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暗号資産法/レベル I · 法律から見た暗号資産/1.2 法的な分類/レッスン 4

コモディティ

米国法がビットコインや他の多くのトークンをコモディティとして扱うのはなぜか、CFTCにそれについて何ができて何ができないのか、そして何がまだ決まっていないのかを解説します。

本コースは教育を目的としたものであり、法律・税務・投資に関する助言ではありません。暗号資産に関する法律は国や州によって異なり、頻繁に変わります。行動する前に、お住まいの地域の現行ルールを資格のある弁護士または税理士にご確認ください。

最小コストの道

法律が認める範囲で、最も安く、税負担が最も軽く、最も簡単で、最もプライバシーを守れる方法を、優先順に示します。各ステップには根拠となるルールと、合法であり続けるための条件を記しています。

  1. 1年超保有した現物のコインは、単身者の課税所得が49,450ドルまでの場合、2026年の長期譲渡益の0%税率の対象となり、現在のところウォッシュセール規則は及びません。ただし、売却や交換はすべてForm 8949で報告されます。
  2. CMEの規制されたビットコイン先物は§1256契約で、保有期間にかかわらず、利益の60%が長期、40%が短期として課税され、個人は純損失をForm 6781で3年間さかのぼって繰り戻せます。ただし、未決済のポジションは毎年、時価評価で課税されます。
  3. 現物のビットコインの上場商品をRoth IRAの中で保有すれば、利益は非課税で成長します。2026年の拠出限度額は7,500ドル（50歳以上は8,600ドル）で、Rothの所得制限が適用され、収益の早期引き出しには課税や罰則がかかる場合があります。
  4. デリバティブのプラットフォームは、使う前にNFAのBASICで無料で確認してください。未登録の海外の取引所でレバレッジ取引や無期限先物（perpetuals）を取引しても、CFTCの保護はなく、登録事業者との紛争では、50ドルの申立手数料でCFTCの損害賠償手続（reparations）を使えます。

用意するもの商品取引法（Commodity Exchange Act）における「commodity」の定義、7 U.S.C. §1a(9)（law.cornell.edu）Coinflip命令に関する2015年9月17日のCFTCのプレスリリース2026年3月17日のSECとCFTCの共同解釈に関するSECのファクトシート事業者がCFTCに登録されているかどうかが分かるNFAのBASIC検索ページ

問い

  1. デジタルのトークンが、小麦や石油のようにコモディティになり得るのはなぜでしょうか。
  2. ビットコインがコモディティなら、人々がそれを買うプラットフォームは誰が監督するのでしょうか。
  3. コモディティという位置づけは、有価証券という位置づけと同じくらい購入者を守ってくれるのでしょうか。

