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暗号資産法/レベル IV · 保有者の落とし穴/4.3 国家が乗り出すとき/レッスン 7

上場廃止とトークンの凍結

トークンの取引を停止する場所と、トークン自体の移動を止める発行体やネットワークとの違い、およびそれぞれに伴う法的な要因。

本コースは教育を目的としたものであり、法律・税務・投資に関する助言ではありません。暗号資産に関する法律は国や州によって異なり、頻繁に変わります。行動する前に、お住まいの地域の現行ルールを資格のある弁護士または税理士にご確認ください。

最小コストの道

法律が認める範囲で、最も安く、税負担が最も軽く、最も簡単で、最もプライバシーを守れる方法を、優先順に示します。各ステップには根拠となるルールと、合法であり続けるための条件を記しています。

  1. 早期に対応すれば、上場廃止のコストはゼロです：通知期限前にトークンを自らのウォレットに引き出してください。オンチェーン上ではまだ存在しており、ご自身のウォレット間の米国国内での移転には課税されません。
  2. 購入前の無料チェック：ブロックエクスプローラーでトークンコントラクトを開き、ブラックリスト化、凍結（フリーズ）、一時停止（ポーズ）またはアップグレードの機能を確認してください。「GENIUS Act」に基づくステーブルコインは凍結機能を備えなければなりませんが、特定の審査可能な法的命令の下でのみ可能です。
  3. 制裁によりアドレスが凍結されている場合、オンラインでOFACの個別ライセンスを無料で申請できます（31 C.F.R. §501.801）。発行体による裁判所命令に基づく凍結は、発行体のプロセスおよびその背後にある命令に従います。
  4. 価値のない上場廃止トークンでも、Form 8949で譲渡損失を認識するために、売却できる金額であれば誰かに販売できます。これにより、明確な記録とともに当該課税年度の損失が確定します。

用意するものコインベースによる2021年のXRP取引停止通知（2023年の再上場時に更新）2025年1月17日付のESMAによるMiCA非準拠ステーブルコインに関する声明GENIUS法（公法119-27）第2条第16項および第4条(a)(5)-(6)項保有しているトークンのコントラクトが表示されるブロックエクスプローラーページ

問い

  1. もし取引所がトークンの上場を廃止したら、それを失ってしまうのでしょうか？
  2. ステーブルコイン発行体は、私のウォレット内のコインを凍結できるのでしょうか？
  3. ハッキングが発生した後、ネットワーク全体で資金の動きを停止するかを決めるのは誰か？

