Derecho cripto/Nivel V · Quienes crean y lanzan/5.1 Lanzar un token/Lección 7

Afirmaciones de marketing y ley de protección al consumidor

¿Por qué un token que no es un valor bursátil puede seguir acarreando responsabilidad por lo que indica su marketing, según la Ley FTC, las leyes de materias primas y fraude por transmisiones electrónicas en EE. UU., y las normas de promoción del Reino Unido y la UE?

Esto es educación, no asesoramiento legal, fiscal ni de inversión. El derecho cripto varía entre países y estados, y cambia con frecuencia. Antes de actuar, verifica las normas vigentes donde vives con un abogado o asesor fiscal calificado.

La vía ligera

La ruta más barata, con menos impuestos, más sencilla y más privada que permite la ley, de mejor a peor. Cada paso indica la norma en que se apoya y la condición que la mantiene dentro de la ley.

Di solo lo que puedas demostrar hoy. El entusiasmo vago se trata de manera diferente a las afirmaciones fácticas específicas, y toda afirmación sobre seguridad, auditorías, bloqueos, rendimiento o equidad se somete a prueba frente a la realidad conforme al §5 de la Ley FTC.
Mantén un archivo de evidencia para cada afirmación factual, vinculando el contrato de bloqueo, el commit de la auditoría o las reservas. No tiene costo y constituye la defensa contra las acusaciones de engaño bajo la Ley FTC, la Regla 180.1 de la CFTC y la ley federal sobre fraude por cable.
Excluye a los usuarios del Reino Unido y no dirijas tu marketing a audiencias británicas, en lugar de pagarle a una empresa autorizada para que apruebe las promociones. La promoción ilegal de criptoactivos a consumidores del Reino Unido es un delito conforme al artículo 21 de la FSMA desde el 8 de octubre de 2023.
Para el marketing dirigido a la UE, etiquétalo como publicidad, mantén su coherencia con cualquier white paper e incluye la declaración del Artículo 7 de MiCA de que 'no ha sido revisado ni aprobado'; cuando se requiera un white paper, no publiques nada antes de publicarlo.
No te apoyes en el estatus de 'no es un valor negociable'. La declaración de la SEC sobre memecoins de 2025 dejó el fraude a cargo de otras agencias, y el fraude por cable conlleva hasta 20 años de prisión, independientemente de que el token sea o no un valor negociable.

MaterialesSección 5 de la Ley de la Comisión Federal de Comercio, 15 U.S.C. §45Regla 180.1 de la CFTC (17 CFR §180.1) sobre fraude en relación con las ventas de materias primasLa declaración de política PS23/6 de la FCA sobre promociones financieras de criptoactivosArtículo 7 del Reglamento MiCA de la UE sobre comunicaciones comerciales

Curiosidad

Si un memecoin no es un valor bursátil, ¿qué leyes rigen su comercialización?
¿Dónde está la línea entre el bombo publicitario y una afirmación falsa?
¿Qué reglas se aplican cuando las personas del Reino Unido o de la UE ven las publicaciones de un lanzamiento?

