie nur das, was Sie heute belegen können. Vage Begeisterung wird anders behandelt als spezifische sachliche Behauptungen, und jede Aussage über Sicherheit, Audits, Sperrfristen, Rendite oder Fairness wird nach Abschnitt 5 des FTC Act an der Realität gemessen.
  2. Führen Sie eine Beweismappe für jede sachliche Behauptung, die den Lock-Vertrag, den Audit-Commit oder die Reserven verknüpft. Das kostet nichts und ist die Verteidigung gegen Irreführungsbehauptungen nach dem FTC Act, der CFTC Rule 180.1 und dem Drahtbetrugsgesetz.
  3. Schließen Sie UK-Nutzer aus und richten Sie sich nicht an ein britisches Publikum, anstatt einem lizenzierten Unternehmen zu bezahlen, das die Werbung genehmigt. Illegale Krypto-Werbung an UK-Konsumenten ist seit dem 8. Oktober 2023 nach Abschnitt 21 des FSMA eine Straftat.
  4. Für EU-orientiertes Marketing kennzeichnen Sie es als Werbung, halten Sie es mit einem White Paper (soweit vorhanden) konsistent und fügen Sie die 'nicht geprüft oder genehmigt'-Erklärung gemäß MiCA-Artikel 7 ein; wenn ein White Paper erforderlich ist, veröffentlichen Sie nichts davor.
  5. Verlassen Sie sich nicht auf den Status 'kein Wertpapier'. Die SEC-Erklärung zu Memecoins aus dem Jahr 2025 überließ Betrug anderen Behörden, und Drahtbetrug sieht bis zu 20 Jahre Haft vor – unabhängig davon, ob das Token ein Wertpapier ist oder nicht.

MaterialienAbschnitt 5 des Federal Trade Commission Act, 15 U.S.C. §45CFTC Rule 180.1 (17 CFR §180.1) über Betrug im Zusammenhang mit dem WarenhandelDie Policy Statement PS23/6 der FCA zu Krypto-Asset-FinanzwerbungArtikel 7 der EU-MiCA-Verordnung über Marketing-Kommunikation

Neugier

  1. Wenn ein Memecoin kein Wertpapier ist, welche Gesetze regeln dann sein Marketing?
  2. Wo verläuft die Grenze zwischen Hype und falscher Behauptung?
  3. Welche Regeln gelten, wenn Personen im Vereinigten Königreich oder in der EU Posts eines Launchs sehen?

Erkunden

  1. Die SEC-Mitarbeitererklärung zu Memecoins vom 27. Februar 2025 besagt, dass Käufer typischer Memecoins nicht durch die föderalen Wertpapiergesetze geschützt sind, warnt aber davor, dass betrügerisches Verhalten von anderen föderalen oder staatlichen Behörden nach anderen Gesetzen verfolgt werden kann. Die SEC-Auslegung für 2026 stellt ebenfalls klar, dass ihre Analyse von Zusagen unabhängig von den Betrugsverboten ist. Das Vermeiden der Wertpapier-Kennzeichnung bedeutet daher nicht, dass man sich der Haftung für falsche oder irreführende Marketingaussagen entzieht. Mehrere überlappende Rechtsregime können greifen, keines davon hängt davon ab, ob das Token ein Wertpapier ist. Bezahlte Empfehlungen und deren Offenlegung werden in Lektion 5.3.1 behandelt.
  2. In den Vereinigten Staaten erklärt Abschnitt 5 des Federal Trade Commission Act, 15 U.S.C. §45, 'unfaire oder irreführende Handlungen oder Geschäftspraktiken im Handel oder mit Auswirkungen auf den Handel' für rechtswidrig. Eine Handlung ist nur dann unfair, wenn sie erhebliche Schäden verursacht oder wahrscheinlich verursachen würde, die Verbraucher nicht angemessen vermeiden können und die nicht durch Vorteile überkompensiert werden. Am 13. Juli 2023 kündigte die FTC einen Vergleich an, der die insolvente Krypto-Plattform Celsius Network dauerhaft vom Umgang mit Kundengeldern ausschließt; ein Urteil in Höhe von 4,7 Milliarden US-Dollar wurde ausgesetzt, damit verbleibende Vermögenswerte im Insolvenzverfahren an Kunden ausgezahlt werden können. Zudem wurden drei ehemalige Führungskräfte wegen Behauptungen verklagt, Einlagen seien sicher und jederzeit verfügbar (Lektion 4.1.4).
  3. Die Liste der von der FTC behaupteten falschen Aussagen dient zugleich als Liste von Behauptungen, die nur getätigt werden dürfen, wenn sie wahr sind: dass Kunden jederzeit abheben könnten; dass eine Versicherungspolice über 750 Millionen US-Dollar die Einlagen decke; dass die Reserven ausreichten; dass das Earn-Programm bis zu 18 % pro Jahr auszahle; und dass das Unternehmen keine unbesicherten Kredite vergeben habe. Im Mai 2022 erklärte der Gründer in einem Online-Video, Celsius sei 'stärker denn je'. Konkrete, überprüfbare Behauptungen über Sicherheit, Versicherung, Reserven, Audits und Renditen sind genau das, was das Verbraucherschutzrecht an der Realität misst. Vage Begeisterung wird anders behandelt als spezifische sachliche Aussagen.
  4. Waren- und Strafrecht fügen weitere Ebenen hinzu. Die gemeinsame Veröffentlichung von SEC und CFTC aus dem März 2026 stellt fest, dass einige nicht-wertpapiermäßige Krypto-Assets Waren sein könnten; die CFTC Rule 180.1 macht es rechtswidrig, im Zusammenhang mit einem Kaufvertrag über eine Ware im zwischenstaatlichen Handel vorsätzlich oder fahrlässig eine unwahre oder irreführende Aussage über einen wesentlichen Sachverhalt zu machen. Das föderale Gesetz gegen Drahtbetrug (Wire Fraud), 18 U.S.C. §1343, bestraft Pläne, Geld durch falsche Vorwände oder Zusagen unter Nutzung zwischenstaatlicher Leitungen zu erlangen, mit bis zu 20 Jahren Haft. Im Pump.fun-Fall wurden 'Fair Launch' und 'gleiche Startbedingungen' als sachliche Behauptungen behandelt, die Drahtbetrug stützen könnten (Lektion 5.1.4).
  5. Das Vereinigte Königreich reguliert Krypto-Marketing direkt. Seit dem 8. Oktober 2023 muss eine Krypto-Asset-Werbung an UK-Konsumenten entweder von einem FCA-lizenzierten Unternehmen kommuniziert oder genehmigt werden, von einem bei der FCA registrierten Krypto-Geschäft getätigt werden oder unter eine Ausnahme fallen; andernfalls verstößt sie gegen Abschnitt 21 des Financial Services and Markets Act 2000, was ein Straftatbestand ist und mit bis zu zwei Jahren Haft, einer Geldstrafe oder beidem geahndet wird. FCA-Regeln verlangen die Risikowarnung 'Investieren Sie nicht, wenn Sie nicht bereit sind, das gesamte investierte Geld zu verlieren', eine 24-stündige Bedenkfrist für Erstinvestoren bei einem Unternehmen und ein Verbot von Anreizen wie 'Freunde werben'-Bonussen. Auch ausländische Unternehmen fallen darunter.
  6. In der Europäischen Union verlangt MiCA-Artikel 7, dass Marketing für Krypto-Assets, die öffentlich angeboten oder zum Handel zugelassen werden, klar als Werbung erkennbar ist, fair, verständlich und nicht irreführend sein muss, mit dem White Paper übereinstimmt (soweit eines erforderlich ist) und eine vorgeschriebene Erklärung trägt, dass keine EU-Behörde es geprüft oder genehmigt hat. Wenn ein White Paper erforderlich ist, darf vor dessen Veröffentlichung kein Marketing erfolgen (Lektion 3.3.1). Ein praktischer Check: Listen Sie jede sachliche Behauptung in den Launch-Materialien auf – von 'gesperrt' und 'geprüft' bis zu 'Fair Launch' und Renditezahlen – und schreiben Sie neben jeder die Beweise, die sie heute wahr machen.

