Dinheiro fiduciário e o fim da conversibilidade em ouro (1971)

Curiosidade

1. Como um país que possuía a maior parte do ouro monetário do mundo ficou sem ele em vinte e cinco anos?
2. O que significa uma promessa de dinheiro quando ela não promete nada em particular?
3. Quem decide quanto disso existe?

Explorar

1. Em julho de 1944, delegados de 44 nações aliadas se reuniram em Bretton Woods, New Hampshire, para criar a ordem monetária do pós-guerra. O dólar foi fixado em 35 dólares por onça de ouro e tornou-se conversível para governos estrangeiros e bancos centrais; outras moedas foram vinculadas ao dólar dentro de faixas estreitas. A conferência também criou o Fundo Monetário Internacional e o Banco Mundial. Os Estados Unidos detinham a maior parte do ouro monetário mundial, o que tornou essa promessa credível.
2. O sistema tinha uma falha, identificada pelo economista Robert Triffin em 1960. À medida que o comércio mundial crescia, eram necessários mais dólares, e esses eram obtidos por meio de déficits dos EUA. Mas, quanto mais dólares se acumulavam no exterior, menor ficava a possibilidade de os EUA resgatá-los todos a 35 dólares cada. Fornecer o ativo de reserva mundial e mantê-lo totalmente conversível agia em direções opostas: o dilema de Triffin.
3. Ao longo da década de 1960, essa pressão se fez sentir. As reservas de ouro dos EUA diminuíram à medida que os holders estrangeiros convertiam dólares, e os gastos com a Guerra do Vietnã e programas domésticos aumentaram os déficits. A França, sob Charles de Gaulle, converteu suas reservas em dólar em ouro e atacou o “privilégio exorbitante” do dólar, expressão geralmente atribuída ao seu ministro das Finanças, Valéry Giscard d’Estaing. O London Gold Pool, formado por bancos centrais em 1961 para manter o preço de mercado em US$ 35, entrou em colapso em março de 1968.
4. Em 15 de agosto de 1971, o presidente Richard Nixon anunciou pela televisão que os EUA suspenderiam temporariamente a conversibilidade do dólar em ouro, juntamente com um congelamento salarial e de preços por 90 dias e uma sobretaxa de 10% nas importações. O Acordo Smithsonian, de dezembro de 1971, tentou restabelecer taxas fixas de US$ 38 por onça. Ele durou pouco mais de um ano: em março de 1973, as principais moedas passaram a ter taxa de câmbio flutuante, e os Acordos da Jamaica, de 1976, formalizaram essa mudança.
5. Fiat é latim para “que seja feito”. Uma moeda fiat pode ser resgatada apenas por si mesma. Seu valor se baseia em leis que a consideram meio de pagamento legal, na exigência de pagar impostos nela e na confiança nas instituições que a emitem. A oferta é determinada pelos bancos centrais e pelo sistema bancário, e não pela mineração. Essa flexibilidade permite que as autoridades respondam a crises; ela também elimina o limite externo imposto pelo ouro.
6. Desde 1973, nenhuma moeda importante tem uma âncora em commodities, o que representa uma prática sem precedentes nessa escala; algumas estão ligadas umas às outras, mas nenhuma a um metal. Os níveis de preços nas principais economias aumentaram várias vezes desde 1971, com taxas que variam de inflação de dois dígitos na década de 1970 a quase zero na década de 2010. O Bitcoin, lançado em 2009, é uma das respostas: uma moeda cuja oferta segue regras que nenhum emissor pode alterar.

Fatos-chave

Exercício nove, seis, três, um

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

• Articles of Agreement, Bretton Woods conference (1944)
• R. Triffin, Gold and the Dollar Crisis (1960)
• R. Nixon, address to the nation, 15 August 1971
• B. Eichengreen, Globalizing Capital (1996)
• US Public Law 93-373 (1974), restoring private gold ownership