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Direito Cripto/Nível I · O que é cripto perante a lei/1.2 Os rótulos/Lição 4

Commodities

Por que a lei dos EUA trata o bitcoin e muitos outros tokens como commodities (mercadorias), o que a CFTC pode e não pode fazer a respeito e o que ainda está sendo decidido.

É educação, não aconselhamento jurídico, tributário ou de investimento. O direito cripto varia entre países e estados e muda com frequência. Antes de agir, confirme as regras vigentes onde você mora com um advogado ou consultor tributário habilitado.

O caminho enxuto

A rota mais barata, com menos impostos, mais simples e mais privada que a lei permite, da melhor para a pior. Cada passo indica a regra em que se apoia e a condição que o mantém dentro da lei.

  1. Moedas à vista (spot) mantidas por mais de um ano se qualificam para a alíquota de 0% de longo prazo de 2026 até US$ 49.450 de renda tributável para solteiros, e a regra de wash sale atualmente não as alcança; o porém é que toda venda ou troca ainda deve ser reportada no Form 8949.
  2. Os futuros regulamentados de bitcoin na CME são contratos do §1256: os ganhos são tributados 60% como de longo prazo e 40% como de curto prazo, qualquer que seja o prazo de manutenção, e pessoas físicas podem compensar perdas líquidas nos três anos anteriores no Form 6781; o porém é a tributação anual por marcação a mercado das posições abertas.
  3. Manter um produto negociado em bolsa de bitcoin à vista (spot) dentro de uma Roth IRA permite que os ganhos cresçam livres de impostos; o limite de contribuição de 2026 é de US$ 7.500 (US$ 8.600 aos 50 anos ou mais), aplicam-se limites de renda da Roth, e saques antecipados de rendimentos podem ser tributados e penalizados.
  4. Verifique gratuitamente qualquer plataforma de derivativos no NFA BASIC antes de usá-la; operar alavancagem ou perpétuos em plataformas offshore não registradas não dá nenhuma proteção da CFTC, e disputas com empresas registradas podem usar o procedimento de reparações da CFTC (CFTC reparations), a partir de uma taxa de registro de US$ 50.

MateriaisA definição de “commodity” no Commodity Exchange Act, 7 U.S.C. §1a(9) (em law.cornell.edu)O comunicado de imprensa da CFTC de 17 de setembro de 2015 sobre a ordem no caso CoinflipO resumo informativo (fact sheet) da SEC sobre a interpretação conjunta SEC–CFTC de 17 de março de 2026A página de busca NFA BASIC, que mostra se uma empresa é registrada na CFTC

Curiosidade

  1. Como um token digital pode ser uma commodity do mesmo modo que o trigo ou o petróleo?
  2. Se o bitcoin é uma commodity, quem supervisiona as plataformas onde as pessoas o compram?
  3. A classificação como commodity protege os compradores tanto quanto a classificação como valor mobiliário?

