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가상자산법/레벨 V · 개발자와 발행자/5.1 토큰 발행/수업 6

전송 수수료 및 보상 토큰

'세금'이 부과되는 토큰과 리플렉션 보상이 어떻게 작동하는지, 거래 수수료의 일부를 홀더에게 지급하는 것이 미국 증권 분석에 어떤 변화를 가져오는지, 그리고 SafeMoon 사례가 수수료 메커니즘에 대해 무엇을 보여주었는지.

교육 목적이며 법률, 세무 또는 투자 자문이 아닙니다. 가상자산 관련 법은 국가와 주(州)마다 다르며 자주 바뀝니다. 행동하기 전에 거주지의 현행 규정을 자격을 갖춘 변호사나 세무사에게 확인하세요.

가장 가벼운 길

법이 허용하는 범위에서 가장 저렴하고, 세금이 가장 적고, 가장 간단하며, 가장 사적인 방법을 우선순위대로 정리했습니다. 각 단계마다 근거가 되는 규정과 합법성을 유지하는 조건을 밝힙니다.

  1. 전송 수수료를 전혀 부과하지 마십시오. 이것이 가장 단순하고 저렴한 설계입니다. SEC 공보 33-11412에 따르면, 수동 수익(passive yield)이 없는 토큰은 약속된 내용에 따라 비증권(non-security) 범주에 해당할 수 있습니다.
  2. 수입이 필요하다면, 보유자에게가 아니라 크리에이터(creator)에게만 상한이 설정된 수수료를 지급하십시오. 해당 공보에 따르면 크리에이터 로열티는 수집품(collectible)을 증권으로 전환시키지 않지만, 그 수수료 수입은 크리에이터의 일반 과세 대상 소득(ordinary taxable income)입니다.
  3. 반사(reflection)나 보유자 대상 수수료 공유를 피하십시오. SEC는 SafeMoon의 5% 반사를 배당금 유사 지급(dividend-like payments)으로 규정하고, 이를 공동 사업(common enterprise)의 증거로 활용했습니다.
  4. Solana에서는 최대 수수료를 설정하고 수수료 구성 권한(fee-configuration authority)을 포기하십시오. 그러면 보유자들은 요율이 인상될 수 없다는 것을 알 수 있습니다. 귀하가 변경 권한을 유지하는 경우에도, 그 변경은 2개 에포크(epoch) 후에만 효력이 발생하며 공시해야 합니다.
  5. 모든 수수료의 요율, 상한액, 수령자 및 변경 가능 주체를 공개하고 마케팅 내용과 일치시키십시오. 조용히 인상되는 수수료나 보유자를 가두는 매도(sell) 수수료는 사기(fraud) 및 소비자 보호 관련 청구(consumer-protection claims)를 초래합니다.

준비물SEC 공보 제33-11412호(2026년 3월 17일), 디지털 상품, 수집품 및 도구에 관한 제III절과 크리에이터 로열티에 대한 각주솔라나의 전송 수수료 토큰 확장 관련 문서SEC의 세이프문 LLC에 대한 고소장 (E.D.N.Y., 2023년 11월 1일)블록 엑스플로러에서 읽어온 토큰 계약의 수수료 설정 및 수수료 수취자

호기심

  1. 토큰이 모든 전송 시 수수료를 부과하는 것은 합법적인가요?
  2. 각 거래의 일부를 보유자들에게 보내는 것이 토큰을 증권 발행의 일부로 만드나요?
  3. 출시 후에 요금률을 변경할 수 있는 사람은 누구이며, 구매자는 어떻게 알 수 있나요?

