区块链/等级 I · 货币/1.1 货币的本质/课程 5

代表性货币与金本位制

承诺兑换金属的纸币，以及这一承诺得以维持的那个世纪

材料任何国家的一张纸币；读一读上面印着的每一个字笔记本

好奇

如果纸币只是对黄金的索取权，又有什么能阻止发行方开出超过其持有量的索取权？
为什么纸币会比欧洲早几个世纪出现在中国？
在没有任何人进行管理的情况下，金本位制如何能让各国的价格保持一致？

探索

纸币最初是一种收据。唐代商人使用“飞钱”，即可在另一座城市兑付的汇票，以免搬运沉重的成串铜钱。11世纪初的四川，交子铺发行名为“交子”的票据；约在1024年，宋朝政府接管了发行。元朝后来将纸币定为主要货币。两个朝代最终都超发了纸币，导致纸币贬值。
欧洲也重蹈了这一覆辙。17世纪的伦敦金匠们接受人们存入的硬币，然后出具收据，这些收据便被当作货币在人们之间流通。1661年，瑞典的斯德哥尔摩银行发行了欧洲第一张纸币，但由于发行的纸币数量超过了其能够兑换的数量，该银行在几年内就倒闭了。1694年成立的英格兰银行则成为了与国家紧密相连的纸币发行银行的典范。
代表性货币只有一种诚实的形式：每张纸币都有金库中的金属作为支撑，并可随时按要求兑换。它的弱点在于持有人看不到金库。发行方发现，任何一天只有一小部分纸币会被拿回来兑换，于是可以用其余部分放贷或支出。这就是部分准备金银行制度：信心尚在时它运转良好，信心一旦崩溃就会引发挤兑。
1816年，英国通过法律规定英镑与黄金挂钩；在拿破仑战争期间暂停这一制度后，又于1821年恢复了货币与黄金的兑换关系。德国在19世纪70年代初也采用了金本位制，美国则在1879年恢复了对黄金的兑换。到1900年时，大多数主要经济体都已加入金本位体系。古典金本位制大约从19世纪70年代持续到1914年。每种货币都对应着固定的黄金重量，因此各种货币之间的汇率实际上也是固定不变的。
大卫·休谟在1752年描述了这种自我纠正机制。进口多于出口的国家要支付黄金；其货币供应收缩，物价下跌，商品在国外变得更便宜，黄金随之回流。中央银行会用利率推动这一过程，但无需任何人去规划。长期来看价格水平保持稳定，但经济衰退和银行业恐慌依然频繁。
战争打破了这一体系。1914年，交战各国为支付战争费用而暂停了货币与黄金的兑换。1925年，英国按战前汇率重新恢复金本位制，但又在1931年放弃它。1933年，美国通过第6102号行政命令要求公民上缴大部分金币、金条及黄金凭证。1934年的《黄金储备法》将黄金的官方价格从每盎司20.67美元提高到35美元，使美元贬值约41%。此后，货币与黄金的兑换仅在各国政府之间存在。