Droit crypto/Niveau V · Créateurs et émetteurs/5.2 Les règles financières/Leçon 2

Licences d'émetteur de fonds des États

Pourquoi une entreprise crypto américaine qui détient ou transfère l'argent de ses clients peut avoir besoin d'une licence dans presque tous les États, comment l'absence d'une licence d'État devient un crime fédéral et à quoi ressemble la mise en œuvre multistatique.

Ceci est une ressource éducative et non un conseil juridique, fiscal ou en investissement. Le droit des crypto-actifs varie d'un pays à l'autre et d'un État à l'autre, et évolue souvent. Avant d'agir, vérifiez les règles en vigueur là où vous vivez auprès d'un avocat ou d'un conseiller fiscal qualifié.

La voie la plus légère

La voie la moins chère, la moins imposée, la plus simple et la plus discrète que permet la loi, de la meilleure à la moins bonne. Chaque étape indique la règle sur laquelle elle repose et la condition qui la maintient dans la légalité.

Évitez la conservation des fonds des clients et du fiat. Les logiciels non conservatoires sont généralement hors du champ des lois sur l'émission de fonds des États, ce qui permet d'éviter les coûts liés aux licences, aux cautionnements et aux exigences en matière de capitaux propres, mais vérifiez le libellé propre à chaque État, qui peut différer de celui de FinCEN.
Faites passer les accès au fiat (on-ramps) et la conservation par l'intermédiaire d'un partenaire licencié dans les États concernés, et vérifiez ses licences dans NMLS Consumer Access, ce qui est gratuit, afin que le fardeau de la licence reste à la charge du partenaire.
Géorenclez les États où vous n'obtiendrez pas de licence. Le Montana ne réglemente pas les émetteurs de fonds et certains États ne licencient que l'activité liée au fiat, mais les blocages doivent réellement fonctionner : le fait de fonctionner sans le savoir et sans la licence requise peut toujours constituer un crime au titre du §1960.
Lorsque les licences sont inévitables, déposez votre demande via NMLS. Les États qui ont adopté la Money Transmission Modernization Act utilisent des normes communes, ce qui réduit le travail répétitif, mais les cautionnements, les capitaux propres et les investissements admissibles s'appliquent toujours État par État.
Si vous découvrez que vous avez fonctionné sans licence, cessez de servir ces clients et restituez leurs actifs ; dans l'affaire Abra (2024), les États ont renoncé à des amendes de 250 000 dollars par État afin que les clients puissent être remboursés.

MatérielNMLS Consumer Access (nmlsconsumeraccess.org), la recherche publique des licences d'État18 U.S.C. §1960(b)(1)(A), sur le fait de fonctionner sans licence d'État requiseLa page du CSBS consacrée à la Money Transmission Modernization Act (csbs.org)L'annonce du CSBS de juin 2024 concernant le règlement multistatique avec Abra

Curiosité

Est-ce que s'enregistrer auprès de FinCEN suffit pour exploiter une entreprise crypto aux États-Unis ?
Le fait de ne pas détenir une licence d'État peut-il entraîner des poursuites pénales fédérales ?
Pourquoi certaines applications refusent-elles les clients de certains États en particulier ?