探究

  1. 「フローズン（凍結）」と呼ばれる状況には2種類あります。上場廃止とは、取引所がそのトークンの取引提供を停止することを意味します。この場合、トークン自体はブロックチェーン上に存在し続け、通常は引き出して他の場所で保有したり取引したりすることが可能です。一方、凍結とは、トークン自体が移動できなくなる状態を指します。発行体やネットワークがあるアドレスをブロックするため、どの取引所やウォレットも助けになりません。上場廃止は、訴訟や新しいライセンス規則といった取引所に対する法的リスクが原因で起こることが多く、凍結は法的命令、制裁リストへの掲載、またはハッキングが原因で起こります。実際の影響や救済策は大きく異なります。
  2. 米国における上場廃止の事例：2020年12月にSECがRipple Labsを訴えた後、Coinbaseは2020年12月28日にXRPの取引を指値注文（リミットオーダー）のみに切り替え、2021年1月19日には取引を一時停止した。同社の通知では、顧客は入金・出金用のXRPウォレットへのアクセスは維持されるとしていた。2023年7月13日、アナリサ・トーレス判事がRippleのXRP販売のうち一部は証券の提供であり、他の部分はそうではないと判断した日に、Coinbaseは再びXRPの上場を再開した。上場廃止の問題点はタイミングにある。流動性が低下し、価格が急変する可能性があり、また通知によって期限が設定され、それ以降は出金のみ可能になるか、あるいは何もできなくなることもある。
  3. 規制により、地域全体で上場廃止が強いられる可能性がある。EUの暗号資産市場規制（MiCA）によれば、ステーブルコインにはEUで認可された発行体が必要となる。2025年1月17日の声明の中で、欧州証券市場監督機構（ESMA）は、暗号資産サービスプロバイダーに対し、非準拠ステーブルコインの取引提供を停止することが期待されると述べた一方、2025年第1四半期の終わりまでは「売りのみ」のサービスを継続でき、これらのコインの保管や移転も可能であるべきだとした。EU内のホルダーは自分のコインを保持し続けられるが、規制対象のプラットフォームで簡単に購入できる手段は閉ざされた（レッスン3.3.3）。
  4. 凍結はトークンのコードに起因する。USDCなど企業が発行するドル建てステーブルコインは、通常、アドレスをブロックできるコントラクトを使用している。2022年8月、米国財務省がTornado Cashミキサーに制裁を科した後、Circleはそれに関連するアドレスに保管されていた約75,000ドル分のUSDCを凍結した（レッスン1.3.5）。財務省は2025年3月21日にその制裁を解除した。2025年7月に制定された米国のステーブルコイン法であるGENIUS法では、許可された発行体は取引をブロック・凍結・拒否する技術的な能力を持つこと、そして合理的な詳細さでコインやアカウントを特定し検証可能な「合法的な命令」に従うことが義務付けられている。その規則は時間をかけて段階的に適用される（レッスン3.2.4）。
  5. ネットワークもまた行動を起こすことができる。2025年5月、Suiブロックチェーン上の取引プロトコルであるCetusがハッキングされた後、攻撃者の2つのアカウントにあった資金が凍結された。そこでSui Foundationは、攻撃者の署名なしでその資金を移動させ、被害を受けたユーザーに返還するために信託して保管するプロトコルアップグレードについて、バリデータらの間でオンチェーン投票を実施した。ステークの90.9％を占めるバリデータが賛成票を投じた。この出来事は、「分散型」ネットワークでも結果を覆すために協力し合えることを示しており、そうする権限を持つのは誰か、また反対する保有者に対してどのような義務があるのかといった法的な問題も提起している。
  6. トークンを保有する前に、それを止めることができる主体が誰かを知っておくと役立ちます。実用的なチェック方法としては、ブロックエクスプローラーでそのトークンのコントラクトを開き、「blacklist」「freeze」「pause」や「upgrade」といった関数を探し、発行体がそれらをいつ使用するかについて定めた規約を確認してください。取引所に保管されているトークンの場合は、利用規約の上場廃止に関する項目を読み、どれだけの通知期間が約束されているかを確認してください。もし自分が管理しているアドレスが発行体によって凍結された場合、その処理手順や凍結の背後にある法的命令が重要なポイントとなります。凍結された残高は、裁判所や規制機関、制裁当局が関与している兆候であることが多いです（レッスン4.3.1）。

重要な事実

  • 2021年1月19日、SECがRipple Labsを訴えたことを受けてCoinbaseはXRPの取引を停止しましたが、入出金用のXRPウォレットへのアクセスは維持されました。
  • コインベースは、SEC対リップル訴訟におけるトーレス判事の即決判決が下された2023年7月13日に、再びXRPの取り扱いを開始しました。
  • ESMAは2025年1月17日、EUの暗号資産サービスプロバイダーに対し、MiCA規制に準拠していないステーブルコインの取引提供を中止するよう求め、売りのみのサービスは2025年第1四半期末まで許可されると発表した。
  • 2022年8月、サークルはトーネードキャッシュに関連するアドレスで約75,000ドル分のUSDCを凍結しましたが、2025年3月21日に米財務省はトーネードキャッシュに対する制裁を解除しました。
  • GENIUS法では、許可された支払い用ステーブルコイン発行者は、特定の取引や不正な取引をブロックし、凍結し、拒否するための技術的な能力を有していることが求められています。
  • 2025年5月、ステークの90.9％を占めるスイ・バリデーターたちは、セトゥスハック後に攻撃者のアカウント2つに凍結されていた資金を回復させるためのプロトコルアップグレードを承認した。

演習 九・六・三・一

9集める現在保有している、または過去に保有したトークンを最大9つ挙げ、それぞれが取引所、セルフカストディウォレット、またはプロトコルなど、どこに保管されているかを記載してください。
6まとめるそれらを、発行体によるステーブルコイン、その他の発行体が管理するトークン、ネットワークのネイティブコイン、1つの取引所のみに保管されているトークン、プロトコル内のトークン、分類できないトークンの6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つのカテゴリを3つのグループにまとめる：発行体が凍結できる保有分、取引所が取引を停止できる保有分、そしてあなたまたはネットワークのみが管理できる保有分。
1結晶化する上場廃止や停止のリスクが最も高く、それを引き起こす可能性のある保有トークンは何かを1文で述べてください。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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