探究

  1. 日常の言葉では、コモディティ（commodity）は穀物や石油のような原材料です。米国法ははるかに広い定義を使います。商品取引法は、農産物を挙げ、さらに「玉ねぎを除くその他のすべての物品」、映画の興行収入、そして将来の引渡しに関する契約が取引されている、または取引されることになる「すべてのサービス、権利、および利益」を加えています。「先物（future）」とは、あるものを後日に定めた価格で売買する契約です。定義が非常に広いため、先物が取引されているほぼあらゆるものが、コモディティになり得ます。規制当局は商品先物取引委員会（CFTC）で、レッスン1.3.2で紹介しました。
  2. CFTCが初めてこの定義を暗号資産に適用したのは、2015年9月17日の、Derivabitの名称で事業を行っていたCoinflip, Inc.とその最高経営責任者に対する命令でした。この命令は、「ビットコインおよびその他の仮想通貨は、適切にコモディティと定義される」と認定しました。2017年12月1日、取引所のCMEとCFEが、ビットコイン先物契約を自己認証し、規制されたビットコイン先物が米国の取引所に登場しました。当時のCFTC委員長は、コイン自体が取引される、原資産であるビットコインの「現物市場（cash markets）」は「ほとんど規制されないまま」であると警告しました。規制された先物と、ゆるやかにしか監督されない現物取引との間のこのギャップが、このレッスンの主題です。
  3. 裁判所は、コモディティという位置づけに同意してきました。2018年、My Big Coinというスキームに関するCFTCの事件で、マサチューセッツ州の連邦裁判所のRya Zobel上席判事は、仮想通貨は同法上のコモディティに当たると判断しました。判事は、仮想通貨、特にビットコインの先物取引が存在するため、仮想通貨は広い定義の範囲に入ると論じました。被告は、コインが金で裏づけられているという主張を含む虚偽の主張によって、顧客から600万ドル超を取ったとされました。この判断は、CFTCの詐欺禁止の権限が、規制された先物市場だけでなく、仮想通貨を軸にしたスキームにも及ぶことを確認しました。
  4. コモディティという位置づけがもたらす事前の保護は、有価証券という位置づけよりも少ないものです。先物、オプション、スワップについては、CFTCが取引所と顧客を相手にする事業者を登録し、監督します。人々がコインを即時の引渡しで売買する現物市場では、その主な手段は、詐欺や相場操縦に対する事後の執行でした。コモディティについて連邦の目論見書はなく、通常の現物の暗号資産取引所そのものを連邦が登録する制度もありません。州の資金移動業者ライセンスが、その隙間の一部を埋めています（レッスン1.3.6および5.2.2）。実践的な確認方法として、NFAのBASICで事業者名を検索し、CFTCへの登録を持っているかどうかを確認してください。
  5. 各機関は、2026年に線をより鮮明に引きました。CFTCも加わったSECの2026年3月17日の解釈は、有価証券ではない特定の暗号資産が同法上の「コモディティ」の定義に当てはまり得るとし、ビットコイン、イーサ、ソラナ、XRP、ドージコインを含む「デジタル・コモディティ」の例を挙げています。2026年10月5日には、Michael Selig委員長の下で、CFTCが、個人向けの暗号資産取引と、規制された取引所における新たな暗号資産市場のカテゴリーについて、規則制定の事前告示（advance notice of proposed rulemaking）への意見を募りました。事前告示は規則制定の初期段階であり、規則ではありません。
  6. より大きな変化は、議会にかかっています。CLARITY Actは、2025年7月17日に下院を294票対134票で通過しました。下院が可決した内容では、登録されたプラットフォーム上の「デジタル・コモディティ」の現物取引についてCFTCに専属的な管轄を与え、デジタル・コモディティの取引所、ブローカー、ディーラーの登録制度を設けます。上院銀行委員会は2026年6月1日に修正案を報告しましたが、同法案は2026年10月時点で法律になっていませんでした（レッスン3.2.5）。これとは別に、GENIUS Actは、許可を受けた発行者が発行する支払い用ステーブルコインを、コモディティの定義から除外しています（レッスン1.2.5）。

重要な事実

  • 商品取引法は、「コモディティ」を、玉ねぎと映画の興行収入を除き、先物契約が取引されている、または取引されることになるすべての物品、サービス、権利、および利益を含むものと定義しています。
  • 2015年9月17日のCoinflip, Inc.に対する命令で、CFTCは、ビットコインおよびその他の仮想通貨は適切にコモディティと定義されると認定しました。
  • CMEとCFEは、2017年12月1日にビットコイン先物契約を自己認証しました。
  • 2018年のMy Big Coin事件で、マサチューセッツ州の連邦裁判官は、仮想通貨は商品取引法上のコモディティに当たると判断しました。
  • CFTCも加わった2026年3月17日のSECの解釈は、デジタル・コモディティの例として、ビットコイン、イーサ、ソラナ、XRPを挙げています。
  • CLARITY Actは、2025年7月17日に下院を294票対134票で通過しましたが、2026年10月時点では法律になっていませんでした。

演習 九・六・三・一

9集める人々がビットコインや他のトークンに触れる場所や商品を9つまで挙げてください。現物の取引所、先物契約、上場投資信託（ETF）、暗号資産ATM、貸付アプリ、セルフカストディのウォレットなどです。
6まとめるそれらを「現物取引」「先物およびその他のデリバティブ」「ファンド」「支払いまたは送金サービス」「貸付または利回り商品」「分類できない商品」の6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つのカテゴリーを3つのグループにまとめてください。CFTCまたはSECが明確に監督している商品、主に州のライセンスや事後の執行の対象となる商品、規制当局を確認する必要がある商品の3つです。
1結晶化する米国で、トークンを「コモディティ」と呼ぶことが、購入者にとって何をもたらし、何をもたらさないのかを、自分の言葉で1文にまとめてください。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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