Explorar

La declaración del personal de la SEC sobre las memecoins del 27 de febrero de 2025 indicó que los compradores de las memecoins típicas no están protegidos por las leyes federales de valores, pero advirtió que las conductas fraudulentas aún pueden ser perseguidas por otras agencias federales o estatales bajo otras leyes. La interpretación de la SEC para 2026 también señala que su análisis de las promesas realizadas es independiente de las disposiciones contra el fraude. Por lo tanto, el hecho de evitar ser considerado un valor no implica eximirse de la responsabilidad por prácticas comerciales falsas o engañosas. Pueden aplicarse varios regímenes concurrentes, y ninguno de ellos depende de que el token sea un valor. Los patrocinios pagados y su divulgación se tratan en la lección 5.3.1.
En los Estados Unidos, la Sección 5 de la Ley de la Comisión Federal de Comercio, 15 U.S.C. §45, declara ilegales “los actos o prácticas desleales o engañosas en el comercio o que afecten al mismo”. Un acto es desleal solo si causa o es probable que cause un daño sustancial del cual los consumidores no puedan evitarlo razonablemente y que no sea compensado por beneficios. El 13 de julio de 2023, la FTC anunció un acuerdo que prohíbe de forma permanente a la plataforma criptomonetaria en quiebra Celsius Network manejar los activos de los consumidores; además, se suspendió una condena de 4.7 mil millones de dólares para que los activos restantes pudieran ser entregados a los clientes en proceso de quiebra. También se demandó a tres exdirectivos por afirmar que los depósitos estaban seguros y siempre disponibles (lección 4.1.4).
La lista de la FTC con las supuestas afirmaciones falsas también sirve como lista de afirmaciones que solo deben hacerse si son ciertas: que los clientes podían retirar sus fondos en cualquier momento, que una póliza de seguro por 750 millones de dólares cubría los depósitos, que las reservas eran suficientes, que el programa Earn pagaba hasta un 18% anual y que la empresa no otorgaba préstamos sin garantía. En mayo de 2022, el fundador dijo en un video en línea que Celsius estaba “más fuerte que nunca”. Las afirmaciones concretas y verificables sobre seguridad, seguros, reservas, auditorías e ingresos son exactamente lo que la ley de protección al consumidor compara con la realidad. El entusiasmo general no se trata de la misma manera que las afirmaciones factuales específicas.
Las materias primas y el derecho penal añaden capas adicionales. La publicación conjunta de la SEC y la CFTC de marzo de 2026 señala que algunos activos criptográficos que no son valores podrían considerarse materias primas, y la Regla 180.1 de la CFTC establece como ilegal, en el contexto de un contrato de venta de cualquier materia prima en el comercio interestatal, hacer intencionada o imprudentemente declaraciones falsas o engañosas sobre hechos materiales. La ley federal contra el fraude por transmisiones electrónicas, 18 U.S.C. §1343, castiga los planes para obtener dinero mediante engaños o promesas falsas utilizando medios electrónicos a nivel interestatal, con penas de hasta 20 años de prisión. En el caso Pump.fun, los conceptos de “lanzamiento justo” y “campo de juego equitativo” fueron considerados afirmaciones factuales que podrían sustentar un delito de fraude por transmisiones electrónicas (lección 5.1.4).
El Reino Unido regula directamente el marketing de las criptomonedas. Desde el 8 de octubre de 2023, toda promoción de activos criptográficos dirigida a consumidores del Reino Unido debe ser comunicada o aprobada por una empresa autorizada por la FCA, realizada por una empresa de activos criptográficos registrada en la FCA, o estar sujeta a alguna exención; de lo contrario, se infringe el artículo 21 de la Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2000, un delito penal castigado con hasta dos años de prisión, una multa o ambas cosas. Las normas de la FCA exigen la advertencia de riesgo “No invierta a menos que esté dispuesto a perder todo el dinero que invierta”, un período de reflexión de 24 horas para los inversores principiantes con una empresa, y una prohibición de incentivos como bonos por “recomendar a un amigo”. También se aplican estas normas a las empresas extranjeras.
En la Unión Europea, el artículo 7 de MiCA exige que la promoción de un activo criptográfico ofrecido al público o admitido a la negociación sea claramente identificable como tal, sea justa, clara y no engañosa, esté en consonancia con el libro blanco cuando este sea necesario, y contenga una declaración preestablecida indicando que ninguna autoridad de la UE lo ha revisado ni aprobado. Cuando se requiere un libro blanco, no se puede realizar ninguna promoción antes de su publicación (lección 3.3.1). Una verificación práctica: enumere todas las afirmaciones factuales en los materiales de lanzamiento, desde “bloqueado” y “auditado” hasta “lanzamiento justo” e indicadores de rendimiento, y junto a cada una escriba la evidencia que demuestra su veracidad en la actualidad.

Datos clave

La Sección 5(a)(1) de la Ley FTC, 15 U.S.C. §45, declara ilegales los actos o prácticas desleales o engañosas en el comercio o que afecten al mismo.
El 13 de julio de 2023, la FTC anunció un acuerdo que prohíbe de forma permanente a Celsius Network gestionar los activos de los consumidores, con una sentencia suspendida por 4.7 mil millones de dólares.
La Regla 180.1 de la CFTC prohíbe hacer intencionada o imprudentemente declaraciones falsas o engañosas sobre hechos materiales en relación con un contrato de venta de cualquier mercancía en el comercio interestatal.
La ley federal sobre fraude por transmisiones electrónicas, 18 U.S.C. §1343, establece una pena máxima de 20 años de prisión en los casos ordinarios.
El régimen de promoción financiera del Reino Unido para los criptoactivos entró en vigor el 8 de octubre de 2023, y una promoción ilegal infringe el artículo 21 de la FSMA 2000, siendo punible con hasta dos años de prisión.
El artículo 7 de MiCA exige que las comunicaciones de marketing de activos criptográficos sean justas, claras y no engañosas, y estén en consonancia con cualquier libro blanco requerido.

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

9ReunirEnumere hasta 9 afirmaciones factuales hechas en la promoción de un token o servicio criptográfico que conozca (algunas listas serán más cortas), como afirmaciones sobre seguridad, auditorías, mecanismos de protección, rendimientos, listados en plataformas, socios o equidad.

6AgruparClásifícalos en 6 categorías: afirmaciones sobre seguridad y protección, afirmaciones sobre rendimiento financiero, afirmaciones sobre insiders o equidad, afirmaciones sobre terceros como auditores o exchanges, afirmaciones sobre el futuro, y entusiasmo puro sin contenido factual.

3DestilarReduzca los 6 a 3 grupos: reclamaciones que se pueden verificar hoy, reclamaciones que solo se pueden verificar más tarde y reclamaciones que no se pueden verificar en absoluto.

1CristalizarEscriba una oración que identifique la afirmación de su lista que causaría el mayor daño si fuera falsa, y qué ley analizada aquí es la más probable que se aplique a ella.

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

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