Droit crypto/Niveau V · Créateurs et émetteurs/5.1 Lancer un jeton/Leçon 7

Affirmations marketing et droit de la protection des consommateurs

Pourquoi un jeton qui n'est pas une valeur mobilière peut tout de même engager votre responsabilité quant à ce que son marketing affirme, au titre du FTC Act américain, du droit relatif aux matières premières (commodities) et à l'escroquerie par télécommunications (wire fraud), ainsi que des règles britanniques et européennes en matière de promotion.

Ceci est une ressource éducative et non un conseil juridique, fiscal ou en investissement. Le droit des crypto-actifs varie d'un pays à l'autre et d'un État à l'autre, et évolue souvent. Avant d'agir, vérifiez les règles en vigueur là où vous vivez auprès d'un avocat ou d'un conseiller fiscal qualifié.

La voie la plus légère

La voie la moins chère, la moins imposée, la plus simple et la plus discrète que permet la loi, de la meilleure à la moins bonne. Chaque étape indique la règle sur laquelle elle repose et la condition qui la maintient dans la légalité.

Ne dites que ce que vous pouvez prouver aujourd'hui. L'enthousiasme vague est traité différemment des affirmations factuelles spécifiques, et toute affirmation concernant la sécurité, les audits, les verrouillages, le rendement ou l'équité est confrontée à la réalité au titre de la Section 5 du FTC Act.
Conservez un dossier de preuves pour chaque affirmation factuelle, reliant le contrat de verrouillage, le commit d'audit ou les réserves. Cela ne coûte rien et constitue la défense contre les allégations de tromperie au titre du FTC Act, de la Règle 180.1 de la CFTC et du droit sur l'escroquerie par télécommunications.
Excluez les utilisateurs britanniques et ne ciblez pas les audiences britanniques, plutôt que de payer une entreprise agréée pour approuver vos promotions. La promotion illicite de crypto-actifs aux consommateurs britanniques est un crime au titre de la section 21 du FSMA depuis le 8 octobre 2023.
Pour le marketing destiné à l'UE, étiquetez-le comme tel, maintenez sa cohérence avec tout white paper et incluez la déclaration « non examiné ni approuvé » de l'article 7 du MiCA ; lorsqu'un white paper est obligatoire, ne publiez rien avant lui.
Ne vous fiez pas au statut de « non valeur mobilière ». La déclaration de la SEC sur les memecoins de 2025 a laissé la fraude à d'autres agences, et l'escroquerie par télécommunications est passible de jusqu'à 20 ans d'emprisonnement, que le jeton soit ou non une valeur mobilière.

MatérielSection 5 du Federal Trade Commission Act, 15 U.S.C. §45Règle 180.1 de la CFTC (17 CFR §180.1) sur les fraudes liées à la vente de matières premières (commodities)Déclaration de politique PS23/6 de la FCA relative aux promotions financières de crypto-actifsArticle 7 du Règlement MiCA de l'UE relatif aux communications marketing

Curiosité

Si un memecoin n'est pas une valeur mobilière, quelles lois couvrent son marketing ?
Où se situe la frontière entre le battage médiatique (hype) et une affirmation fausse ?
Quelles règles s'appliquent lorsque des personnes au Royaume-Uni ou dans l'UE voient les publications d'un lancement ?

