MSTR Cat

Kryptorecht/Niveau VI · Marktverhalten/6.1 Manipulation/Lektion 2

Wash-Trading

Handel mit sich selbst zur Fälschung des Volumens: Was US-Waren- und Wertpapierrecht dazu sagt, wie Regulierer und Staatsanwaltschaften es auf Kryptowerte angewendet haben und wie man es on-chain erkennen kann.

Bildung statt Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung. Das Kryptorecht unterscheidet sich von Land zu Land und von Bundesstaat zu Bundesstaat und ändert sich häufig. Prüfen Sie die an Ihrem Wohnort geltenden Regeln mit einem qualifizierten Anwalt oder Steuerberater, bevor Sie handeln.

Der schlanke Weg

Der günstigste, steuerärmste, einfachste und diskreteste Weg, den das Recht erlaubt – das Beste zuerst. Jeder Schritt nennt die Regel, auf der er beruht, und die Bedingung, unter der er rechtmäßig bleibt.

  1. Null-Kosten-Regel: Handeln Sie niemals zwischen Wallets, die Sie kontrollieren oder die mit Ihnen zusammenarbeiten. 15 U.S.C. §78i(a)(1) verbietet Wertpapiertransaktionen ohne Eigentumswechsel, und die CFTC erfasste Spot-Wash-Trading in ihrem Coinbase-Beschluss von 2021. Verschieben Sie Gelder zwischen Ihren eigenen Wallets als einfache Überweisungen.
  2. Lassen Sie das Volumen sein, was es wirklich ist. Niedriges Volumen hat keine rechtlichen Kosten, während der Kauf von 'Volumensupport' Token-Leiter neben die Unternehmen in den Bostoner Anklagen von 2024 stellte. Haken: Listing-Schwellenwerte von Kryptobörsen verleiten zur Abkürzung, und gekauftes Volumen ist Wash-Trading, wer auch immer es ausführt.
  3. Wenn Sie mehrere Wallets aus gewöhnlichen Gründen wie Treasury und Betrieb führen, beschriften Sie diese öffentlich und bewahren Sie Aufzeichnungen über den Zweck jeder Bewegung auf; MiCA Artikel 91(2)(a) befreit Transaktionen mit legitimen Gründen, aber nur Aufzeichnungen können dies nachweisen.
  4. Anders Recht, gleiches Wort: Stand Oktober 2026 deckt die steuerliche Wash-Sale-Regel, 26 U.S.C. §1091, Aktien oder Wertpapiere ab und wurde per Gesetz nicht auf digitale Vermögenswerte erweitert. Diese steuerliche Lücke ist keine Erlaubnis für Markt-Wash-Trading, das weiterhin Manipulation bleibt.

Materialien7 U.S.C. §6c(a) und 15 U.S.C. §78i(a)(1), auf law.cornell.eduCFTC-Pressemitteilung 8369-21 (19. März 2021) zum Coinbase-GDAX-BeschlussVeröffentlichungen der US Attorney's Office (District of Massachusetts) zur Verurteilung von CLS Global (2. April 2025) und zur Verurteilung des Gründers von MyTrade (6. August 2026)Die Handelshistorie eines Tokens auf einer dezentralen Kryptobörse, mit sichtbaren Wallet-Adressen

Neugier

  1. Wenn bei einem Handel mit mir selbst niemand Geld verliert, warum ist das dann illegal?
  2. Ist dies derselbe 'Wash Sale', über den die Steuervorschriften sprechen?
  3. Kann Wash-Trading auf einer öffentlichen Blockchain gesehen werden?

