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加密资产法/等级 I · 法律眼中的加密资产/1.2 法律定性/课程 4

商品

为何美国法律将比特币及许多其他代币视为商品，CFTC能做些什么、不能做些什么，以及还有哪些问题有待决定。

本内容为教育性质，不构成法律、税务或投资建议。加密资产相关法律因国家和州而异，且经常变化。采取行动前，请向您所在地的合格律师或税务顾问核实现行规定。

精简路径

法律允许的最省钱、税负最低、最简单、最私密的做法，按优先顺序排列。每一步都注明所依据的规则，以及保持合法所需满足的条件。

  1. 持有超过一年的现货币适用2026年0%的长期税率（单身申报者应税收入最高$49,450），且洗售规则目前不适用于它们；前提是每一笔出售或兑换仍须在Form 8949上申报。
  2. CME上受监管的比特币期货属于§1256合约：无论持有期多长，收益按60%长期、40%短期征税，个人可在Form 6781上将净亏损向前回溯三年抵扣；前提是对未平仓头寸每年按市价计价征税。
  3. 在Roth IRA内持有现货比特币交易所交易产品，收益可免税增长；2026年的缴款上限为$7,500（50岁及以上为$8,600），适用Roth收入限制，提前提取收益可能被征税并受罚。
  4. 使用任何衍生品平台前，先在NFA BASIC免费查询；在未注册的离岸场所交易杠杆或永续合约得不到任何CFTC保护，而与已注册公司的争议可通过CFTC赔偿程序（reparations）处理，备案费$50。

材料《商品交易法》对“商品”的定义，《美国法典》第7编第1a(9)条（见law.cornell.edu）CFTC 2015年9月17日关于Coinflip命令的新闻稿SEC关于其与CFTC于2026年3月17日共同发布的解释的说明文件NFA BASIC 查询页面，可显示某家公司是否在 CFTC 注册。

好奇

  1. 数字代币如何能像小麦或石油那样成为商品？
  2. 如果比特币是一种商品，那么谁来监管人们购买它的平台呢？
  3. 商品标签对买家的保护程度是否与证券标签相当？

探索

  1. 在日常用语中，商品指的是粮食或石油之类的原材料。而美国法律对商品的定义要宽泛得多。《商品交易法》先列出农产品，然后加上“除洋葱外的所有其他货物和物品”（电影票房收入也除外），以及已有或将有期货合约交易的“所有服务、权利和利益”。所谓“期货”，就是约定在未来某个日期以固定价格买卖某物的合约。由于定义极为宽泛，几乎任何可以进行期货交易的东西都可能是商品。负责监管的机构是CFTC（CFTC），已在1.3.2课中介绍过。
  2. 2015年9月17日，CFTC首次将这一定义应用于加密货币，针对以Derivabit为名开展业务的Coinflip, Inc.及其首席执行官发布了处罚命令。该命令认定“比特币及其他虚拟货币应被归类为商品”。2017年12月1日，CME和CFE交易所对比特币期货合约进行了自我认证，从而使受监管的比特币期货得以在美国市场上交易。当时，CFTC主席警告称，比特币的“现货市场”——即币实际交易的场所——“仍然基本处于无监管状态”。正是这种受监管的期货交易与监管较少的现货交易之间的差距，构成了本课的核心内容。
  3. 法院认可了该商品标签的合法性。2018年，在一起由CFTC提起的、涉及“My Big Coin”这一诈骗计划的案件中，马萨诸塞州联邦法院的高级法官瑞亚·佐贝尔裁定，根据相关法规，虚拟货币属于商品。她认为，既然存在针对比特币等虚拟货币的期货交易，那么这些虚拟货币就符合该法规中的定义。被告被指控通过虚假宣传——比如声称该虚拟货币以黄金为支撑——从客户手中骗取了600多万美元。这一裁决确认，CFTC的反欺诈权力不仅适用于受监管的期货市场，也适用于那些以虚拟货币为基础的诈骗行为。
  4. 与证券标签相比，商品标签提供的初始保护更为有限。对于期货、期权和掉期产品，CFTC负责对相关交易所以及为客户提供服务的机构进行注册和监管。在现货市场——人们买卖可立即交割的币——中，CFTC的主要手段是在事后打击欺诈和操纵行为。目前并没有针对商品的联邦级招股说明书，普通即期加密货币交易所也无需进行联邦级注册；各州的资金转移商许可证可在一定程度上填补这一空白（参见1.3.6节和5.2.2节）。一个实用的核查方法：在NFA BASIC网站上搜索某公司的名称，查看其是否拥有CFTC的注册资格。
  5. 2026年，这些监管机构划定了更为明确的界限。SEC在2026年3月17日发布的解释（CFTC共同参与）指出，某些并非证券的加密资产可能符合该法案中“商品”的定义，并列举了包括比特币、以太币、索拉纳（Solana）、XRP和狗狗币在内的“数字商品”示例。2026年10月5日，在主席Michael Selig领导下，CFTC就一份关于零售加密资产交易以及受监管交易所上新型加密资产市场类别的拟议规则制定预先通知（advance notice of proposed rulemaking）征求公众意见。预先通知只是规则制定的早期步骤，并非规则。
  6. 更大的变革取决于国会。2025年7月17日，《CLARITY法案》在众议院以294票赞成、134票反对的结果获得通过。按照该法案，CFTC将拥有对注册平台上“数字商品”现货交易的独家管辖权，同时要求数字商品交易所、经纪商和经销商必须进行登记。2026年6月1日，参议院银行委员会报出了修订后的法案，但截至2026年10月，该法案仍未成为法律（见3.2.5节）。另外，《GENIUS法案》将那些由获准的发行机构发行的支付稳定币排除在商品定义之外（见1.2.5节）。

关键事实

  • 《商品交易法》将“商品”定义为所有可用于或将来可能用于期货合约交易的货物、物品、服务、权利和利益，洋葱及电影票房收入除外。
  • 在2015年9月17日针对Coinflip, Inc.作出的裁决中，CFTC认定比特币及其他虚拟货币应被归类为商品。
  • 2017年12月1日，CME和CFE对比特币期货合约进行了自我认证。
  • 在2018年的My Big Coin案中，马萨诸塞州的一名联邦法官裁定，根据《商品交易法》，虚拟货币属于商品。
  • SEC在2026年3月17日发布的解释中，与CFTC达成一致，将比特币、以太币、索拉纳币和XRP列为数字商品的示例。
  • 2025年7月17日，《CLARITY法案》在众议院以294票赞成、134票反对的结果获得通过，但截至2026年10月仍未正式成为法律。

练习 九、六、三、一

9收集列出最多9种人们可以接触比特币或其他代币的途径，如现货交易所、期货合约、交易所交易基金、加密货币自动取款机、借贷应用或自托管钱包。
6归类将它们分为6类：现货交易、期货及其他衍生品、基金、支付或转账服务、贷款或收益类产品，以及无法分类的产品。
3提炼将这6类产品简化为3组：由CFTC或SEC直接监管的产品、主要受州级许可或事后监管措施约束的产品，以及需要进一步核实其监管机构的产品。
1凝结请用一句话，以您自己的话解释：把某种代币称为“商品”，对美国的购买者意味着什么，又不意味着什么。

事实核查

日期、数字及数据均依据下方列出的已发表资料进行核实。

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