Explorar

  1. Na linguagem do dia a dia, uma commodity é uma matéria-prima, como grãos ou petróleo. A lei dos EUA usa uma definição muito mais ampla. O Commodity Exchange Act lista produtos agrícolas e depois acrescenta “todos os outros bens e artigos, exceto cebolas” e as receitas de bilheteria de filmes, e “todos os serviços, direitos e interesses” nos quais contratos para entrega futura são ou serão negociados. Um “futuro” é um contrato para comprar ou vender algo a um preço fixo em uma data posterior. Como a definição é tão ampla, quase qualquer coisa sobre a qual se negociem futuros pode ser uma commodity. O regulador é a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), apresentada na lição 1.3.2.
  2. A CFTC aplicou essa definição a criptoativos pela primeira vez em 17 de setembro de 2015, em uma ordem contra a Coinflip, Inc., que operava sob o nome Derivabit, e seu diretor-executivo. A ordem concluiu que “o Bitcoin e outras moedas virtuais são corretamente definidos como commodities”. Em 1º de dezembro de 2017, as bolsas CME e CFE autocertificaram contratos futuros de bitcoin, o que colocou futuros de bitcoin regulados em bolsas dos EUA. O presidente da CFTC alertou na época que os “mercados à vista” (cash markets) subjacentes de bitcoin, onde as próprias moedas trocam de mãos, “permanecem em grande parte não regulados”. Essa lacuna, entre futuros regulados e negociação à vista pouco supervisionada, é o tema principal desta lição.
  3. Os tribunais concordaram com a classificação como commodity. Em 2018, em um caso da CFTC sobre um esquema chamado My Big Coin, a juíza sênior Rya Zobel, do tribunal federal de Massachusetts, entendeu que as moedas virtuais são commodities nos termos da lei. Ela argumentou que, como existe negociação de futuros de moedas virtuais, especificamente de bitcoin, as moedas virtuais se enquadram na definição ampla. Os réus eram acusados de obter mais de US$ 6 milhões de clientes por meio de afirmações falsas, inclusive a de que a moeda era lastreada em ouro. A decisão confirmou que o poder antifraude da CFTC alcança esquemas construídos em torno de moedas virtuais, e não apenas os mercados de futuros regulados.
  4. A classificação como commodity traz menos proteções prévias do que a classificação como valor mobiliário. Para futuros, opções e swaps, a CFTC registra e supervisiona as bolsas e as empresas que lidam com clientes. No mercado à vista, onde as pessoas compram e vendem moedas para entrega imediata, suas principais ferramentas têm sido ações contra fraude e manipulação depois do fato. Não há prospecto federal para uma commodity nem registro federal das corretoras cripto comuns de mercado à vista enquanto tais; as licenças estaduais de transmissão de dinheiro preenchem parte da lacuna (lições 1.3.6 e 5.2.2). Uma verificação prática: pesquise o nome de uma empresa no NFA BASIC para ver se ela tem algum registro na CFTC.
  5. As agências traçaram a linha com mais nitidez em 2026. A interpretação da SEC de 17 de março de 2026, à qual a CFTC aderiu, diz que certos criptoativos que não são valores mobiliários podem se enquadrar na definição de “commodity” da lei, e lista exemplos de “commodities digitais”, incluindo bitcoin, ether, solana, XRP e dogecoin. Em 5 de outubro de 2026, sob a presidência de Michael Selig, a CFTC abriu consulta pública sobre um aviso antecipado de proposta de regulamentação (advance notice of proposed rulemaking) relativo a transações cripto de varejo e a uma nova categoria de mercados de criptoativos em bolsas reguladas. Um aviso antecipado é uma etapa inicial da elaboração de regras, não uma regra.
  6. A mudança maior depende do Congresso. O CLARITY Act foi aprovado pela Câmara dos Representantes em 17 de julho de 2025, por 294 votos a 134. No texto aprovado pela Câmara, ele daria à CFTC jurisdição exclusiva sobre a negociação à vista de “commodities digitais” em plataformas registradas e criaria o registro de bolsas, corretoras e dealers de commodities digitais. O Comitê Bancário do Senado aprovou uma versão emendada em 1º de junho de 2026, mas o projeto não havia se tornado lei até outubro de 2026 (lição 3.2.5). Separadamente, o GENIUS Act exclui da definição de commodity as stablecoins de pagamento emitidas por emissores autorizados (lição 1.2.5).

Fatos-chave

  • O Commodity Exchange Act define “commodity” de modo a incluir todos os bens, artigos, serviços, direitos e interesses nos quais contratos futuros são ou serão negociados, exceto cebolas e receitas de bilheteria de filmes.
  • Em uma ordem de 17 de setembro de 2015 contra a Coinflip, Inc., a CFTC concluiu que o bitcoin e outras moedas virtuais são corretamente definidos como commodities.
  • A CME e a CFE autocertificaram contratos futuros de bitcoin em 1º de dezembro de 2017.
  • No caso My Big Coin, de 2018, uma juíza federal em Massachusetts entendeu que as moedas virtuais são commodities nos termos do Commodity Exchange Act.
  • A interpretação da SEC de 17 de março de 2026, à qual a CFTC aderiu, lista bitcoin, ether, solana e XRP entre os exemplos de commodities digitais.
  • O CLARITY Act foi aprovado pela Câmara em 17 de julho de 2025 por 294 votos a 134, mas não havia se tornado lei até outubro de 2026.

Exercício nove, seis, três, um

9ReunirListe até 9 lugares ou produtos por meio dos quais as pessoas obtêm exposição ao bitcoin ou a outro token, como uma corretora de mercado à vista (spot), um contrato futuro, um fundo negociado em bolsa, um caixa eletrônico cripto, um aplicativo de empréstimo ou uma carteira de autocustódia.
6AgruparClassifique-os em 6 categorias: negociação à vista, futuros e outros derivativos, fundos, serviços de pagamento ou transferência, produtos de empréstimo ou rendimento e produtos que você não consegue classificar.
3DestilarReduza as 6 categorias a 3 grupos: produtos claramente supervisionados pela CFTC ou pela SEC, produtos cobertos principalmente por licenças estaduais ou por ações sancionadoras posteriores aos fatos e produtos cujo regulador você precisaria verificar.
1CristalizarEscreva 1 frase explicando, com suas próprias palavras, o que chamar um token de “commodity” faz e o que não faz por um comprador nos Estados Unidos.

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

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