ブロックチェーン/レベル I · お金/1.1 お金とは何か/レッスン 6

フィアット通貨と金交換停止（1971年）

ドルと金の最後のつながりが断たれた経緯

用意するものノート歴史的な消費者物価指数の系列（例：米国労働統計局）

問い

世界の通貨用金の大部分を保有していた国が、なぜ25年も経たずにそれが不足するようになったのか？
特に何も約束しないとき、お金は何を約束しているのか？
どれだけ存在するかを決めるのは誰か？

探究

1944年7月、連合国44か国の代表がニューハンプシャー州ブレトンウッズに集まり、戦後の通貨秩序を設計した。ドルは金1オンス＝35ドルに固定され、外国の政府や中央銀行に対しては金と交換可能とされた。その他の通貨は、狭い変動幅の中でドルに固定された。この会議では国際通貨基金と世界銀行も創設された。アメリカが世界の通貨用金の大部分を保有していたことが、この約束に信頼性を与えていた。
この仕組みには欠陥があり、1960年に経済学者ロバート・トリフィンが指摘した。世界貿易が拡大するにつれてより多くのドルが必要となり、それはアメリカの赤字を通じて供給された。しかし、海外に積み上がるドルが増えるほど、アメリカがそのすべてを1オンス35ドルで交換できるという見込みは薄れていった。世界の準備資産を供給することと、それを完全な兌換性のあるまま保つことは、相反する方向に働く。これがトリフィンのジレンマである。
1960年代を通じて、その歪みが表面化した。海外の保有者がドルを金に交換したことでアメリカの金準備は減少し、ベトナム戦争や国内政策への支出が赤字を拡大させた。シャルル・ド・ゴール率いるフランスはドル準備を金に交換し、ドルの「法外な特権」を批判した。この表現は通常、彼の財務大臣ヴァレリー・ジスカール・デスタンのものとされる。市場価格を35ドルに維持するために1961年に中央銀行が結成したロンドン金プールは、1968年3月に崩壊した。
1971年8月15日、リチャード・ニクソン大統領はテレビで、ドルの金への交換を「一時的に停止する」と発表した。あわせて90日間の賃金・物価の凍結と、10％の輸入課徴金も打ち出した。1971年12月のスミソニアン合意は、1オンス38ドルで固定相場を立て直そうとした。だがそれも1年あまりしか続かず、1973年3月までに主要通貨は変動相場制に移行し、1976年のジャマイカ合意がこの変化を正式なものとした。
Fiatはラテン語で「そうあれ」という意味だ。フィアット通貨は、それ自体以外の何とも交換できない。その価値は、法定通貨法、その通貨で税金を納める義務、そして発行機関への信頼に支えられている。供給量はマイニングではなく、中央銀行と銀行システムによって決まる。この柔軟性によって当局は危機に対応できるが、同時に金が課していた外部からの制約も取り除かれる。
1973年以降、商品による裏付けを持つ主要通貨は一つもない。これほどの規模では前例のない仕組みである。互いに固定されている通貨はあっても、金属に固定されている通貨はない。主要経済国の物価水準は1971年以降数倍に上昇し、その上昇率は1970年代の二桁インフレから2010年代のほぼゼロまで幅がある。2009年に始動したビットコインは、その一つの答えだ。どの発行者にも変更できないルールに従って供給量が決まるお金である。