Kernfakten

  • Abschnitt 5(a)(1) des FTC Act, 15 U.S.C. §45, erklärt unfaire oder irreführende Handlungen oder Geschäftspraktiken im Handel oder mit Auswirkungen auf den Handel für rechtswidrig.
  • Am 13. Juli 2023 kündigte die FTC einen Vergleich an, der Celsius Network dauerhaft vom Umgang mit Kundengeldern ausschließt, verbunden mit einem ausgesetzten Urteil in Höhe von 4,7 Milliarden US-Dollar.
  • Die CFTC Rule 180.1 verbietet es, im Zusammenhang mit einem Kaufvertrag über eine Ware im zwischenstaatlichen Handel vorsätzlich oder fahrlässig unwahre oder irreführende Aussagen über wesentliche Sachverhalte zu machen.
  • Das föderale Gesetz gegen Drahtbetrug (Wire Fraud), 18 U.S.C. §1343, sieht in regulären Fällen eine Höchststrafe von 20 Jahren Haft vor.
  • Das britische Regime für Finanzwerbung im Bereich Krypto-Assets trat am 8. Oktober 2023 in Kraft; eine rechtswidrige Werbung verstößt gegen Abschnitt 21 des FSMA 2000 und ist mit bis zu zwei Jahren Haft strafbar.
  • MiCA-Artikel 7 verlangt, dass Marketing-Kommunikation für Krypto-Assets fair, verständlich und nicht irreführend sein muss und mit einem erforderlichen White Paper übereinstimmt.

Übung neun, sechs, drei, eins

9SammelnNennen Sie bis zu 9 sachliche Behauptungen aus dem Marketing eines Tokens oder Krypto-Dienstes, den Sie kennen (manche Listen werden kürzer), z. B. Aussagen über Sicherheit, Audits, Sperrfristen, Renditen, Listings, Partner oder Fairness.
6GruppierenSortieren Sie diese in 6 Kategorien: Sicherheitsbehauptungen, Behauptungen zu finanziellen Erträgen, Behauptungen über Insider oder Fairness, Behauptungen über Dritte wie Auditoren oder Börsen, Zukunftsbehauptungen und reine Begeisterung ohne sachlichen Gehalt.
3VerdichtenReduzieren Sie die 6 auf 3 Gruppen: Behauptungen, die Sie heute verifizieren können; Behauptungen, die erst später verifiziert werden könnten; und Behauptungen, die sich überhaupt nicht verifizieren lassen.
1KristallisierenSchreiben Sie einen Satz, in dem Sie angeben, welche Behauptung auf Ihrer Liste am meisten Schaden anrichten würde, falls sie falsch wäre, und welches hier erörterte Gesetz am ehesten darauf Anwendung finden würde.

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

In der interaktiven Akademie öffnen →

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