Erkunden

  1. In seiner Veröffentlichung vom August 2026 zum MyTrade-Fall beschrieb das Justizministerium (Justice Department) Wash-Trading als den Vorgang, bei dem ein Händler oder mehrere zusammenarbeitende Händler dasselbe Vermögenswert wiederholt kaufen und verkaufen, um den Markt durch die Aufblähung des Handelsvolumens oder des Preises über Trades ohne rechtmäßigen kommerziellen Zweck zu täuschen. Das Eigentum wechselt nicht wirklich, doch der Trade wird als Aktivität ausgegeben. Das Volumen ist wichtig, weil Datenplattformen Tokens danach ranken, Kryptobörsen Listing-Schwellenwerte daran festsetzen und Käufer es als Interesse deuten. Dies hat nichts mit der steuerlichen 'Wash Sale'-Regel über den Wiederverkauf nach einem Verlust zu tun (Lektionen 2.3.3 und 7.1.2): gleiches Wort, anderes Recht.
  2. Für Derivate ist das Commodity Exchange Act ausdrücklich. 7 U.S.C. §6c(a) macht es rechtswidrig, in einen Futures-, Options- oder Swap-Handel einzutreten, der ein 'Wash Sale' oder 'Accommodation Trade' ist oder als solcher allgemein bekannt ist, oder der ein fiktiver Verkauf ist, oder der verwendet wird, um einen Preis zu melden, der nicht wahr und bona fide ist. Für Wertpapiere verbietet 15 U.S.C. §78i(a)(1) jeden Handel, bei dem kein Wechsel des wirtschaftlichen Eigentums stattfindet, sowie abgestimmte Orders in nahezu gleicher Größe, Zeit und Preis, die von derselben oder verschiedenen Parteien eingegeben werden, um den falschen oder irreführenden Anschein eines aktiven Handels zu erwecken.
  3. Spot-Kryptowerte sind nicht von §6c(a) erfasst, daher hat die CFTC stattdessen ihre allgemeine Betrugsbekämpfungsbefugnis genutzt. Am 19. März 2021 ordnete sie an, dass Coinbase eine zivilrechtliche Geldstrafe in Höhe von $6.5 Millionen zu zahlen habe. Der Beschluss stellte fest, dass zwei Coinbases Handelsprogramme auf seiner GDAX-Plattform, Hedger und Replicator, sich zwischen 2015 und 2018 zeitweise gegenseitig abgleichen konnten und die daraus resultierenden Trades an Preis- und Datendienste gemeldet wurden, was potenziell ein falsches Bild von Volumen und Liquidität erzeugen konnte. Er stellte auch fest, dass ein ehemaliger Mitarbeiter über sechs Wochen im Jahr 2016 abgestimmte Litecoin/Bitcoin-Orders als Wash-Trades platzierte, ein manipulatives oder täuschendes Mittel, für das Coinbase mittelbar haftete.
  4. Die strafrechtliche Verfolgung erfolgte durch eine FBI-Aktion. Ermittler schufen NexFundAI, einen Token auf Ethereum, der auf Uniswap gehandelt wurde, und nahmen Kontakt mit 'Market Makers' auf. Ein Mitarbeiter von CLS Global erklärte, dass sein Algorithmus 'im Grunde Selbst-Trades macht, Kauf und Verkauf... aus mehreren Wallets, damit es nicht sichtbar ist', und fügte hinzu: 'Ich weiß, dass es Wash-Trading ist'. CLS Global schloss im Januar 2025 einen Schuldeingeständnisvertrag (pleaded guilty) wegen Verschwörung zur Marktmanipulation und Wire Fraud sowie wegen Wire Fraud. Am 2. April 2025 wurde es angeordnet, $428,059 zu zahlen, was eine Geldstrafe und beschlagnahmte Kryptowerte abdeckt, und für drei Jahre auf Bewährung gesetzt, während derer es nicht an US-Kryptomärkten teilnehmen darf.
  5. Auf einer dezentralen Kryptobörse hinterlassen Wash-Trades Fingerabdrücke, die jeder lesen kann. Der Gründer von MyTrade sagte verdeckten Ermittlern, sein Unternehmen 'macht Selbst-Trades – ein Kauf und ein Verkauf in derselben Sekunde'. Seine Bots hatten vor seinem Schuldeingeständnis im Oktober 2024, das ihre Abschaltung erforderte, Millionen Dollar an täglichen Wash-Trades für etwa 60 Tokens produziert. Außerhalb der USA behandelt MiCA Artikel 91(2)(a) jeden Handel oder jede Order, die falsche oder irreführende Signale über das Angebot, die Nachfrage oder den Preis eines Kryptowerts aussendet, als Marktmanipulation, es sei denn, er wird aus legitimen Gründen durchgeführt, und gilt seit dem 30. Dezember 2024 in der gesamten EU.
  6. Das Unternehmen, das die Trades ausführt, ist nicht das einzige, das haftbar gemacht werden kann. In den Bostoner Fällen wurden die Leiter von Token-Unternehmen, die für 'Volumen' zahlten, neben den Unternehmen angeklagt, die es produzierten (Lektionen 6.1.1 und 6.1.6). Eine praktische Überprüfung für jeden Token: Öffnen Sie seine Handelshistorie in einem Block Explorer oder einer Börsenschnittstelle und suchen Sie nach denselben wenigen Adressen, die ähnliche Beträge hin- und herkaufen, Wallets, die aus einer einzigen Quelle finanziert wurden, und ein Volumen, das zusammenbricht, wenn eine Adresse still wird. Vergleichen Sie das gemeldete Tagesvolumen mit der Anzahl der verschiedenen Händler; eine große Zahl, die von sehr wenigen Wallets erzeugt wird, ist eine Warnung.