탐구

  1. 토큰 마케팅에서는 종종 '세금'이라고 불리지만 실제로는 정부가 징수하지 않는 이 전송 수수료(transfer fee)는, 각각의 전송이나 거래 시 토큰의 코드에 의해 차감되는 금액입니다. 이 수수료는 크리에이터에게, 트레저리에, 유동성 풀로 다시 돌아가거나 모든 홀더들에게 분배될 수 있습니다. 수수료를 홀더들의 잔액 비율에 따라 재분배하는 토큰들은 종종 '리플렉션' 또는 '보상 토큰'이라고 불립니다. 수수료 자체가 법적 문제가 되는 경우는 드뭅니다. 중요한 것은 이 수수료가 토큰의 분류에 어떤 영향을 미치는지, 누가 그것을 관리하는지, 그리고 구매자들에게 알려진 내용이 사실인지 여부입니다.
  2. 수수료는 다양한 방식으로 설정될 수 있습니다. 솔라나의 경우 토큰 익스텐션(Token Extensions) 프로그램을 통해 전송 수수료 확장을 제공합니다: 각 전송 시 최대 한도 내에서 베이시스 포인트(basis points)로 설정된 수수료가 차감되며, 차감된 금액은 수신자의 톰 계좌에 기록됩니다. 그리고 '차감된 금액 인출 권한(withdraw-withheld authority)'을 가진 주체가 이를 수령할 수 있습니다. 수수료 설정 권한(fee configuration authority)을 가진 주체는 해당 비율을 변경할 수 있으며, 새로운 비율은 2개의 에포크가 지난 후에 적용됩니다. 다른 체인에서는 일반적으로 수수료가 토큰 계약 자체에 명시되어 있습니다. 어떤 경우든, 수수료 설정을 관리하는 주체는 수익원을 장악하게 되며, 사람들이 토큰을 구매한 이후에도 그 토큰의 경제적 구조를 변경할 수 있습니다.
  3. SEC의 2026년 3월 17일 해석이 중요한 구분 기준을 제공합니다. 디지털 상품, 디지털 수집품 및 디지털 도구라는 세 가지 비증권 범주는 각각 비즈니스의 '패시브 수익 창출이나 미래의 소득, 이익, 자산에 대한 권리 부여와 같은 내재적 경제적 특성이나 권리가 없다'는 점에서 정의됩니다. 각주에 따르면 재판매 시 크리에이터에게 지급되는 로열티만으로는 해당 수집품을 증권으로 간주할 수 없으며, 그 이유는 홀더들이 그로부터 어떠한 몫도 받지 못하기 때문입니다. 모든 거래에서 홀더들에게 일정한 몫을 지급하도록 설계된 토큰은 이러한 범주에 해당하지 않으므로, 분석은 다시 하위(Howey) 테스트와 발행인의 약속(5.1.3절)으로 돌아가게 됩니다.
  4. SafeMoon이 대표적인 사례입니다. 2023년 11월 1일 SEC의 고소 내용에 따르면, 모든 SafeMoon 거래에는 10%의 수수료가 부과되었습니다. 이 중 5%는 '리플렉션(reflections)' 형태로 홀더들에게 돌아갔고, 나머지 5%는 유동성 풀로 들어갔습니다. SEC는 이 리플렉션을 투자자들의 보유량에 비례해 그들에게 이익을 주는 '배당금과 유사한 지급금(dividend-like payments)'이라고 부르며, 이를 통해 공동의 사업체(common enterprise)가 존재한다는 점을 강조했습니다. 또한 SafeMoon은 계약의 소유권을 자신들이 가지고 있으며 세율과 유동성 수수료를 정할 수 있다고 광고했는데, SEC는 이를 팀의 노력에 의존하고 있다는 증거로 제시했습니다. 별도로 진행된 형사 재판에서는 최고경영자인 브래든 존 카로니(Braden John Karony)가 100개월의 징역형을 선고받았습니다(5.1.5절).
  5. 기업의 수익 중 일부를 홀더들에게 지급하는 것은 훨씬 더 명확한 신호입니다. 2026년의 해석에서는 기업을 운영하는 중앙 당사자로부터 경제적 배분을 받을 권리를 부여하는 디지털 증권에 대해 설명하며, 증권의 경제적 특성을 가진 금융상품은 '형태나 명칭과 상관없이' 증권으로 간주된다고 명시합니다. 따라서 플랫폼의 수익을 스테이커나 홀더들에게 분배하는 수수료 공유(fee-sharing) 구조는 가장 면밀한 검토가 필요합니다. Pump.fun 사례에서는 한 밈코인의 프로모션에서 300% APY에 달하는 스테이킹 보상이 고려되었지만, 법원은 다른 이유들을 근거로 증권 관련 주장을 판단했습니다(5.1.4절). 세금 문제는 별개의 사안으로, 2.2.7절에서는 미국 세법이 홀더들에게 지급되는 보상을 어떻게 취급하는지 설명합니다.
  6. 수수료는 실제적인 함정을 만들기도 합니다. 지갑이나 거래소에서는 보내는 금액과 받는 금액이 다르게 표시될 수 있으며, 구매자들은 런칭 후에 수수료가 상승하는 것을 알아차리지 못할 수도 있습니다. 또한 매도 시 부과되는 높거나 변동적인 수수료로 인해 자산을 처분하기 어렵거나 불가능해질 수 있습니다. 이러한 권한은 구매자에게 중요한 정보(material)이므로 정직한 공개(honest disclosure)에 포함되어야 합니다(6.3.1절). 실제 확인 방법: 계약서에서 모든 수수료, 그 비율과 최대 한도, 수수료를 받는 주체, 누가 얼마나 빠르게 변경할 수 있는지 등을 목록화한 뒤, 해당 목록을 프로젝트가 공개한 수수료 및 보상에 관한 모든 진술과 비교해 보세요.