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L'enregistrement fédéral auprès de FinCEN (leçon 1.3.4) ne remplace pas le droit des États. Chaque État américain décide lui-même qui doit détenir une licence d'émetteur de fonds (MTL), une autorisation délivrée par le régulateur bancaire ou financier de l'État pour transférer ou détenir de l'argent au nom du public. Une entreprise ayant des clients dans de nombreux États peut avoir besoin de nombreuses licences distinctes, chacune avec sa propre demande, ses frais, ses exigences financières, ses examens et ses rapports. La BitLicense de New York et la Digital Financial Assets Law de Californie sont des régimes spécifiques aux crypto-actifs abordés dans la leçon 1.3.6 ; cette leçon couvre la couche générale de l'émission de fonds qui s'applique dans la majeure partie du pays et comment elle concerne les développeurs.
La question de savoir si une activité crypto nécessite une licence varie d'un État à l'autre. La Conférence des superviseurs bancaires des États (CSBS), l'organisme national des régulateurs d'État, a indiqué en juin 2024 que 37 États exigeaient une licence d'émetteur de fonds, ou quelque chose de similaire, pour le transfert de monnaie virtuelle, et qu'un petit nombre d'entre eux ne l'exigeaient que lorsque de l'argent émis par un gouvernement était impliqué, et non pour les transactions de crypto vers de la crypto. Le Montana est l'exception à l'autre extrémité : sa division bancaire indique qu'elle ne réglemente pas les émetteurs de fonds. Étant donné que la réponse varie d'un État à l'autre et évolue avec les nouvelles lois, l'activité de l'entreprise doit être vérifiée par rapport au texte de loi actuel et aux orientations du régulateur de chaque État, et non selon une règle nationale unique.
Les demandes sont traitées via le Nationwide Multistate Licensing System (NMLS), que la CSBS exploite et par lequel les régulateurs d'État délivrent des licences à plus de 33 000 entreprises financières non bancaires et les supervisent. La délivrance d'une licence signifie généralement le respect de normes en matière de capitaux propres, de cautionnement (surety bond) et d'« investissements admissibles », c'est-à-dire des actifs conservés pour couvrir ce qui est dû aux clients, ainsi que des informations détaillées sur les antécédents et la situation financière de l'entreprise et des personnes qui en ont le contrôle. La CSBS promeut une loi modèle, la Money Transmission Modernization Act, qui établit des versions communes de ces normes ; selon la CSBS, plus de la moitié des États l'ont adoptée en totalité ou en partie, bien que l'adoption et l'interprétation varient encore d'un État à l'autre.
L'absence de licence d'État peut devenir un crime fédéral. Aux termes du 18 U.S.C. §1960(b)(1)(A), une entreprise de transfert de fonds est « non licenciée » si elle fonctionne sans la licence d'État requise là où cela constitue un délit ou un crime (misdemeanour or felony) selon le droit de l'État, « que le défendeur sache ou non » qu'une licence était requise ; la peine prévue est jusqu'à cinq ans de prison. En août 2025, un haut responsable du ministère de la Justice a déclaré que les procureurs ne porteraient pas de telles accusations fondées uniquement sur l'absence de licence sans preuve que le défendeur connaissait cette exigence et l'avait violée sciemment. Il s'agit d'une politique de poursuite, et non d'un changement du texte de loi, et les États conservent leurs propres pouvoirs civils et pénaux.
Les États agissent ensemble contre les entreprises crypto non licenciées. Le 26 juin 2024, la CSBS a annoncé que 25 régulateurs d'État avaient conclu un règlement avec la plateforme crypto Abra et son directeur général pour avoir fonctionné sans les licences d'État requises. L'affaire avait commencé par une transmission de la part des régulateurs en matière de valeurs mobilières. Abra a convenu qu'elle avait cessé ses services de négociation pour les clients américains à compter du 15 juin 2023, et a accepté de restituer les actifs clients restants dans les États concernés, jusqu'à 82,1 millions de dollars, tandis que les États ont renoncé à une amende de 250 000 dollars par juridiction pour permettre le remboursement. Le directeur général a convenu de ne pas exercer d'activité au sein des émetteurs de fonds licenciés dans ces États, sauf en tant qu'investisseur passif, pendant cinq ans.
Pour les développeurs, les questions pratiques sont de savoir qui détient la valeur des clients et où résident les clients. Les logiciels non conservatoires (non-custodial) sont généralement analysés différemment de la conservation (leçon 5.2.1), mais tous les textes de loi des États n'utilisent pas le vocabulaire de FinCEN, et un projet de loi visant à protéger les développeurs qui ne détiennent pas le contrôle était encore en suspens au Congrès en octobre 2026 (leçon 5.2.7). De nombreux produits bloquent ou « géorennclent » certains États plutôt que d'y obtenir une licence, ce qui ne fonctionne que si le blocage est réel. Une vérification pratique : recherchez le nom légal de toute plateforme que vous utilisez ou avec laquelle vous prévoyez de collaborer dans NMLS Consumer Access et comparez les États listés avec ceux où elle accepte des clients.

Faits clés

Aux termes du 18 U.S.C. §1960(b)(1)(A), le fait de fonctionner sans licence d'émetteur de fonds d'État requise peut constituer un crime fédéral, que le défendeur sache ou non qu'une licence était requise.
La peine maximale d'emprisonnement prévue par le 18 U.S.C. §1960 est de cinq ans.
En juin 2024, la CSBS a indiqué que 37 États exigeaient une licence d'émetteur de fonds ou une licence similaire pour le transfert de monnaie virtuelle.
La Division of Banking and Financial Institutions du Montana indique qu'elle ne réglemente pas les émetteurs de fonds.
Le 26 juin 2024, 25 régulateurs financiers d'État ont annoncé un règlement avec Abra pour avoir exploité une entreprise crypto sans les licences d'État requises.
Dans le règlement avec Abra, jusqu'à 82,1 millions de dollars d'actifs devaient être restitués aux clients et les États ont renoncé à une amende de 250 000 dollars par juridiction.

Exercice neuf, six, trois, un

9RassemblerListez jusqu'à 9 services crypto que vous utilisez ou pourriez créer et qui touchent à l'argent des clients, tels qu'un compte sur une plateforme d'échange, une application de paiement, un kiosque, un service de conservation, un partenaire d'accès (on-ramp) ou un portefeuille de stablecoin (certaines listes sont plus courtes).

6RegrouperClassez-les en 6 catégories : détient des crypto-actifs clients, détient du cash client, convertit le cash en crypto-actifs, uniquement de la crypto vers de la crypto, logiciel contrôlé par le client et non déterminé.

3DistillerRéduisez les 6 à 3 groupes : susceptibles d'exiger des licences d'État, probablement hors du champ de la loi sur l'émission de fonds des États, et dépendant de l'État particulier concerné.

1CristalliserUne simple inscription auprès de FinCEN ne prouve pas qu'une entreprise de cryptomonnaies peut légalement servir des clients dans votre État.

Vérification des faits

Les dates, les chiffres et les affirmations ont été vérifiés à l’aide des sources publiées listées ci-dessous.

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