Kernfakten

  • 7 U.S.C. §6c(a) verbietet Futures-, Options- und Swap-Transaktionen, die Wash Sales, Accommodation Trades oder fiktive Verkäufe sind oder als solche allgemein bekannt sind.
  • 15 U.S.C. §78i(a)(1) verbietet Wertpapiertransaktionen ohne Wechsel des wirtschaftlichen Eigentums sowie abgestimmte Orders, die vorgenommen werden, um den falschen oder irreführenden Anschein eines aktiven Handels zu erwecken.
  • Am 19. März 2021 ordnete die CFTC an, dass Coinbase eine zivilrechtliche Geldstrafe in Höhe von $6.5 Millionen für falsche, irreführende oder ungenaue Berichterstattung und für Wash-Trading durch einen ehemaligen Mitarbeiter auf GDAX zu zahlen habe.
  • Das FBI schuf einen Token namens NexFundAI, der auf Uniswap gehandelt wurde, um Unternehmen zu identifizieren, die Wash-Trading-Dienstleistungen anbieten.
  • CLS Global wurde am 2. April 2025 verurteilt, $428,059 zu zahlen und drei Jahre Bewährung anzutreten, während derer es nicht an US-Kryptomärkten teilnehmen darf.
  • MiCA Artikel 91(2)(a) behandelt Transaktionen oder Orders, die falsche oder irreführende Signale über das Angebot, die Nachfrage oder den Preis eines Kryptowerts aussenden, als Marktmanipulation, es sei denn, sie werden aus legitimen Gründen durchgeführt.

Übung neun, sechs, drei, eins

9SammelnNennen Sie bis zu 9 Signale, die Sie in der öffentlichen Handelshistorie eines Tokens überprüfen könnten, wie z. B. die Anzahl der verschiedenen Händler, wiederholte Rundtouren zwischen denselben Wallets oder das Timing großer Trades.
6GruppierenSortieren Sie diese in 6 Kategorien: Wer handelt, wie die Wallets finanziert wurden, Trade-Größen, Trade-Timing, wie sich das Volumen im Verhältnis zu den Haltern verhält und was mit dem Volumen über die Zeit geschieht.
3VerdichtenReduzieren Sie die 6 Kategorien auf 3 Gruppen: Signale, die stark für Selbsthandel sprechen, Signale mit harmlosen Erklärungen und Signale, die ohne weitere Daten nicht beurteilt werden können.
1KristallisierenSchreiben Sie 1 Satz, der in Ihren eigenen Worten erklärt, warum ein Handel mit sich selbst andere Menschen täuschen kann, obwohl man dabei nichts verliert.

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

In der interaktiven Akademie öffnen →

EN PT ES ZH JA KO RU FR MS