핵심 사실

  • 솔라나의 전송 수수료 토큰 확장 기능은 수신자의 토큰 계정에서 이루어지는 모든 전송 시 수수료를 차감하며, 이 수수료는 인출 권한(withdraw-withheld authority)을 가진 자가 징수할 수 있습니다.
  • 솔라나의 전송 수수료 확장 정책에 따라, 수수료 설정 변경은 2개 에포크가 지난 후부터 효력을 발휘합니다.
  • SEC 공보 제33-11412호는 디지털 상품, 디지털 수집품, 디지털 도구가 수동적인 수익을 창출하는 등의 내재적 경제적 특성이 부족하다고 정의합니다.
  • 해당 공보에 따르면 재판매 시의 크리에이터 로열티는 디지털 수집품을 증권으로 바꾸지 않는다고 명시되어 있습니다.
  • SEC의 고소 내용에 따르면, 각 SafeMoon 거래에는 10%의 수수료가 부과되었으며, 이 중 5%는 보유자들에게 돌아가고 5%는 유동성 풀에 추가되었습니다.
  • SEC는 세이프문의 배당금과 유사한 지급 방식을, 투자자들이 보유한 비중에 따라 그들에게 이익을 제공하는 것으로 설명했습니다.

연습 아홉, 여섯, 셋, 하나

9모으기알고 있거나 확인할 수 있는 토큰에서 최대 9가지의 수수료 또는 보상 기능을 나열하세요(목록은 더 짧을 수도 있습니다). 비율, 트리거 조건, 그리고 자금이나 토큰이 어디로 가는지를 명시해 주세요.
6묶기창작자나 팀에 지급되는 수수료, 트레저리에 지급되는 수수료, 유동성에 추가되는 수수료, 보유자들에게 재분배되는 수수료, 플랫폼 수익으로 지급되는 보상, 그리고 용도를 확인할 수 없는 수수료의 6가지 카테고리로 분류하십시오.
3추리기6개를 3개 그룹으로 줄이세요: 홀더에게 패시브 수익을 제공하는 기능, 크리에이터나 프로젝트에 지급되는 기능, 그리고 유동성이나 비용에만 영향을 미치는 기능.
1결정화제시한 예시에서 미국 규제 기관의 토큰 분류 방식에 가장 큰 변화를 가져오는 수수료 기능이 무엇인지, 그 이유와 함께 한 문장으로 설명해 주세요.

팩트 체크

날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.

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