ブロックチェーン/レベル I · お金/1.1 お金とは何か/レッスン 5
兌換貨幣と金本位制
金属を約束した紙と、その約束が守られた一世紀
用意するものどの国の紙幣でも構いません。そこに印刷されているすべての文字を読んでください。ノート
問い
- 紙幣が金に対する請求権にすぎないなら、発行者が保有量を超える請求権を書き出すのを何が止めるのか？
- なぜ紙幣はヨーロッパよりも何世紀も早く中国で登場したのか？
- 誰も管理していないのに、金本位制はどうやって各国の物価を揃えておくことができたのか？
探究
- 紙幣は預かり証として始まった。唐代の中国では、商人たちが重い青銅貨の束を運ぶ手間を避けるため、別の都市で支払いを受けられる手形「飛銭」を使った。11世紀初頭の四川では、預かり業者が「交子」と呼ばれる紙幣を発行し、1024年頃に宋の朝廷がその発行を引き継いだ。のちに元は紙幣を主要な通貨とした。どちらの王朝も最終的には紙幣を過剰に発行し、紙幣は価値を失った。
- ヨーロッパでも同様のパターンが繰り返された。17世紀のロンドンの金細工師たちは硬貨を預かり、それを証明する領収書を発行し、その領収書が通貨として手から手へ渡っていった。スウェーデンのストックホルム銀行は1661年にヨーロッパ初の紙幣を発行したが、支払い可能な額を超えて紙幣を発行したため、数年以内に破綻した。1694年に設立されたイングランド銀行は、国家と結びついた紙幣発行銀行のモデルとなった。
- 兌換貨幣には一つの誠実な形がある。すべての紙幣が金庫内の金属に裏付けられ、求めに応じていつでも兌換できる形だ。その弱点は、保有者が金庫の中を見られないことにある。発行者は、ある日に戻ってくる紙幣はごく一部にすぎないことを学び、残りを元手に貸し出しや支出を行えるようになった。これが部分準備銀行制度である。信頼が保たれている間は機能するが、信頼が崩れると取り付け騒ぎを招く。
- イギリスは1816年に法律でポンドを金に結びつけ、ナポレオン戦争中に停止していた兌換を1821年に再開した。ドイツは1870年代初頭に金本位制へ移行し、アメリカは1879年に兌換を再開した。1900年までには、主要国の大半が金本位制に加わった。古典的金本位制は、およそ1870年代から1914年まで続いた。各通貨は一定重量の金と定められていたため、通貨間の為替レートは事実上固定されていた。
- デイヴィッド・ヒュームは1752年に、この自己調整の仕組みを説明した。輸出より輸入の多い国は金を支払い、その結果、通貨供給量が縮小し、物価が下がり、その国の財が海外で割安になって、金が還流する。中央銀行は金利によってこの過程を後押ししたが、誰かがそれを計画する必要はなかった。長期的に物価水準は安定していたが、景気後退や銀行恐慌は依然として頻繁に起きた。
- 戦争がこの仕組みを壊した。1914年、交戦国は戦費を賄うために兌換を停止した。イギリスは1925年に戦前と同じレートで金本位制に復帰したが、1931年に再び離脱した。1933年、アメリカは国民に対し、金貨、金地金、金証券の大部分を差し出すよう命じた（大統領令6102号）。続く1934年の金準備法は、公定金価格を1オンス20.67ドルから35ドルに引き上げ、ドルを約41％切り下げた。兌換は政府間でのみ存続した。
重要な事実
- 宋は1024年頃に四川の交子の発行を引き継いだ。これが政府が発行した最初の紙幣である。
- ストックホルム銀行は1661年にヨーロッパ初の紙幣を発行したが、過剰発行の末に破綻した。
- イングランド銀行は1694年に設立された。
- 古典的金本位制は、およそ1870年代から1914年まで続いた。
- ヒュームの物価・正貨流出入メカニズム（1752年）は、金の流出入がどのように貿易不均衡を是正したかを説明する。
- 1933年の米国大統領令6102号により、国民は保有する金の大部分を差し出すことを義務付けられた。また、1934年の金準備法によって金価格は1オンスあたり20.67ドルから35ドルに引き上げられた。
演習 九・六・三・一
9集める通貨が何を約束しているかを示す文言を9つ探してください。現行の紙幣の文言、昔の金証券や銀証券、中央銀行に課された使命などです。文言はそのまま正確に書き写してください。
6まとめる約束されている内容に基づき、9つを金属、別の通貨、法定通貨としての地位、物価安定、何も記載なし、その他の6つのグループに分類してください。
3絞り込む6つのグループを、お金が行いうる約束の3つの種類に絞り込んでください。
1結晶化する保有者が発行者を信頼しなくても検証できるのはどの種類の約束かについて、1文で書いてください。
事実確認
日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。
- R. von Glahn, Fountain of Fortune: Money and Monetary Policy in China (1996)
- D. Hume, "Of the Balance of Trade" (1752)
- B. Eichengreen, Golden Fetters (1992)
- US Executive Order 6102 (1933)
- Gold Reserve Act of 1934