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La déclaration du personnel de la SEC sur les memecoins du 27 février 2025 indiquait que les acheteurs de memecoins typiques ne sont pas protégés par les lois fédérales sur les valeurs mobilières, mais avertissait que des comportements frauduleux pouvaient toujours être poursuivis par d'autres agences fédérales ou étatiques au titre d'autres lois. L'interprétation de la SEC pour 2026 indique également que son analyse des promesses est distincte des dispositions antifraude. Ainsi, échapper à l'étiquette de valeur mobilière ne signifie pas échapper à la responsabilité pour un marketing faux ou trompeur. Plusieurs régimes juridiques se chevauchent peuvent s'appliquer, et aucun d'eux ne dépend du fait que le jeton soit une valeur mobilière. Les recommandations payantes et leur divulgation sont abordées dans la leçon 5.3.1.
Aux États-Unis, la Section 5 du Federal Trade Commission Act, 15 U.S.C. §45, déclare illicites les « actes ou pratiques déloyaux ou trompeurs dans le commerce ou affectant le commerce ». Un acte n'est déloyal que s'il cause ou est susceptible de causer un préjudice important que les consommateurs ne peuvent raisonnablement éviter et qui n'est pas compensé par des avantages. Le 13 juillet 2023, la FTC a annoncé un accord interdisant définitivement à la plateforme crypto en faillite Celsius Network de gérer les actifs des consommateurs, avec une condamnation de 4,7 milliards de dollars suspendue afin que les actifs restants puissent être reversés aux clients dans le cadre de la procédure de faillite, et a poursuivi trois anciens dirigeants au titre d'affirmations selon lesquelles les dépôts étaient sûrs et toujours disponibles (leçon 4.1.4).
La liste des affirmations fausses alléguées par la FTC sert également de liste d'affirmations à ne faire que si elles sont vraies : que les clients pouvaient retirer leurs fonds à tout moment, qu'une police d'assurance de 750 millions de dollars couvrait les dépôts, que les réserves étaient suffisantes, que le programme Earn versait jusqu'à 18 % par an, et que l'entreprise n'accordait aucun prêt non garanti. En mai 2022, le fondateur a déclaré dans une vidéo en ligne que Celsius était « plus solide que jamais ». Les affirmations concrètes et vérifiables concernant la sécurité, les assurances, les réserves, les audits et les rendements sont précisément ce que le droit de la protection des consommateurs confronte à la réalité. L'enthousiasme vague est traité différemment des assertions factuelles spécifiques.
Les matières premières (commodities) et le droit pénal ajoutent d'autres couches. La publication conjointe de la SEC et de la CFTC de mars 2026 note que certains crypto-actifs non classés comme valeurs mobilières pourraient être des matières premières, et la Règle 180.1 de la CFTC rend illicite, en relation avec un contrat de vente d'une matière première dans le commerce interétatique, de faire intentionnellement ou par négligence grave une déclaration inexacte ou trompeuse sur un fait important. La loi fédérale sur l'escroquerie par télécommunications (wire fraud), 18 U.S.C. §1343, punit les schémas visant à obtenir de l'argent par de faux prétextes ou promesses en utilisant des lignes interétatiques, avec jusqu'à 20 ans d'emprisonnement. Dans l'affaire Pump.fun, « fair launch » et « terrain de jeu équitable » ont été traités comme des affirmations factuelles pouvant fonder une escroquerie par télécommunications (leçon 5.1.4).
Le Royaume-Uni réglemente directement le marketing crypto. Depuis le 8 octobre 2023, toute promotion de crypto-actifs destinée aux consommateurs britanniques doit être communiquée ou approuvée par une entreprise agréée par la FCA, effectuée par une entreprise de crypto-actifs enregistrée auprès de la FCA, ou relever d'une exemption ; à défaut, elle viole la section 21 du Financial Services and Markets Act 2000, un délit pénal passible de jusqu'à deux ans d'emprisonnement, d'une amende ou des deux. Les règles de la FCA exigent l'avertissement sur les risques « N'investissez pas à moins que vous ne soyez prêt à perdre tout l'argent que vous investissez », une période de réflexion de 24 heures pour les investisseurs débutants travaillant avec une entreprise, et une interdiction des incitations telles que les bonus « parrainez un ami ». Les entreprises étrangères sont également couvertes.
Dans l'Union européenne, l'article 7 du MiCA exige que le marketing d'un crypto-actif offert au public ou admis à la négociation soit clairement identifiable comme tel, loyal, clair et non trompeur, cohérent avec le white paper lorsqu'il est obligatoire, et qu'il comporte une déclaration prescrite indiquant qu'aucune autorité de l'UE ne l'a examiné ni approuvé. Lorsqu'un white paper est obligatoire, aucun marketing ne peut être diffusé avant sa publication (leçon 3.3.1). Un contrôle pratique : listez chaque affirmation factuelle dans les documents d'un lancement, du « verrouillé » et « audité » au « fair launch » et aux chiffres de rendement, et indiquez à côté de chacune la preuve qui la rend vraie aujourd'hui.

Faits clés

La Section 5(a)(1) du FTC Act, 15 U.S.C. §45, déclare illicites les actes ou pratiques déloyaux ou trompeurs dans le commerce ou affectant le commerce.
Le 13 juillet 2023, la FTC a annoncé un accord interdisant définitivement à Celsius Network de gérer les actifs des consommateurs, assorti d'une condamnation suspendue de 4,7 milliards de dollars.
La Règle 180.1 de la CFTC interdit de faire intentionnellement ou par négligence grave des déclarations inexactes ou trompeuses sur un fait important en relation avec un contrat de vente d'une matière première dans le commerce interétatique.
La loi fédérale sur l'escroquerie par télécommunications (wire fraud), 18 U.S.C. §1343, prévoit une peine maximale de 20 ans d'emprisonnement dans les cas ordinaires.
Le régime britannique de promotion financière pour les crypto-actifs est entré en vigueur le 8 octobre 2023, et toute promotion illicite viole la section 21 du FSMA 2000, passible de jusqu'à deux ans d'emprisonnement.
L'article 7 du MiCA exige que les communications marketing relatives aux crypto-actifs soient loyales, claires et non trompeuses et cohérentes avec tout white paper obligatoire.

Exercice neuf, six, trois, un

9RassemblerÉnumérez jusqu'à 9 affirmations factuelles faites dans le marketing d'un jeton ou service crypto que vous connaissez (certaines listes seront plus courtes), telles que des affirmations concernant la sécurité, les audits, les verrouillages, les rendements, les cotes boursières, les partenaires ou l'équité.

6RegrouperClassez-les en 6 catégories : affirmations sur la sécurité et le renforcement de la protection (security), affirmations sur le rendement financier, affirmations concernant les initiés ou l'équité, affirmations relatives à des tiers tels que les auditeurs ou les plateformes d'échange, affirmations sur l'avenir, et enthousiasme pur sans contenu factuel.

3DistillerRéduisez ces 6 catégories en 3 groupes : des affirmations que vous pourriez vérifier aujourd'hui, des affirmations qui ne pourraient être vérifiées qu'à une date ultérieure, et des affirmations qui ne peuvent tout simplement pas être vérifiées.

1CristalliserRédigez 1 phrase identifiant l'affirmation de votre liste qui causerait le plus de préjudice si elle était fausse, ainsi que la loi abordée ici susceptible d'y atteindre le plus probablement.

Vérification des faits

Les dates, les chiffres et les affirmations ont été vérifiés à l’aide des sources publiées listées ci-dessous.

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